做什么才能挣钱? 420亿资管老总的投资经!
许之彦，华安基金指数与量化事业部总经理，目前管理的事业部，是目前国内最大的指数与量化团队之一，掌管的资产管理规模约420亿元，公募基金产品有23只。
在公司，同事们都亲切地称之为“许博”。2003年，许之彦博士毕业，当时所学专业是概率论与数理统计，之后又去广发证券的博士后工作站从事金融风险管理的研究。许之彦笑称自己当年是转行来了金融行业，“如今学数学、计算机专业很容易在金融圈找到工作，15年前可不是这样”，偶然机会进入华安基金工作至今，专注指数和量化投资领域。
大咖简介
坚定看好国内指数与量化业务发展
货币基金规模在近两年均保持高速增长势头。据中国基金业协会数据显示，货币基金规模从2014年底的1.96万亿元，攀升至今年7月末的5.86万亿元，货币基金规模在公募总规模中占比也升至54.86%。占据公募基金“半壁江山”的货币基金规模持续攀升，引发市场对货币基金流动性的担忧，近日证监会更是对货币基金的流动性风险管控发布新规。
许之彦表示，“在全球的公募基金历史上，从来没有国家有这么长时间的货币基金占比超过50%以上的情况，合理的水平应该在10%-30%左右。”新规要求降低货币基金资产配置的集中度，限制低评级资产的占比及持仓久期，业内人士预计货币基金未来收益率或将会下行，告别相对高收益时代。
但在许之彦看来，市场永远存在超额收益的资产。“海外指数与量化是一个巨大的市场，结合海外公募基金的发展，美国‘401K计划’养老金入市，投资渠道主要为股票基金、公司股票和平衡基金中的股票资产。养老金大量投入股市，不但成为美国长期牛市的重要推手，其自身的资产规模也大幅增长。”许之彦进一步解释，“股票是权益类投资，它背后依靠的是企业，企业最重要的是企业家经营，企业家是创造财富的主体，偏股型基金才可以有10%-12%的年化收益率，而货币基金不会有这么高的收益。美国市场信息比较透明、市场大、监管强、投资者多，不像我们养老金要是投资了市场就不得了了，美国不会有这样的状况，除非操纵市场，所以美国有大量的钱涌入了指数与量化领域。”
“随着国内经济的发展和改革，资本市场也迎来巨大的变化，市场对目标清晰、费用低廉、透明度高的指数类产品的需求将会大幅上升。目前国内资产管理市场正加速机构化，保险 、信托 、私募 、银行理财的资产已经具有非常庞大的规模，随着监管要求的变化，他们资产配置的标的选择也会有所变化，其中ETF、指数、量化将可能成为其配置的主要品种。”
借此，许之彦认为指数化投资将迎来新的时代。“2001年ETF规模仅有1000亿，到了2007年全球ETF规模达到7000亿，目前其规模已有4.3万亿，年化增长率超过30%。所以我相信中国市场有一天也会迎来这个时代。”ETF巨大的发展机会背后是市场走向有效、监管趋严、超额收益获取难度提升、费用优势突出、机构化加剧、市场教育充分等原因。许之彦表示，坚定看好国内指数与量化业务发展。
个人投资者长期投资指数基金会有惊喜
“在市场逐渐走向有效的过程中，投资人想获得超越指数的收益，难度很高。大家对指数收益认识还是存在一定偏差的，认为中国的指数不赚钱。我们管理“180ETF”这支产品，十一年的时间，给投资者带来年化12%的回报，在条件逐步具备后，指数与量化投资要高度关注，因为优势会更突出。”许之彦认为个人投资者去选择点位，包括选择个股是比较困难的，坚持价值投资理念，长期定期定额进行投资收益反而会有意想不到的高收益。
“我们国内投资人往往在市场非常沸腾的时候，点位非常高的时候积极入市，在点位低的时候出市，实际不利于投资收益。我建议投资者还是中长期按资产配置的方式，在市场里面逐步增加，而不是一股脑全进去，所谓战略性配置，实际上是一个大的方向，战术性配置可以适当调整，投资人在一定时间内，通过战术性的资产配置进行调整，但不一定幅度很大。”
“个人投资者、专业化大型机构都适合做指数与量化基金。个人投资者如何能够了解一只股票，大多是道听途说，是不可靠的，肯定不如专业投资机构。但专业投资机构管理的资金越来越多的时候，也需要指数与量化的帮助。海外指数基金和量化走过的路，中国未来三五年可能也会走，至于具体能走多少，我的判断是量化可能做到3000亿到5000亿。” 目前，指数和量化投资是5000亿左右的规模，而单独的量化投资3年前只有200亿的规模，如今增长到1000亿。许之彦相信，“下一个三到五年，第一个发展比较迅速的应该是量化基金，接下来就是ETF市场。”
分级A或继续向下调整，定增基金需关注流通受限仓位——ETP策略周报
华宝证券研究报告 分析师 /李真 研究助理/郑琳琳 研究助理 /杨思奇
1. 各类资产观点
1.1. 分级A— +3类分级A或继续向下调整
上周分级A成交额日均成交额4.34亿元，全周规模缩减10.61亿份，其中，证券A（150171）、券商A（150200）和证券A级（150233）份额分别缩减1.75亿份、5.94亿份和1.32亿份，截至周五分级A总规模为391.77亿份。
上周分级A仅周一上涨，之后4天连续下跌，全周稳健股基下跌0.28%。+3类分级A仍是分级市场上主流的活跃品种，上周+3类A跌幅较小主要是受配对转换价值支撑，如证券A（150171，+0.72%）和券商A（150200，+0.10%）在板块上涨行情下，价格受益配对转换价值得到支撑，全周两只分级A份额也出现明显缩减。+4类分级A全周下跌0.66%，但成交并不活跃，跌幅较大的如银行A份（150291，-0.76%）和煤炭A级（150289，-0.66%）日均成交额在500万以下，日均成交额在1000万以上的仅医药A（150130，-0.38%） 1只。
