茅台股价600元了！丨机构扎堆提高目标价 最大差距逾200元

　　得益于表现抢眼的三季报，今日贵州茅台大涨近7%，站上每股600元大关，市值突破7600亿元，稳居两市市值第五名宝座，距离第四名已不足千亿，年内累计涨幅超过80%。近期机构纷纷提高贵州茅台目标价，最低640元，最高达到845元，差距超过200元。

　　贵州茅台强势站上600元

　　605元：股价新高峰

　　贵州茅台股价26日强势突破600元大关，再创历史新高，盘中最高至每股613元。截至收盘，报每股605元，涨幅6.97%。作为两市第一高价股，股价甩开第二名吉比特（收盘报每股216.26）近三倍。年内累计涨幅81.08%。

　　7600亿元：市值第五名

　　总市值达到7601.13亿元，位居两市第五名，与第四名中国银行（8430.62）差距约800亿元左右，高出第六名中国平安（6650.17）近千亿。

　　贵州茅台股价走势一览 来源：新浪网

　　前三季度净利同比增六成日赚约7300万

　　逾400亿元：营业收入增六成

　　三季报显示，今年前三季度，贵州茅台实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%。

　　200亿元：净利润增六成

　　实现归属于上市公司股东的净利润为199.84亿元，同比增长60.31%，平均每天大约赚7300万元。基本每股收益为15.91元，同比增长60.31%。

　　贵州茅台业绩一览 来源：东方财富网

　　三季度证金减持一家QFII“去而复返”

　　-515万股：证金减持

　　十大流通股东方面，截至9月末，中国证券金融股份有限公司持股数由6月末的2477万股降至1962万股，减持515万股。

　　412.80万股：一家QFII再“出手”

　　除两家持股QFII——易方达资产管理(香港)有限公司-客户资金（交易所)和奥本海默基金公司-中国基金外，另有一家QFII第三季度新进，即兴元资产管理有限公司-客户资金，持股数量412.80万股。值得注意的是，该QFII一直是贵州茅台的忠实“拥趸”，直至去年年底方才退出。

　　贵州茅台十大流通股东一览 来源：招商证券

　　机构扎堆上调目标价 最低640元 最高845元

　　华泰证券：上调目标价范围676.25元至730.35元

　　经过本轮公司发货量增加和禁酒令的出台带来的压力测试，稳定的批价使得茅台公司对市场需求的信心进一步提升。同时“茅台云商”的全面上线也将使得茅台公司对产品终端价格控制力的信心获得提振，因此2017年末和2018年初茅台产品提价的窗口期打开，而主力产品的提价将显著增加贵州茅台的业绩弹性。上调目标价范围至676.25元—730.35元。

　　风险提示：宏观经济增速不达预期；高端白酒的需求增长不达预期；高端白酒终端价格短时间内过快上涨的风险；食品安全问题。

　　中泰证券：上调目标价至677.16元

　　预计未来三年每年可新增茅台酒3000吨以上（年复合增速约10%），根据目前消费升级趋势和渠道低库存水平，判断茅台已进入补库存周期，2019年茅台酒供应量总体偏紧，中长期价格上行趋势确立，唯有通过提价来实现量价均衡。考虑到价格上行的平滑，预计未来2-3年公司收入可继续保持20%以上增长。上调目标价至677.16元，维持“买入”评级。

　　风险提示：限制三公消费力度加大、高端酒行业竞争加剧、食品品质事故。

　　太平洋证券：目标价660元

　　出酒率提升和产品结构调整，可以打消市场对2019年供给不足的部分担忧，预期改善；同时，提高出厂价的概率增大，有望通过价格的维度带来业绩弹性。公司明后两年业绩持续高增长的确定性增强！

　　考虑茅台的品牌高度、产品稀缺性以及供给改善等因素，同时基于当前公司的基本面以及市场的情绪，认为公司的市值享有一定估值溢价。对应2018年业绩给予28倍PE，目标价660元，“买入”评级。

　　风险提示：市场价快速上涨带来的风险、市场拓展和销售不及预期等。

　　招商证券：上调目标价至640元

　　预计2018年春节旺季后提价概率提升。对比茅台历史提价幅度，若批价维持在1400-1500元的水平，预计提价15-20%，2019年后供需缺口进一步加大，后续仍有望继续提价。

　　短期看业绩高增，来年量价齐升，上调目标价至640元，看好三季报带来的估值切换行情，重申"强烈推荐-A"。

　　申万宏源：上调一年目标价至750元

　　茅台酒的收入增长将由以量为主，切换到量价齐升，加上系列酒的稳定增长，2018年公司的收入和利润仍将维持高增长态势。预测2017-2019年公司EPS为20.09、26.18、33.08元，同比增长50%、30%、26%，上调一年目标价至750元，2018年合理估值区间为市盈率25-30x，维持买入。

