江淮大众能否撬动南北大众的股比？| 新说

今天3月份，大众汽车集团CEO迪斯表示：由于中国自主品牌的崛起，小品牌进入市场会受到比较大的打击，西雅特入华计划将推迟。5月初，有外媒报道称，大众对其全球业务进行了重新调整，西雅特的全新的入门级电动汽车项目被中止。德国狼堡的新战略让原计划引入西雅特纯电动车的江淮大众陷入尴尬的境地，一时间，众人纷纷猜测江淮大众恐将“凉凉”。但就在6月11月，江淮汽车与大众集团签署的投资协议让这些质疑画上句号。

早在5月20日坊间传出双方谈判开始，敏锐的资本市场已将江淮汽车股价不断推高，截止到发稿，江淮股价已创纪录地达到11.02元，而一个月前，这个数字还只是4.95元。

不止新能源 还有燃油车

根据协议，大众集团以及安徽省国资委，将分别持有安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称“江汽控股”）50%的股权，安徽省国资委对江汽控股保持控制权。大众集团与江淮汽车有意认购合资公司——江淮大众发行的新股权，认购完成后，大众集团将持有江淮大众75%的股权，江淮汽车对江淮大众的持股比例则降低至25%。

值得注意的是，江汽控股持有江淮汽车25.23%的股份，而大众集团又拿到江汽控股50%的股份.因此，大众集团对江淮大众实质持股比例达到78.15375%。

产品发面，大众集团承诺授予江淮大众4-5个纯电动汽车品牌产品，目标是在2025年生产20-25万辆，在2029年生产35-40万辆。大众集团同时承诺，在中国法律允许且取得许可前提下，优先考虑在江淮大众生产大众B级、C级等插电式混合动力车和燃油车。

此番投资协议的签订，标志着江淮与大众战略合作进入新阶段，这也是双方早在2016年就开始谋划的重要一步。2016年9月6日，大众中国与江淮汽车签署了谅解备忘录。双方拟以新能源汽车产品为基础，成立一家研产销一体的合资公司，大众将导入西雅特品牌产品。在新公司中，双方将采用了对等合作原则，也就是双方持股各持50%的股份。2017年6月1日，双方正式签署了成立合资公司的合约。

2018年5月，江淮大众首款量产车型思皓E20X在江淮一工厂下线。2018年11月，江淮汽车集团曾与大众集团签署进一步合作谅解备忘录。次月，江淮大众新能源乘用车项目研发中心破土动工。

眼看项目正在一步一步推进，思皓E20X却陷入难产，由于江淮汽车此前没有合资经历，没有采用过国外的造车体系，基于江淮iEV4S改造而来的思皓E20X虽早已下线，但由于无法通过大众的质量标准而迟迟未能交付，江淮大众的合作也陷入长期沉默。

到了今年5月上旬，大众集团宣布的包含停止西雅特入门级电动车项目的全球战略收缩计划让江淮大众陷入质疑风波。仅20多天后的5月29日，大众中国与江淮汽车正式签署了电动车深化合作意向书，外界的猜测也不攻自破。

对于自主乘用车业务萎靡不振的江淮汽车来说，与大众合资将推进其制造体系与国际一流品牌接轨，给其东山再起带来了希望，而全新的合资公司对大众的意义却不止是扩大市场那么简单。

借江淮大众 向南北大众施压？

作为最早入局中国汽车市场的国外汽车品牌，大众集团早已将中国开发成其最大的市场。大众集团财报显示，2019年，大众集团全球销量达1097.46万辆，中国市场占比高达38.85%。但由于大众集团（含德国奥迪、大众中国、德国大众、斯柯达）在一汽-大众和上汽大众持股为50%，其中国营业利润仅为22.8%。

在中国卖了近四成的车，赚了不到两成的钱，无法和销量对等的利润肯定让大众集团心理不平衡，而合资公司股比开放的新政让大众集团看到了赚更多钱的机会。

2018年6月28日，国家发改委、商务部发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》中提到，汽车行业将分类型实行过渡期开放：2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制，2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制以及合资企业不超过两家的限制。

政策出台之后，大众集团的野心也开始显露。2019年3月12日，迪斯于德国沃尔夫斯堡总部召开的“2018财年媒体年会”上声称，大众集团期待在2019年下半年或者2020年早些时候，能和中国合作伙伴宣布大众汽车在中国的发展之路。而对于调整在华合资公司股比，相关谈判正在进行中。

不过身为一线央企、国企的一汽和上汽并没有那么容易妥协。上汽很快便回应称：上汽集团未与大众汽车集团就“调整股比”一事进行过磋商，大众汽车集团也未正式向上汽集团提出过讨论股比的计划。

但随着江淮和大众的深化合作，合资股比调整的天平正向着大众一方倾斜。一位一汽-大众内部人士向笔者透露：最早公司内部传出江淮和大众合作时，仅仅涉及到廉价电动车以及基于MQB平台油改电电动车的产品，大众电动拳头产品MEB平台车型仍旧会在南北大众，江淮大众并不会拿到MEB的产品。

随后江淮大众发布基于江淮产品改进的思皓E20X似乎印证了这一说法。但在6月11日公布最新的投资协议中，大众集团承诺将授予江淮大众4-5个纯电动汽车品牌产品，同时还会优先生产B级、C级的插混车型和燃油车。也就是说，大众集团将向江淮大众倾注更多的资源。

产品资源对于南北大众而言极为重要，早前上汽大众帕萨特切换成美版NMS车型，而一汽-大众迈腾则沿用了欧版Passat的设计，并且在2016年率先切换到MQB平台（同期中期改款的上汽大众帕萨特依旧为PQ平台）。尽管从产品本身使用来说，MQB和PQ并没有太大变化，但大众最新平台的背书，使得迈腾在销量上逐步超越帕萨特。

如今同样的故事可能会发生在江淮大众和南北大众之间，如若未来德国大众优先向江淮大众投放新产品和背书较强的产品，这对于南北大众而言并非什么好消息，产品投放和资源的倾斜或许会成为大众用以制衡南北大众开放股比的一大“杀手锏”。

显然，江淮大众给了大众集团一个与一汽、上汽股比谈判的重磅筹码。如果两家不放开股比，未来的大众在华的重心势必像江淮倾斜。笔者一位一汽-大众的朋友在朋友圈说道：“从此江淮大众成了亲儿子，南北大众则成了侄子，将来估计要上演夺嫡大战了。”