上周，企业债收益率先升后降，全周5年期AA+企业债到期收益率下降1个BP。分级A中，+3类分级A上周跌幅较小，全周隐含收益率变化不大，维持在4.70%，+3.5和+4类分级A隐含收益率分别为5.14%和5.42%，全周均上行2个BP。当前分级A与5年期AA+企业债的利差水平仍然处于年初以来的中性水平，还有一定调整空间。
目前，活跃+3类分级A距离下折均有一定距离，折价水平也从8月上旬的5%收窄至4.75%左右，正向期权价值减弱，债性价值仍需等待，配对转换价值则主要取决于标的指数走势。短期来看，若A股市场无法提供支撑，则+3类分级A继续向下调整的概率较大。
1.2. 黄金ETF— 短期关注避险情绪对金价的支撑
上周，朝鲜事件导致地缘政治风险升温，黄金迎来上涨，全周伦敦金上涨1.22%，COMEX黄金上涨2.58%，AU9999上涨0.99%。4只黄金ETF的周收益在0.98%-0.99%。
上周五美国新公布8月非农数据不及预期打压市场对于美联储加息的预期，为金价的上涨提供了支撑，同时，周日朝鲜试射氢弹再度刺激市场避险情绪，本周一金价继续上行。后续避险情绪仍是推升金价上涨的主要因素，若朝鲜事件持续发酵，黄金有望继续上涨，但如果避险情绪降温，获利了结情绪下金价或将迎来回调。
1.3. 石油ETP— 短期震荡仍是主趋势
上周美国墨西哥湾沿岸的炼厂受哈维重创大批关停，引发市场对于原油需求下降的预期，美国原油价格大跌。全周NYMEX原油下跌1.07%，ICE布油上涨1.50%，油气类ETP中，华宝油气周净值涨幅为0.40%，石油基金周净值下跌0.46%。
对于油价，长期我们仍然维持偏空观点，短期内在无利好因素下，预计油价仍将以震荡为主，对于油气类ETP，建议投资者谨慎选择。
1.4. 权益ETP— 金融股中券商板块具有较高性价比
上周金融板块中银行板块和券商板块走势呈现分化，全周申万银行板块下跌1.83%，券商指数上涨6.82%。相关ETP中，南方银行ETF和华宝兴业银行ETF周净值跌幅分别为-1.87%和-1.93%；南方证券ETF、国泰证券ETF和华宝兴业证券(601377,诊股)ETF周净值收益分别为6.83%、6.91%和6.84%。年初至今，银行板块和保险板块分别上涨13.27%和51.56%，同期券商板块累计涨幅只有5.67%。同时估值方面，券商板块的PE和PB分别为28.28倍和2.04倍，处于历史低位。同时基本面因素上，从中报披露信息来看，券商板块上半年业绩改善超预期并在二季度或证金公司增持。从性价比角度来看，当前券商板块同时具备业绩和估值支撑，具备一定配置价值。
除金融外，目前周期板块仍是市场热点。上周A股市场周期板块领涨，全周申万钢铁板块上涨9.73%，有色金属板块上涨6.79%，采掘板块上涨6.62%，相关ETP中，博时自然资源ETF、广发中证全指能源ETF和招商中证大宗商品LOF成交较为活跃，周收益分别为6.42%、5.89%和4.06%。另外9月1日新上市的南方有色金属ETF（512400）是目前市场上首只定位于有色板块的ETF，该基金首日成交额高达3.32亿元，流动性较好，看好有色板块的投资者可以关注该基金。
海外QDII方面，上周五美联储公布的8月非农数据不及预期，美联储加息预期受到压制，而欧元兑美元的走强也引发欧央行担忧，短期内预计人民币兑美元和欧元将继续强势，汇率层面存在不利因素；标的资产层面，周日朝鲜试射氢弹成功，引发市场避险情绪升温，短期若朝鲜事件持续发酵，预计市场避险情绪将成为干扰因素，叠加美国经济基本面数据不及预期以及特朗普政权的不确定性，权益市场难有大的确定性机会，综合来看，短期内不建议投资海外QDII资产。
2. 其他热点—关注定增基金流通受限仓位
截至上周五，权益封基中东证系列全部折价，东证睿丰折价1.45%，该基金将于9月18日到期，投资者可关注折价套利机会。
上周，财通升级全周价格下跌1.65%，净值下跌0.51%，从财通升级的净值变动来看，预计财通升级在上周二再次通过大宗交易方式减持已到期的定增仓位，目前结合中报数据测算，财通升级基金的流通受限仓位在16%左右。受“财通升级”事件影响，上周到期日在1年以内的部分定增基金也出现下跌，如博时睿远、博时睿利，博时睿益、财通福瑞和东海祥龙，上述基金的折价水平有所扩大。
根据减持新规，对于到期的定增仓位，通过集中竞价交易方式进行减持需要面临1年内减持数量不超过定增持股量50%和连续90日内减持数量不超过股票总股数1%的双重限制。我们将通过集合竞价减持后的剩余定增项目仓位定义为流通受限仓位，并结合中报披露的持仓数据对当前定增基金的流通受限仓位进行了测算。
目前剩余期限在1年以内的定增基金中，信诚定增、博时睿利通过集合竞价减持后的流通受限仓位在40%以上，财通福享和财通福盛和国投瑞盛的流通受限仓位也在39%以上，均处于较高水平。根据日前出台的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，“单只开放式基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的15%”，则定增基金封转开后预留的流通受限仓位不得超过15%，则以15%为上限，上述基金在到期前均需要减持一定比例的流通受限股，假设大宗交易的折价水平为10%，则潜在净值损失在2%以上。而华安智增、嘉实惠泽和平安鼎越的流通受限仓位在15%以下，面临的潜在净值下跌风险较小。
对于到期日在1年以上的定增基金，如九泰系，由于其当前所参与的定增项目到期日距离基金到期日尚有一年以上的空余时间，上述基金有充足的时间完成减持，因而流通受限仓位较低，受减持新规的影响较小，当然，不排除上述基金后续新增定增项目的可能。另外，值得注意的是，目前九泰系定增在招募说明书中曾规定基金转为LOF后，投资非公开发行股票资产占基金资产的比例不超过 20%。这一20%的上限与流动性风险管理新规中15%的规定相悖，预计九泰系定增后续或需修改相关文件。