　　中金公司：上调目标价至845元

　　高端白酒消费的潜能才刚刚打开，预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%、15%、15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升，茅台的渠道料继续下沉，拓展到中国的三四五线城市和互联网，直接面对消费者。维持推荐评级，上调目标价至845元。

　　风险提示： 需求不及预期。

　　根据中证网、东方财富网、证券日报、证券时报等综编

　　免责声明：本文不构成投资建议。投资有风险，入市须谨慎！

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　　韭菜看盘

　　早盘两市惯性低开，沪指低开低，尾盘再度下行，创业板指数低开后冲高回落，午后上涨乏力，逐级下行，上证50指数小幅低开后维持窄幅震荡走势，至收盘，两市双双收阴，成交量较前一日缩量。

　　上证日k图

　　板块详情

　　洋河股份大幅拉升，带动白酒股大涨，洋河股份涨逾5%，贵州茅台，金种子酒，五粮液涨逾3%，古井贡酒，顺鑫农业涨逾2%。

　　美康生物封板，带领生物制品板块走强，美康生物涨停，复星医药，九强生物涨逾5%，安科生物涨逾4%，交大昂立，透景生命涨逾3%。

　　医疗器械板块再度反弹，乐金健康，大博医疗涨停，九强生物涨逾5%，康德莱，英科医疗，万孚生物，三鑫医疗涨逾3%。

　　跌幅榜上军工，证券，煤炭等权重股跌幅居前。

　　投资机会

　　1.华东地区水泥价格日前再度上调，涨至目前的370元/吨左右。据数据，浙江湖州及绍兴近日已经上调水泥价格30元/吨，其他地区也计划上调水泥价格。另据市场人士分析，年内江浙沪水泥价格还将上调2至3轮，看好今年江浙沪水泥行业盈利形势。因前期环保检查，工程进度受到影响，近期水泥需求增加，企业出货表现较好，库存普遍处在低位。

　　【点评】：水泥涨价持续，虽然部分地区水泥价格有一定回落，但总体水泥价格还是处于涨价趋势之中，估计可以持续到明年中前期，只要环保督查力度没有衰减的背景下，水泥行业仍然可以关注。

　　2. 百度董事长兼首席执行长李彦宏最新表示，正积极开发无人驾驶汽车，计划明年在中国发布一款全自动驾驶公共汽车。据悉，李彦宏周二在 WSJ D.Live全球科技大会上表示，通过今年推出的阿波罗(Apollo)开源自动驾驶平台，百度押注自己能够成为无人驾驶汽车行业的一个主要参与者。李彦宏称，百度正在与北京汽车股份有限公司合作，计划到2019年实现部分自动驾驶汽车的量产，到2021年实现全自动驾驶汽车的量产。

　　【点评】：无人驾驶巴士可以实现无人驾驶技术落地，相对于中国私人汽车保有量大，无人驾驶推广有一定阻力，但在公共交通领域的话可以政府推动将会有利于无人驾驶技术的普及使用。叠加巨头的投资。行业比较有前景。建议关注。亚太股份（002284），联创电子（002036），索菱股份（002766），万安科技（002590），海马汽车（000572）等。

　　3. 内存条价格相比去年低点涨超四倍。原材料成本上升、供货结构倾向智能手机、中间商囤货居奇等原因，共同导致内存条价格暴涨，短期内难以反转。多方调查发现，依据IC Insights的一份报告，作为内存上游原料的DRAM颗粒一年来价格涨幅达111%，成本上涨明显低于终端产品的上涨幅度。

　　【点评】：最近部分中高端内存条已经接近突破千元的大关，总体内存条价格疯涨可能短期与中间商囤货有关，跟有色金属的逻辑有点雷同，另外大数据以及云计算中心的兴起对于内存的需求也会有爆发式增长。太极实业（600667），朗科科技（300042），深科技（000021）等。

　　4. 谷歌虚拟现实和增强现实副总裁Clay Bavor本周宣布，将与三星合作，使谷歌的增强现实开发平台ARCore支持三星Galaxy S8+和Galaxy Note 8等手机。三星的这两款手机均搭载谷歌Android系统。Bavor还确认，未来的三星手机，尤其是Galaxy系列手机，将支持ARCore。

