因5195万广告费董事长被限制出境！金嗓子业绩增速不稳究竟怎么了

截至2019年年末，金嗓子流动资产总值为11.40亿元，其中现金及现金等价物为5.77亿元，流动负债总额为4.63亿元，非流动负债总额为998万元，现金资产可覆盖全部负债

《投资时报》研究员 卓玛

“保护嗓子，请用金嗓子”。

伴随着央视黄金时间广告的播出，和“送礼就送脑白金”一样，金嗓子控股集团有限公司出产的金嗓子喉宝一度家喻户晓。

最近，金嗓子重回公众视野，不过并不是因为研发出新产品，而是因为该公司董事长江佩珍被限制出境。

公司董事长成“老赖”

日前，上海市高级人民法院网发布公告称，因广西金嗓子食品有限公司不履行法律文书确定的义务，其法定代表人江佩珍已被依法限制出境。

江佩珍被限制出境

值得一提的是，在灿星文化于2020年5月8日更新的招股书中，多次提及与金嗓子的这次纠纷，并将这笔款项列为坏账。

除了因与灿星文化存在广告费纠纷收到限制消费令外，江佩珍还在2019年8月收到一条限制消费令，缘由则是其未按执行通知书指定的期间付给中国民生银行股份有限公司宁波分行一笔38万元的执行标的。

此外，据企查查信息显示，江佩珍自身有125条关联风险，由她担任法人的公司因劳动者争议纠纷、买卖合同纠纷、侵害商标专用权纠纷等多种原因被多次起诉。

江佩珍担任法人的公司涉及多起被诉案件

虽然子公司及公司实控人被列为被执行人，但金嗓子财务状况尚可。截至2019年年末，金嗓子流动资产总值为11.40亿元，其中现金及现金等价物为5.77亿元，流动负债总额为4.63亿元，非流动负债总额为998万元，仅现金资产就可以覆盖全部负债，但资产负债率从2018年的28.85%小幅增加至2019年的29.06%。

金嗓子近两年资产情况

不过近年来，金嗓子产品单一，经营业绩增速不稳也是不争的事实。2015—2019年，金嗓子分别实现营业收入7.07亿元、7.68亿元、6.24亿元、6.95亿元和7.97亿元，持续在7亿元上下波动；净利润分别为1.55亿元、1.03亿元、0.61亿元、1.02亿元、1.68亿元，也始终在1亿元上下浮动。

尽管拥有金嗓子喉片、金嗓子喉宝和其他产品，但其历年营收中超过90%的收入多来自于金嗓子喉片，可以看到该公司对单一产品的依赖性过大。

而金嗓子喉片近年来销量呈下降趋势，直至2018年才开始缓慢回升。数据显示，2015—2019年，金嗓子喉片的销量分别为1.29亿盒、1.24亿盒、1.01亿盒、1.04亿盒和1.13亿盒。

为保证营收和毛利率，金嗓子曾多次对金嗓子喉片进行提价。数据显示，2014—2019年，该产品单价分别为4.3元、5.0元、5.4元、5.5元、6.0元、6.4元，6年时间涨价近50%。

金嗓子也曾经尝试进行新品研发以提振业绩，上文提到的植物饮料就是其中之一，不过其产品拓展效果并不尽如人意。

2016年，金嗓子净利润为1.03亿元，同比下降33.44%，主要原因就是草本植物饮料业务产生亏损。2017年，金嗓子的草本植物饮料销售额继续减少，该产品的独家分销商启丰食品科技有限公司还提请仲裁，提出终止投资协议等要求。

据金嗓子2019年年报显示，“自1994年以来，本集团已成功开发31款新产品”，“其中金银三七胶囊等8项为药品、21项为食品、1项为保健食品及1项为医疗器械产品。”而同样的研发成绩描述，早在金嗓子2015年年报中就已出现。

这也意味着，近4年时间里，金嗓子新产品研发进度缓慢。只有2018年，其在网络销售渠道新增销售金嗓子喉宝都乐润喉糖及多款水果糖，但这类产品属食品范畴。

业绩增长缓慢并未影响金嗓子在营销上的巨额投入。2015—2019年，金嗓子包括广告、宣传、市场推广等在内的销售开支分别为2.55亿元、3.19亿元、3.05亿元、2.9亿元和3.08亿元，均在3亿元上下波动。而金嗓子与巴西球星罗纳尔多此前因“代言”问题引发的诉讼事件更广为人知。