(2017-09-04)
蓝鲸基金 范慧敏
摘要：2017年以来，有八成的QDII基金取得正收益，3只QDII基金年内收益超50%，成为今年最赚钱的基金品种之一。
2007年，国内首批QDII基金成立。4只QDII基金募集1200亿元扬帆出海，却生不逢时，成立不久就遭遇美国“次贷危机”，基金净值一路亏损。在这近十年的时间里，QDII基金一蹶不振，基金净值艰难回升。
2017年，恰逢我国QDII基金诞生10周年，在港股、美股大牛的情况下，QDII基金终于扬眉吐气，王者归来。不仅仅首批QDII基金净值重新回到1元，2017年以来，更有八成的QDII基金取得正收益，3只QDII基金年内收益超50%，成为今年最赚钱的基金品种之一。
年内八成取得正收益最高涨50%
2017年以来，截至9月18日，美国纳斯达克指数上涨19.39%，标普500指数上涨11.68%，恒生指数同期涨幅更是达到28%。美股和港股的强势上涨，令主投海外的QDII基金净值一路水涨船高。
Wind数据统计，目前市场上共有203只QDII（成立半年以上，份额分开计算），年内平均上涨10.73%。今年以来截至2017年9月18日，有162只QDII基金年内收益为正，即8成取得正收益。其中，有3只QDII涨幅超过50%，18只涨幅超过30%。
截至9月18日，3只年内收益超五成的QDII基金分别为：嘉实全球互联网（51.21%），华宝兴业中国成长（51.20%），交银中证海外中国互联网（50.54%）。这三只QDII基金不仅仅领跑所有QDII基金，更夺得了所有开放式基金（分级除外）的前三甲。
嘉实全球互联网基金成立于2015年4月15日，是市场上首只以互联网为主题的全市场跨境投资的QDII类基金。该基金成立以来涨幅为37.9%，基金业绩在今年大爆发，今年以来涨幅高达51.21%。从地区来看，该基金整体重仓美股，前十大重仓股中有7只来自美股市场，同时配置了一定程度的港股，如腾讯控股、舜宇光学科技。从板块看，该基金重点配置了人工智能、在线直播、教育、电商等领域个股。
华宝兴业中国成长则重点配置了港股。二季报显示，该基金前十大重仓股全部为港股，其第一大重仓股吉利汽车今年以来涨幅已超过200%。其他重仓股正通汽车、龙光地产、舜宇光学科年内股价也上涨超过200%。
交银中证海外中国互联网是一只指数基金，跟踪中证海外中国互联网指数。该指数的成份股涵盖腾讯控股、阿里巴巴、百度、京东等国内的互联网巨头。今年BATJ股价上涨明显，腾讯控股股价突破300元，创出历史最高价，阿里巴巴、百度也收益不菲，为该基金带来了不错的回报。
除了三只基金年内涨幅超过50%之外，首批出海的QDII基金中，也陆续有基金净值回到了1元以上。
我国首批QDII基金是2007年成立的南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势4只基金基金。首批出海的QDII基金，成立后受到次贷危机的影响，基金净值一直低迷，潜伏在1元净值线以下长达10年之久。
而今年随着港股、美股走牛，首批QDII基金的净值也陆续回归。四只基金今年以来的平均收益超20%，其中华夏全球精选基金今年以来涨幅已经达到了33.94%，成立以来的涨幅为3%，基金净值终于回归到1元以上。
看好下半年港股机会
QDII基金王者归来，今年投资主要投资港股、新兴市场的QDII基金涨幅明显，但是，投资油气类、大宗商品类的QDII基金仍有较大跌幅。
针对下半年的投资方向，多位QDII基金经理认为下半年的港股市场仍将有较大机会，互联网行业，人工智能行业值得重点挖掘。
华宝兴业中国成长的基金经理周欣向蓝鲸财经表示：“港股市场9月大概率仍将保持震荡向上趋势，强势行业和个股表现将显著超越大盘。”
周欣认为虽然经过年初以来的大幅反弹，港股估值仍然便宜。明晟中国指数扣除以高估值互联网为主的中概股以后，目前前瞻性市盈率为11.3倍，低于其历史平均的11.6倍，仍有上行空间。供给侧改革、环保限产等主题有望继续强势表现。
交银中证海外中国互联网基金经理蔡铮同样看好下半年的港股市场：“欧洲市场有诸多不确定性因素，特别是多项政治事件或将对市场短期内造成扰动。美联储加息节奏和缩表进度逐步明朗，经济大概率呈现逐步复苏、震荡回暖的趋势。港股方面，因其估值优势和中国企业基本面改善，预计相对更为乐观。”
在行业配置方面，华宝兴业周欣认为下半年可以重点挖掘互联网、可选消费、手机产业链、保险、银行等行业的投资机会。
嘉实全球互联网的基金经理张丹华则看好智能汽车、VR、物联网等行业配置方向，其认为人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色。新的技术创新主要由底层硬件驱动，将会是投资的中期方向。
@不见开花但见结果@蛋卷基金@今日话题
以下为网友评论：
网友“骑马滴美男子”：定投指数基金
网友“成都用户60xxxx058”：谢谢分享,写的很好,
网友“天涯9623766”：嘉实全球互联网的代码是000988这支鸡吗
(2017-09-18)
风水轮流转。首富隔三差五换。今年年初至今，中国恒大涨幅达到474%，福布斯网站显示许家印已成为中国新任首富。@今日话题@蛋卷基金
港股房地产大涨也带动了A股房地产板块的风口。近期板块活跃度从锂电板块，智能车板块，人工智能转移到房地产板块。受此影响，地产板块三天两涨幅。9月19日更是涨幅居前。
受此影响，截至9月18日，国泰国证地产指数分级近一周上涨3.88%，近一个月涨幅达到了8.2%。
9月19日，房地产板块又独占鳌头。国泰国证地产指数又上一个阶梯!