　　【点评】：虚拟现实可能是目前市场关注度比较低的科技行业。主要是虚拟现实经历过16年题材炒作之后，行业的前景并不如想象中那么具有故事空间，以及行业有点熄火的兆头。但目前还没有到说行业已经衰退的程度。安全边际有，可以留意。保千里（600074），荣泰健康（603579），星星科技（300256），中海达（300177）等

　　5. 氢能燃料电池汽车具有无污染、能耗低、续航能力长、适用地域广等诸多特点，目前已进入小规模商业化推广阶段。业内人士认为，氢能早已过了“概念性”的阶段，现在要进入踏踏实实干的阶段。预计在未来的三到五年时间内，即2020年左右，氢能产业会进入一个爆发期。

　　【点评】：目前氢能源最大的阻碍是第一成本，第二储存的安全。成本的话目前落地需要政府补贴，有点像之前的新能源汽车的路径先补贴，再生存，再用时间换技术进步和成本下降的模式。雪人股份（002639），富瑞特装（300228），华昌化工（002274），大洋电机（002249），德威新材（300325）等。

　　(2017-10-19)

　　前段时间朋友拿了瓶茅台问我：这茅台是不是假的啊，怎么不是飞天啊？我一看，这不是五星茅台吗。了解茅台的人都知道，茅台分为飞天茅台和五星茅台两个品牌，都是茅台酒股份有限公司的主线产品。

　　这两种酒都是按照茅台酒生产的工艺酿造的，一年生产，四年贮藏。酒质完全一样，只是商标和包装的区别。甚至有内部员工透露，同一条生产线，有时候上午灌飞天下午灌五星……

　　那么肯定就有朋友要问了既然酒质一样，那为什么搞两个标呢？

　　其实从1951年国营茅台酒厂被成立起，茅台一直使用着“☆”的商标。

　　随着中国外交的发展，茅台也开始销往国外，由于是建国时期，国内有很多反华势力，用茅台“五星”的标志拿来大做文章，被视为“政治商标”，对茅台开始进行攻击，恶意影响茅台的海外销售。

　　于是，中国政府在1958年为了解决该问题，将出口茅台的标志“五星”改成了“飞天”。

　　当时“飞天”只允许出口国外，“五星”只允许在国内销售。

　　但随着我国经济的发展，商品出口时障碍减少了许多。“五星”茅台可以销往国外了，“飞天”茅台也可以在国内市场中销售，也就形成现在飞天与五星并存的情况。

　　同样的酒质，为什么五星茅台与飞天茅台会相差10块？

　　第一，包装不一样

　　因为飞天茅台一开始就是用作外销的，为了彰显国酒的品质，茅台酒厂也较重视飞天，不论是酒瓶、包装、防伪方面都比五星好，显得高档一些。

　　第二，商标费用

　　实际上当年商标局注册的“飞天”商标共有两枚，它们都原属于贵州省粮油进出口公司，一枚是“飞天童子献酒图”，即如今飞天茅台瓶身上的那枚；另一枚便是直到2016年才使用的“飞天仙女献酒图”，即如今五粮液15酱瓶身上那枚。

　　茅台身上的飞天童子

　　15酱身上的飞天仙女

　　据有关人士透露，每生产一瓶飞天茅台就要向贵州省粮油进出口公司支付一定的商标费用，而五星茅台就没有这个费用。

　　还有一点，飞天配2个小酒杯，五星没有。

　　所以就差了这10块钱……

　　基于飞天茅台国内外的市场基础，茅台酒厂也就主推广飞天茅台，以至于大部分消费者都只识飞天不识五星，甚至认为 “飞天”茅台要比“五星”茅台酒要好，其实，这两款酒酒质完全一样！

　　这下老铁们可千万不要再说自己买的五星茅台是假酒了哦！

　　(2017-09-26)

　　葵花牌茅台是文革时期的特殊注册商标，它见证了上世纪六十年代的大变革和全新价值观的变化，在茅台老酒收藏市场颇有“地位”。今天三杯君就为大家分享一下不同年代的葵花牌茅台。