你是追着风口跑呢？还是等着风口来？
一、 目前国泰国证地产指数基金还能否买呢？
国泰国证地产指数基金（160218）紧密跟踪国证地产指数
以上数据来自：天天基金网
@若低风险收益者来看，不建议追涨国泰国证地产指数基金。
二、那么后续该沉浸潜伏哪些板块的基金呢？
年初到8月中旬各个板块涨幅情况一览
以上来自：海通证券数据
三、潜伏！潜伏！
跌幅较深结合预期改善。
3.1军工板块——低吸机会
华泰证券表示，较高的成长性、今年以来整体极弱的市场表现，正成为当前震荡市下，资金追寻“洼地”避险、布局军工板块的主要逻辑。经过十几年技术研发积累，我国新一代高精尖武器装备集中进入列装期，同时叠加军工改革等因素来看，军工产业有望迎接3年至5年的高速大发展期。而军工行业今年以来超跌明显，整体下跌9.68%，在28类申万一级行业中排名倒数第四。综合行业基本面及市场走势来看，板块正迎来中长期较佳布局窗口。
从短期来看，近期周边局势的持续紧张、第四届中国天津国际直升机博览会的圆满召开，或成为板块异动的重要催化剂。对此，国海证券表示，周边局势紧张一方面提升了市场对军工板块的关注度；另一方面局势的变化也对投资者避险情绪产生影响。
事实上，尽管军工板块近期市场表现欠佳，但上市公司资本运作频频，显示出军工行业整体较高的景气度与热度，也将为军工板块的上涨行情充分蓄势。
@识基荟推荐：富国中证军工指数分级(161024) 、申万菱信中证军工指数分级(163115)
3.TMT
代表新兴经济的TMT行业，主要有电子、通信和传媒三个大的方向。其中电子细分领域包括半导体、电子元件、光学电子、电子制造。
半导体板块过去四个季度收入增速均爆发性增长，这是因为我国已经将半导体行业列为未来5年重点发展的支柱产业之一。另外，像电子制造行业，借助打入苹果手机供应链及国产手机的迅猛发展，过去也涌现出大量冲击世界产业链地位的优秀公司。当前，这些产业收入高增长，且稳定，特别是电子制造行业，从产业的竞争力来说，已经达到世界先进水平，未来发展前景仍然光明。TMT行业中传媒和通信成长性差强人意，亮点不多。
目前TMT行业指数ETF有三只，为景顺长城中证TMT150ETF、招商深证TMT50ETF、广发中证全指信息技术ETF，其中后两只ETF有联接基金。
识基荟（shiji-hui） 推荐景顺长城中证TMT150ETF、招商深证TMT50ETF、广发中证全指信息技术ETF
3.3医药板块
A股市场素有“喝酒吃药”行情，那么，在白酒股大幅飙升的背景下，“吃药”行情表现如何？统计显示，今年以来申万医药生物指数逆市下跌0.15%。未来，“吃药”行情会到来吗？
随着白酒股股价越来越高，医药的相对价值就凸显出来。考虑到医药生物行业也是一个较大的行业，先从基本面角度选择相对低估值高增长的子行业。
申万医药生物行业下属六个子行业中，医药商业、中药两个子行业最新动态市盈率不足30倍。从净利增速看，医药商业半年报净利同比增长接近28%，该行业属于高增长低估值行业。另外一个值得关注的是生物制品行业，其动态市盈率为41.78倍，但是该行业今年半年报净利增长高达38.65%。而化学制药行业由于市盈率40.65倍但净利增速仅有4.92%，相比之下，不相比之下，不如前述子行业值得关注。
据不完全统计，场内有8只医药指数基金，场外有6只。刨除掉1亿规模以下的基金，我们可以投资的指数基金场内只有三只，场外有三只。
识基荟（shiji-hui）推荐：汇添富中证医药卫生ETF(159929) 易方达沪深300医药ETF(512010) 广发中证全指医药卫生ETF(159938)
写于2017年9月19日 沪
以下为网友评论：
网友“花狐未成精”：中证指数基金赶紧跑吧
网友“彻致仁缠宙”：不会买别乱买,赶紧去网上找这个 苗丁义,昨天他用张諪复制法选出得 华远地产,今天还真涨了,以后只要跟他混,用他的方法必须拿涨停,而且还免费阿啊
网友“彻致仁缠宙”：牛逼牛逼,太牛逼了!百 度上有个 苗丁义,差不多天天选出两只标,凡是用他的战法选的都収成颇丰,每回都是提前一天选出,公布给大家丫呀呀
网友“看山还是山”：中证指数基金赶紧跑吧!
(2017-09-20)
每经记者 王砚丹 每经编辑 肖鴻月
中国证券业协会是“一司一县”结对帮扶的倡议者，也是精准扶贫工作重要的参与者。
早在2014年，中国证券业协会就与中国扶贫基金会一起成立了“证券行业扶贫专项基金”。
根据中国证券业协会官网公布的数据显示，目前证券行业扶贫专项基金累计接受捐赠1132.35万元，其中定向捐赠734.18万元，不定向捐赠398.17万元。
2014~2015年间，证券行业扶贫专项基金共计用于9个项目，包括捐赠156万元建设汾西县僧念小学教学楼；向隰县乡镇卫生院捐赠41.78万元生化分析仪和血球仪，供农村60岁以上老人免费体检使用；捐赠3.64万元用于陕西省延长县小学七彩小屋项目等。
在这些枯燥的大数据背后，其实是中国证券业协会众多工作人员努力的结果。
2014年7月，中国证券业协会派金红峰到山西省临汾市隰县出任挂职副县长。隰县地处太行、吕梁老区，为连片特困地区，属于“出门难、吃水难、上学难、就医难、就业难，对偏远山区的人来说，走不出大山，连结婚都难！”的地区。
金红峰挂职后，在充分调研论证的基础上，协调县政府，联系中国扶贫基金会，在隰县开展产业扶贫和公益扶贫项目，包括教育、医疗、农业、旅游、文化、金融等多个方面，共计34项，涉及扶贫资金400多万元。
其中涉及的公益扶贫项目严格按照建档立卡信息实施，确保精准到户，帮助了大批贫困学生，提高了隰县医疗卫生水平，对当地民生起到了一定的改善作用，获得群众好评；产业扶贫牢牢把握县政府战略目标和措施，以隰县玉露香梨产业发展为核心，从农产品销售、企业融资、新三板上市等方面提供全方位支持。
2015年9月，金红峰联合周边4个贫困县挂职干部，在太原召开了“吕梁山特色农产品发布会”，为隰县玉露香梨代言、做宣传，并与淘宝网平台合作设立了“特色中国吕梁山馆”，将各县特色农产品打包进行线上销售，一个月的销售额达到670余万元。
2016年9月12日，中国证券业协会扶贫中另一项重要的工作完成——“中国金融扶贫综合服务平台”正式上线，这个简称“中国扶贫板”的平台，为众机构们搭建了一个很好的互联网扶贫综合服务平台。
从扶贫板官网能够发现，目前中国扶贫板共分为信息展示、产业扶贫、公益扶贫、消费扶贫、扶贫智库等多个板块。
根据有关报道，该平台的设立有三大目标：一是，推动贫困地区资源优势产业化，增强贫困地区自主、持续发展能力；二是，推动贫困地区产业资源与资本市场对接，满足贫困地区企业融资需求；三是，扩充多层次资本市场服务实体经济的功能，通过金融扶贫、产业扶贫、助力贫困地区实现精准脱贫。
《每日经济新闻》记者发现，在扶贫板官网的消费扶贫一栏下面，目前已有山西省吉县、湖北省房县、新疆自治区疏勒县、陕西安康等地的特产上线。
这些产品以原生态的安全农产品生产为基础，全程质量追溯并进行第三方认证，以调动和鼓励最终消费者和第一手卖家扶贫助困的积极性为抓手，集合政府、行业、金融、社会商家及消费者的力量，最终打造新常规下的精准扶贫新模式。
(2017-08-27)
近日，私募资产管理百人论坛召开。会上，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊发表了主题演讲。
洪磊表示，私募资管行业问题的根源主要有三：一是信托与委托关系不清晰，部分行业实践脱离了信托关系的有效约束。二是投资功能与融资功能不清晰，监管重心与实践不匹配。三是市场化信用机制不健全，“信用依附”削弱“风险自担”的投资文化。这三方面问题往往交织在一起，既增加了金融体系的脆弱性，带来系统性风险隐患，也模糊了功能监管的边界，使监管协调变得更加复杂、低效。
洪磊称，解决上述问题应当从三个层面着力，系统化解市场制度与市场行为不匹配的缺陷。
以下为发言实录：
各位领导、各位委员、各们同仁：
大家上午好！欢迎大家来到“私募资产管理百人论坛”。
继上海“私募股权及并购百人论坛”、深圳“创业投资及早期投资百人论坛”之后，“百人论坛”的第三期移师古都南京，探讨私募资产管理行业的发展与转型升级，我认为恰逢其时，对行业发展将起到重要的指引作用。我谨代表中国证券投资基金业协会向各位的到来表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
全国金融工作会议指出，金融是现代经济的核心，是国家安全的重要组成部分，是大国竞争的核心要素。历经2008年以来全球金融体系动荡和经济格局深刻调整，我国金融体系市场化、国际化、法治化水平不断提高，与此同时，国内市场与国际市场的关联性、共振性日益增强，金融体系复杂性以及风险传染机制显著增加，外部冲击风险、内部结构失衡与脆弱性风险不断积累，给金融监管与行业发展带来严峻挑战。从国际市场看，2008年后，欧盟推出的另类投资监管法案（AIFMD）和美国的Dodd-Frank法案均加强了私募资产管理公司的注册、运行与信息披露要求。在监管趋严的同时，私募资产管理业务得到很大发展，全球资产配置更加青睐以中国为代表的新兴经济体。据EFAMA数据，全球私募资产管理业务规模占资产管理总规模的比重从2014年底的36.5%提高到2017二季度的38.8%，绝对规模增加了1.3万亿欧元，中国市场的潜力和价值凸显。福布斯杂志在2017年全球私募市场的十个预言中，只有一个预测是针对地区市场的，这个市场就是中国。