　　大叶葵花茅台

　　葵花牌茅台的葵花商标也分两种，前期为大叶图案，正贴的汉字全部为繁体字，一般称之为大叶葵花，大叶葵花存在的时间非常短，大概只有几个月到一年的时间，因此非常稀少。

　　由于大叶葵花未在海外注册，也未被长期使用，存续时间极短，普遍认为其并未正式上市，曾一度让人以为这种茅台只是传说，或干脆否定这段历史的真实性。

　　但在2012年西泠印社杭州春拍中，一位日本老人收藏的一瓶生产于1967年的大叶葵花茅台出现在了拍卖会上并引发强烈关注，最终该瓶酒拍出了50万元的高价。

　　这是大叶葵花首次在国内亮相，50万元的价格也创造了文革时期生产的单瓶茅台酒历史新高。

　　特殊的大叶葵花，因存续时间极短，存世量极为稀少，在茅台酒史上留下了惊鸿一瞥，它不但丰富了茅台收藏中处于特殊时期的一款罕见稀少的品种，也成为了时代写照的特殊注解。

　　小叶葵花茅台

　　大叶葵花之后将葵花图案改小，称之为小叶葵花，正贴汉字全部改为简体，背贴汉字仍为繁体小叶葵花的开始时间，为1969年前后，直到1975年，因此市面上常见的一般都是小叶葵花。

　　三大革命葵花茅台

　　1975年，外销商标停用葵花牌恢复飞天牌，但是已经印刷完成的25.8万张葵花牌商标因此闲置，本着勤俭节约的精神，1978年，经有关部门同意，茅台酒厂将原先已印成的25.8万张葵花牌商标用于当年的内销包装。

　　此酒正标内容由葵花牌商标及中英文图案组成，无飘带，而酒瓶背面依然是三大革命背标，这款酒被藏界惯称为三大革命葵花或三大葵花其外包白棉纸，酒质和同期的内销三大革命茅台酒无异。

　　收藏价值

　　从老酒收藏来说，葵花牌茅台是文革时期的产物，具有极强的时代感，历史意义特殊，具有以下几方面收藏特点。

　　存世时间短

　　大叶葵花只存在一年左右，小叶葵花只有8年左右时间，而三大革命葵花只存在了一年的时间，由于存续时间都不长，其收藏价值就更加显而易见。

　　传统工艺

　　葵花牌茅台产于1967年1975年，此时期的茅台酒酿造工艺传统，酒质十分优秀。

　　存世量少

　　葵花牌茅台由于存续时间较短，因此存世量非常稀少，而且，当时用于外销，因此如今在市面上出现的都是从国外回流的珍品，数量就愈发稀少而三大革命葵花只在1978年生产了25.8万瓶，经过这些年的消费，存世数量也已非常稀少。

　　现如今茅台酒拍出百万元的天价屡见不鲜，上世纪80、90年代的茅台酒还较为常见，但60、70年代的老茅台一般只在拍卖场上见到，像葵花茅台等也因生产周期短、文化价值等原因，如今都成为难得一见的绝版藏品。因此如果能收藏到这些稀世藏品，那价值真是不可估量。

　　(2017-08-24)

　　◆经济导报记者 刘勇

　　“酒是用来喝的，不是用来炒的。”关于房子的这句定位套用在茅台酒上毫无违和感。

　　近期，有多家媒体报道53度500毫升的飞天茅台在当地出现断货、限购、黄牛排队等现象。如今，茅台“酒荒”已蔓延到济南。在济南市场上，即使加价或者搭售其他酒都不一定能买到这款茅台。

　　经济导报记者调查发现，尽管茅台缺货有一定的产能原因，但更大的因素是渠道商和专业炒家集体囤货。有经销商囤积30多箱茅台，专业炒家更甚，有的手中掌握的茅台数量达上百箱。在他们看来，飞天茅台零售价格冲击2012年春节前后的历史高点2000元，成为大概率事件。

　　有钱买不到

　　“真没想到，现在想买几瓶茅台这么难。”济南鸿发凯商贸公司的总经理王吉刚说，“整个济南市区几乎都逛遍了，一瓶也没有买到，哪怕是加价到1600块钱甚至可以捎带着买点儿其他酒，依然买不到。”

　　在济南市解放路一家茅台酒专营店，经济导报记者刚开口问“有茅台吗”，老板便答道：“飞天吗？没货，啥时候到货也不清楚。”

　　同样在解放路，另一家酒水专卖店的负责人告诉经济导报记者，1299元/瓶这个价格想都别想了，那是茅台给的“指导价”，市场上根本买不到。不过该老板表示，1650元的价位可以从别的地方调来两瓶，但需要先付订金，而且不保证能调到货。

　　“现在茅台确实买不到，货源太紧张了。”18日，济南某专卖店负责人王珂告诉经济导报记者，“现在只能是等，根本不知道啥时候能到货，能到多少。”

　　随后，经济导报记者走访了济南市的银座、家乐福以及大润发等大型商超，53度飞天茅台均难觅踪影。大润发历城店酒水销售人员表示，有货的话卖1299元，但已经断货3个月了，也不知道什么时候能有。

　　同样，在济南多家泰山名饮酒水店和鲁供糖酒有限公司的店面，均没有53度飞天茅台。甚至在茅台官网的商城里，不同价位不同毫升的53度飞天茅台均显示零库存。在京东商城的茅台自营店里，500毫升的飞天茅台酒也显示无货，而且已有近万人预约。

　　“现在是无处寻酒，上一级批发商手中也没货。”济南鸿兴商贸有限公司的总经理李印说。

　　按照李印的说法，他已经快有2个月没有从上级批发商手中拿到一瓶酒了。“从7月初就拿不到货，最后一批也只有6箱。”对比上年度，李印告诉经济导报记者，“去年这时候，一个月就能拿到十几箱，而且要的多还能有一些折扣。”据李印介绍，去年上半年他卖了40多箱茅台，而今年上半年卖了近80箱，尤其是春节期间，卖了近30箱。

　　“确实，去年这时候拿货很方便，要多少有多少。”王珂表示，“现在想要都没有。”王珂告诉经济导报记者，去年上半年他仅卖出了45箱茅台，而今年上半年他卖出了95箱，其中仅春节期间就卖了40箱。

　　白酒行业分析师蔡学飞认为，当前茅台大商囤货、小商抢货、消费者寻货的现象普遍，人为炒作造成了市场上茅台酒稀缺的假象。

　　从去年中秋节开始，飞天茅台的价格进入上升通道，零售价格从每瓶不到1000元快速上涨至1200元-1300元。

　　进入今年第二季度，尽管时值白酒销售淡季，贵州茅台也采取了一系列控价措施，包括要求经销商所售飞天茅台价格不得高于1299元，但其零售价格依然突破1500元大关。8月7日，茅台再度出台限购措施，并宣布增加市场投放量，但依然难以抑制价格上涨。

　　李印表示，茅台厂家不限价还好，一限价，茅台的价格就一路飞涨。

　　“目前53度飞天茅台已经炒到了约1600元/瓶，而2014年或者2015年的老酒已经炒到了2000元/瓶。”李印说。

　　囤酒者大有人在

　　53度飞天茅台为什么突然变得如此紧俏？是供应端发货量少了，还是需求端购买力强了？

　　据经济导报记者了解，市面上货源偏少，与销售过程中经销商或下游终端变相囤货有一定关联。

　　此外，市场需求量增大现象也十分明显。立秋之后，酒类销售旺季就逐步临近。随着中秋、国庆、春节等节日陆续到来，加之近期茅台涨价之声不绝于耳，不少人已提前下手囤酒。

　　据了解，飞天茅台的提货价是819元，计划外的提货价是999元，这是一批商拿货的价格。而根据茅台的限价令，飞天茅台的零售价格不得高于1299元。但实际操作中，一批商卖给二批商和终端销售商的价格并不低，后者更是借机提价，1500元甚至1600元的零售价并不少见——毕竟对于终端而言，高价意味着更多的利润。

　　在济南做酒庄生意的王涛告诉经济导报记者：“茅台生产供应都正常，为何市场一直缺货，难道是普通百姓都抢着喝茅台？显然是中间流通环节出了问题，中间商把货囤起来了。”

　　近日茅台相关负责人也表示，“现在面临的最大问题是黄牛炒货”，并表示茅台能够管经销商，但是控制不了商超、烟酒店，也控制不了炒家，所以“茅台对黄牛非常厌恶但没有办法”。

　　“我手中大概有90多箱，其中有40多箱是从2月份开始囤的。”一名不愿具名的茅台酒炒家对经济导报记者说，“估计到中秋节能突破1800元一瓶，春节能破2000元。”

　　据李印介绍，目前济南大约有百名专业的茅台酒炒家，手中的囤货量不等，少的有40多箱，而大炒家则有二三百箱。

　　实际上，除了专业炒家，一些经销商也在囤酒。“家家都有货，就是不想卖。”王珂说，“基本上都想等到春节前再卖。”

　　“我也就是有个10箱左右，毕竟未来的价格会一路看涨。”李印说道。“有个同行从4月份就开始囤酒，已经有30多箱了。”

　　上述不愿具名的茅台酒炒家表示，考虑到茅台酒具备的强投资属性，零售价格冲击2000元的历史高点（2012年春节前后）已经成为大概率事件。“一瓶挣100多块和放一段时间后一瓶挣七八百块钱，要是你，你会怎么选择？”李印笑着说道。

　　“当前茅台大商囤货、小商抢货、消费者寻货现象普遍，人为炒作带来了市场上茅台酒稀缺的假象，而市场反馈的对茅台酒的可观需求也是市场恐慌性、不理性需求的反映。”蔡学飞如是说。

　　(2017-08-21)