福布斯认为，中国作为全球第二大经济体，市场体量和发展潜力是全球市场潜在价值最高的国家。2016年以来，我国银行、证券、保险以及资产管理领域加强监管，着力降杠杆、抑“刚兑”、控通道、防空转，切实防范金融风险，引导金融服务坚持主业、回归本源，各资管机构积极按监管要求梳理业务规范，完善内部治理，加强合规风控，主动谋求发展转型，回归主动管理。截至2017年9月10日，协会自律管理下的资产管理业务总规模达到54.09万亿元，较2016年底增长4.9%。其中，公募基金规模11.20万亿元，较2016年底增长22.3%；私募证券和私募股权基金规模10.25万亿元，较2016年底增长31.2%；证券基金期货公司及其子公司私募资管业务发生较大调整，券商资管业务规模17.67万亿元，较2016年底增长3.8%；基金公司专户规模6.53万亿元，较2016年底增长2.7%；基金子公司专户规模8.22万亿元，较2016年底减少24.7%；期货公司资管业务规模2155亿元，较2016年底减少24.3%。
在政策初见成效的同时，我们也要看到，从严监管既带来存量调整，也产生新的压力，如被动调整导致部分资管产品流动性风险加大、资金成本抬升导致重点领域和薄弱环节融资难加剧等；监管套利、资金空转、基础资产不透明、受托责任与风险管理责任不清晰等问题还没有得到根本解决，行业发展转型任重道远。我认为，私募资管行业问题的根源主要有以下几方面。
一是信托与委托关系不清晰，部分行业实践脱离了信托关系的有效约束。无论是公募还是私募资产管理活动，都具有信托关系所要求的基本特征，一是资产管理人是用别人的钱而不是自己的钱进行投资；二是管理期间管理人拥有完整的资产处置权，资产脱离了投资人的控制；三是投资人基于充分的信任将资产处置权交付给管理人，这种信任是动态的、变化的，信任持续的基础是管理人能够专业、尽责地对待受托资产，不是私人关系，也不是简单的合同关系；四是投资人风险自担，如果管理人承诺无风险收益，那么本质上就成了信贷管理而不是受托管理。相比而言，委托关系只要求双方忠实于事先的合同，只要不存在欺诈或重大过失等限定性条件，管理人在持续性管理运营中，并不承担忠实于投资者的法定义务，尤其是将投资人利益置于自身利益之上的义务。在委托关系下，对投资人保底保收益、设置优先劣后份额并将投资管理权限转让给劣后份额、通道式管理等均具有意思自治的合法性，与信托原则有根本区别。实践中，部分私募资管活动以合同约束代替信托约束，仅履行合同事先约定的的责任而未履行信托义务要求的持续性责任，是行业乱象频生的重要原因。
二是投资功能与融资功能不清晰，监管重心与实践不匹配。资产管理是服务于投资者的金融活动，其出发点是基于投资人的利益组织资源、做出投资决策。融资活动是服务于资金需求方的金融活动，其出发点是为融资方找到成本最低的投资者。以基金和资产管理计划为代表的投资活动、以投行为代表的融资活动，以及相关中介服务活动构成了资本市场的主体，只有市场充分竞争、充分博弈，才能真正发挥市场配置资源的决定性功能。资产管理监管的重心是资金的获取与运用，实践中，很多基于单一项目融资需求以资产管理的形式存在，基础资产的信用状况、收益能力以及基础资产转化为可投资标过程中的信息披露等融资端的监管超出了资产管理的监管范围。当资产管理“兼营”投资与融资活动时，必然产生监管空白和套利，从而增加金融系统性风险。
三是市场化信用机制不健全，“信用依附”削弱“风险自担”的投资文化。从投资者、资产管理人到基础资产，各有其信用约束，不同市场主体均应基于自身信用参与市场博弈。实践中，交易对手的选择、交易机制、风险定价等行为仍过多地基于“牌照信用”、股东信用甚至国家信用建立行为规则，个体信用约束严重不足，在资金端表现为“刚性兑付”产品从银行延伸至信托、资管，在资产端表现为对基础资产缺少正确的风险定价，“风险自担”约束达不到实效。
上述三方面问题往往交织在一起，既增加了金融体系的脆弱性，带来系统性风险隐患，也模糊了功能监管的边界，使监管协调变得更加复杂、低效。
解决上述问题应当从三个层面着力，系统化解市场制度与市场行为不匹配的缺陷。
从法律层面看，应当修订完善《证券法》、《基金法》、《信托法》，充分发挥特别法的专业价值，将各类资产管理纳入统一规范，根据本质特征确立各类资管活动的法律属性、活动边界与行为规范，为行业统一监管奠定法理基础。
从监管层面看，要充分发挥金融稳定发展委员会的统筹决策与协调职能，统一资产管理的上位法要求，实现功能监管。要基于《信托法》和《基金法》完善监管规则，严格区分合同行为和信托行为的不同要求，明确资金信托活动的边界和具体规则。要从投资者、资产管理机构、中介服务机构的需求和市场功能出发，为资产管理有机生长打开制度空间。例如，设立大类资产配置牌照，为银行等有资金汇聚优势和配置需求的机构提供信托管理新渠道，按信托管理的要求，根据投资者风险特征和期限特征，将短期理财转化为有长期优势的大类资产配置，既有效打破刚性兑付，化解“影子银行”风险，也更好地满足了投资者的真实需求，为实体经济提供了更多长期资本，促进金融与实体经济的良性循环。
从市场层面看，要推动现代化行业治理体系，建立市场化信用体系与信用文化。要以个体信用的积累、运用为基础，逐步推动个体信用在市场博弈竞争中发挥基础性作用，打破市场与监管博弈和监管套利的怪圈，推动市场主体回归行业本质，重视自身功能价值和内部治理，以信用立身，以持续的专业性和真正有价值的创新推动行业健康发展。
各位同仁，第五次全国金融工作会议与全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会已经为资产管理行业的发展提供了指导思想和根本遵循，将服务实体经济、防范金融风险、深化行业改革三项任务统筹谋划，落实到位，在恪守行业本质中创新发展，是资管行业发展转型的必由之路。今天，来自银行、证券、保险的专家学者汇聚一堂，在第五次全国金融工作会议精神的指引下，共同会诊发展中的问题，探讨行业发展大计，对于行业健康发展意义重大！
再次感谢各位领导和行业专家的出席，预祝本次论坛取得圆满成功！
谢谢大家！
以下为网友评论：
网友“liu294”：体系缺陷所引致
网友“添丁添财1”：信用体系
(2017-09-19)
全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust周二持仓增加1.07%（8.87吨），当前持仓量为840.08吨。当前持仓量为840.08吨。黄金ETF基金三周内有八天增仓，增幅超过50吨。
9月6日监测数据显示：截止9月5日，全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD 黄金持仓量较前一日持平，总持有量为831.21吨，与上一交易日持平。
周二(9月5日)，现货黄金攀升至1344.21美元/盎司高位，为2016年9月以来最高水平。但重大涨势发生在约一周之前，当时金价一举突破了1300美元/盎司大关。
Miller Tabak策略师Matt Maley撰文指出，金价突破这一大关事关重大。毕竟，4月和6月份这一关口阻碍了金价的涨势。因此，突破这一关键阻力之后，金价强势上涨并不令人意外。
然而，在这一点上，黄金自7月初的低点已经上涨了近12%。简单地说，从近期来看其已经超买，这使得短期回调机会已经成熟。
一旦黄金可以摆脱这个超买状态，我们必须看看黄金是否能进一步上涨。Maley认为，如果是这样，下一个阻力位将位于1365至1375美元/盎司区间内。
朝鲜紧张局势促使市场避险情绪升温，黄金近期强势上涨。上周日，朝鲜氢弹试验成功再次拉升金价上涨。
据路透报道，朝鲜常驻联合国日内瓦办事处代表韩泰松周二称，朝鲜周日成功进行了第六次核试验，“我们朝鲜最近的自卫措施是专门送给美国的一个礼包。”
韩泰松还表示，“美国如果继续肆意挑衅，妄图对朝鲜施加压力...那么会收到更多‘礼包’”，但他并未详述。
据华尔街日报报道，朝鲜针对美国试图就其最新核测试采取新制裁的做法发出挑衅回应，宣称该国不会在特朗普政府的警告下退缩，并暗示将采取不明形式的回击行动。
投资者纷纷涌向避险资产，金价曾站上1340美元上方，刷新一年新高。
此外，CFTC持仓数据显示，黄金净多仓实现七连涨，逼近历史最高，市场资金大举进入黄金市场。
此前黄金头条曾提及，CFTC数据显示，黄金投机净多头头寸上周增加3.6万手至23.2万手，为连续七周增持中最大单周涨幅，空仓连续六周减持。
截至本周初，利率市场正在考虑今年再次加息的概率约为35%。渣打银行经济学家认为美联储在十二月份将进行第三次加息，另外还会在2018年进行三次加息，以及宣布9月在开始逐步平衡资产负债表。
以下为网友评论：
网友“嵩山十八公”：假像!哪有低位减仓,高位加仓的道理?分明是杀空诱多!
(2017-09-06)
“
问：私募基金管理人在申请登记、备案私募基金时，应当如何落实专业化管理原则？
答：根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十二条，以及中国证券投资基金业协会《私募投资基金管理人内部控制指引》等相关自律规则，为进一步落实私募基金管理人专业化管理原则，切实建立有效机制以防范可能出现的利益输送和利益冲突，提升行业机构内部控制水平，私募基金管理人在申请登记时，应当在“私募证券投资基金管理人”、“私募股权、创业投资基金管理人”等机构类型，以及与机构类型关联对应的业务类型中，仅选择一类机构类型及业务类型进行登记；私募基金管理人只可备案与本机构已登记业务类型相符的私募基金，不可管理与本机构已登记业务类型不符的私募基金；
同一私募基金管理人不可兼营多种类型的私募基金管理业务。
若私募基金管理机构确有经营多类私募基金管理业务的实际、长期展业需要，
可设立在人员团队、业务系统、内控制度等方面满足专业化管理要求的独立经营主体，分别申请登记成为不同类型的私募基金管理人。
”
“
问：已登记多类业务类型、兼营多类私募基金管理业务的私募基金管理人，应当如何按照上述专业化管理要求进行整改？
答：截至目前，已有2198家私募基金管理人通过协会“资产管理业务综合管理平台”（https://ambers.amac.org.cn），遵循专业化管理原则，完成登记备案。为协调统一行业自律管理标准，在“私募基金登记备案系统”（https://pf.amac.org.cn）中已登记多类业务类型的私募基金管理人，应当依照协会相关后续安排，通过“资产管理业务综合管理平台”进行专业化管理事项的整改。
此类私募基金管理人应当从已登记的多类业务类型中仅选择一类业务类型作为展业范围，确认自身机构类型，通过“资产管理业务综合管理平台”提交机构类型与业务类型变更申请，以落实专业化管理原则。此类私募基金管理人须在完成机构类型与业务类型的变更确认之后，方可提交新增私募基金备案申请。
针对此类私募基金管理人所管理的已备案且正在运作的存量私募基金，
若存在基金类型与管理人在“资产管理业务综合管理平台”所选择业务类型不符情形的，在基金合同、公司章程或者合伙协议（以下统称基金合同）到期前仍可以继续投资运作，但不得在基金合同到期前开放申购或增加募集规模，基金合同到期后应予以清盘或清算，不得续期；同时协会将在相关私募基金公示信息中，对此情形予以特别提示。
此类私募基金管理人应就此事项向相关私募基金投资者及时做好信息披露，维护投资者的合法权益。
”
(2017-04-01)
以下为网友评论：
网友“学医的文”：中欧基金
网友“MARSrb的酷高个儿啊”：管家
(2017-09-20)
前言： 在今年巴菲特股东大会的网络直播中，他给了投资小白们一个非常实用的建议：投资指数基金。
“如果你不是一个专业的投资者，并且到了很老的时候也不会是一个专业的投资者，去买指数股票就可以了，不需要天天担心。”
还记得那个全球知名的美国“股神”沃伦•巴菲特与对冲基金“龟兔赛跑”的十年赌约吗？
早在2008年，巴菲特就与对冲基金Protege（门徒基金）订立了一个十年慈善赌局，赌金为100万美元，赌约为2008年到2017年的十年期间，标准普尔500指数基金会跑赢Protege公司的一个由5只对冲基金构成的组合。赌约初立的前四年，巴菲特一直落后，尤其是在第一年，标准普尔500指数基金因为金融危机的不利影响，暴跌了37%，起跑就大幅落后于对冲基金，直到2012年，标普500指数才达到危机后的新高，巴菲特才以8.69%比0.13%的业绩半程领先。七年后，对冲基金组合的收益率为19.6%，而标普500指数收益达到了63.5%。2015年2月12日， Protege公司总裁特德•塞德斯宣布提前认输，他说：“我们确实看错了。”标普500指数基金赢得了这场赌局。
到底什么是指数基金？
简单来说，指数基金（ETF）是一种跟踪市场指数、可以在证券交易所自由买卖的开放式股票基金。大家可以把ETF理解为一种特殊形式的共同基金：发行机构把不同的股票买来，汇合到一起形成共同基金，然后再分成一小块一小块拿到股市上卖，它们就成了可以自由买卖的ETF指数基金。
另外，ETF有近一千种产品，且种类繁多：有跟踪大盘指数的，也有跟踪行业指数的，还有跟踪其它国家股市的……更有追踪债券价格、黄金价格、石油价格、外汇价格、以及农产品价格等不同种类的ETF，普通投资者可以通过华盛通在美股市场像购买普通股票一样去投资大宗商品、贵金属、货币等。
ETF比较适合于中长线投资者
因为他们最看重的是“大势”，没有精力研究各种公司的业绩，不希望看到自己的投资组合因为突发事件而大起大落（持有个股会时常发生这种现象）。 你如果觉得一倍做多或者做空不过瘾，你还可以投资两倍、三倍做多或者做空这些指数的ETF，这样就为不能利用保证金进行杠杆交易的投资者提供了多倍杠杆。当然加杠杆后风险性也会加大，某些杠杆ETF的波动非常大，如不是擅长日内交易的专业投资者需要谨慎。
ETF的魅力到底有多大？
华盛精品推荐No.1—南方中国新经济行业（03167）
南方中国新经济行业（03167）是由全球最大人民币合格境外投资者（RQFII）资产管理公司南方东英推出本地首个投资中国新经济行业交易所买卖基金（ETF），2016年12月8日在联交所挂牌上市。该基金追踪标普新中国行业指数，当中包括香港上市公司、美国上市的中国美国预托证券及中国A股。
南方中国新经济行业（03167）的成分股一览
自上市以来，03167半年增长26.7%，南方东英ETF及指数策略部主管和弦表示 “该支ETF对寻求参与中国经济转型和3-5年投资机会的长期投资者而言，将会是良好的投资工具。”
华盛精品推荐No.2—美国生科ETF-SPDR（XBI）
众所周知，美国在生物科技医疗领域一直居于世界领先地位，但生物科技公司的基本面分析很高深，大多数人没有相关的专业知识。对于广大投资者，为了分散风险，投资美国生物科技领域的追踪相关指数的ETF是个不错的选择。
$美国生科ETF-SPDR（XBI）$ 追踪标普全市场生物科技行业公司组成的指数，该指数由标普道琼斯指数有限公司提供（指数提供商），指数公司组成及每个证券的权重由指数提供者决定，与本基金或顾问没有关系。ETF成立于2006年，由SSGA基金管理公司管理，在纽交所上市。
成立以来的年投资回报率如下图：
与同期标普500ETF-SPDR（SPY） 收益率对比，跑赢标普500指数 201.46%
更多优质ETF标的，等来你来发现……
以下为网友评论：
网友“洪泽湖螃蟹”：标普基金
网友“逆袭1000”：用信用卡的钱来定投可以吗
网友“逆袭1000”：是定投行业指数基金吗
网友“日日知新”：说一下你买的那个基金的名字啊?代号啊。
网友“专注可转债”：巴菲特建议投资指数基金
网友“我在立华等你”：有鸡肉吃,鸡汤喝了么,小编
网友“左岸潮流向西”：之后会写一篇买的分别是什么指数基金,不过某些已经没继续定投。
网友“江湖风里刀”：可以说说是那些基金吗,最近也在研究,亏了……
(2017-09-11)