美国多座城市面临破产！可能要开始寻找另一个家了
由于没有足够的税收来满足各项财政支出，近年来，美国多座城市曾接连申请破产，其中比较著名的就是2013年“汽车城”底特律破产案 。
事实上，美国不少大城市也正在面临着同样的财政困境。美国财经网站（零对冲）“Zero Hedge”近日便刊文列出了美国多座信用风险极高的城市，其中就包括洛杉矶、亚特兰大、休斯顿等数座知名大城市，而曾盛传濒临破产引发外界担忧的芝加哥更是“名列前茅”。
芝加哥风险最高
这篇名为《下一个申请破产的美国城市是哪里？》的文章称，“如果你住在这些‘红色’的城市里，那可能是时候要开始寻找另一个家了。”从图上可以看出，这些“红色”的城市包括奥克兰、洛杉矶、菲尼克斯、奥斯汀、休斯顿、亚特兰大和匹兹堡等城市，圣安东尼奥、萨克拉门托、达拉斯等城市的级别也仅次于“红色”。
美国各大主要城市信用风险级别（图片来源：摩根大通）
每日经济新闻记者注意到，下图是摩根大通根据美国每座主要城市年支付债务、养老金以及退休金占全年预算的比例来进行排名的。而这一排名的最终结果也让人大跌眼镜——知名城市芝加哥的风险指标最高，芝加哥具名60％以上税款将用于偿还债务和养老金，其次是达拉斯与菲尼克斯，以及匹兹堡。与此同时，还有十几座其他城市的年度预算中，超过50％用于为以往支出的维护成本提供资金。
摩根大通在一份报告中写道：
作为700亿美元美国市政债券的管理者，我们非常关注美国市政债券的信用风险。
下面的图表显示了美国各州、各市、县的“IPOD”比率。这代表市政财政收入占需要支付直接债务所产生的利息的百分比，并且在30年的时间里，完全摊销养老金和退休人员的医疗保健义务（假设保守的计划资产回报率为6％）。
虽然没有硬性规定，但在税收、非养老金支出、基础设施投资、对无资金计划和债券偿还的贡献方面，拥有超过30％的IPOD比率的市政当局可能最终会面临非常困难的局面。
美国各州、市、县的财务负担（图片来源：摩根大通）
从这幅图中可以看出，在“IPOD”比率最高的几个州分别为伊利诺伊、新泽西、康涅狄格、肯塔基和夏威夷；就城市而言，“IPOD”比率最高的则分别是芝加哥、拉拔克（Lubbock，德克萨斯州一市）、亚特兰大和匹兹堡。
记者还注意到，今年6月初，穆迪和标普双双调降伊利诺伊州信用评级至接近垃圾级别，是美国各州史上的最差评级。
文 | 戈森
在信贷历史上，有一家不得不提的公司，它出生之时，光芒万丈，在1996年就提出了纯互联网获客的信用卡。
此后备受资本市场热捧，只有3年时间就上市，市值一度冲到23亿美金。
然而仅过了3年，它就出现严重的坏账危机，并在上演一出高管和外部审计公司合谋“美化财报”的闹剧之后，狼狈退市，宣布破产。
这家公司就是NextCard。
如今，它的故事，放在互联网金融爆发的中国去品读，更具有启示和借鉴意义…
01明星降生
2002年3月13日，NextCard的546名员工遭遇了人生中最灰暗的一天。
他们抱着纸箱离开空荡的办公大楼，彼此相拥而泣，从这一天起，他们失业了。
谁也不曾料到，曾经开创一段历史的金凤凰，一夜之间从枝头跌落谷底，从此从历史上消失。
故事要从1996年开始说起……
1996年是个神奇的年份，微软推出了95版本的Windows，简化了个人电脑的操作系统，正式宣告互联网时代的到来。
“网上冲浪”成为时髦的代名词。
人们如新生儿，睁开蒙昧的双眼，好奇地看着科技改变的新鲜世界。
而此时，伴随着互联网浪潮崛起的，还有美国的消费信贷市场。
20世纪90年代后期，消费经济崛起，美国中产阶级成为一股中坚力量，推动了整个消费升级。
这是一个敢想敢做的年代，Jeremy夫妇正是在这样的背景下成立了NextCard。
△ 维基百科对NextCard的介绍
在当时，信用卡的获客方式都比较传统，大多是线下推广。
美国的发卡机构需要经历一套繁琐的程序，普通市民办一张信用卡，需要在门店填写表格，出示证明。
而发卡机构，需要半个月甚至更久的时间判断是否通过申请，最终通过邮寄的方式将卡寄到用户家里。
而此时的NextCard，提出了一个性感而大胆的设想：他们准备纯互联网获客，完全脱离线下。
Jeremy夫妇为NextCard设计了一套极为简单的商业模式：仅凭一套VISA卡网上信用审批系统，用户登入网站，填入信息，几分钟后页面跳出一个批准额度的小窗口，用户点击同意，便完成了全部的授信流程。
1998年，NextCard发行了第一张只通过网络获客的信用卡，线上几分钟审批，这无疑是一本万利的好生意。
这套系统，就是纯机器审核、在线信贷的雏形。
NextCard一问世，就挑战了传统金融几十年的规则，迅速成为金融界的明星。
“当时，NextCard一出现，几乎夺走了Capital One的光芒”，正在Capital One工作的牛佳耕记得，Capital One针对次贷人群，做过诸多创新，并提出“数据驱动”，一度是资本的宠儿。
但当时，就连Capital One也无法做到完全的线上获客，他们大多还是通过给潜在客户寄送信件的方式触达。
然而NextCard提出了纯线上的获客和放款。
“这个模式，太超前，太有想象空间了”，牛佳耕称，当时引发了各大传统金额机构的人才，都纷纷想加入这家公司，目的就是，“看看他们到底怎么干的”。
“当时的金融会议，只要NextCard上台演讲，下面都挤着人去听，因为这是现象级的创新”，牛佳耕回忆。
NextCard确实是一部创新机器，有很多颇有亮点的创意。
比如，当时的信用卡利率，普遍都在18%，NextCard会为信誉良好的用户，提供利率低至9.9%的信用卡；但一旦你逾期，利率将也会比其他信用卡高，甚至有高达23.2%的滞纳金。
这套全新的风险定价理念，极为超前。
这家夫妻店，不仅仅受到资本的青睐，效仿者也无数。
1997到2000年期间，大大小小的信用卡发行机构，都多多少少有了互联网发卡的尝试。
大获成功的NextCard开始学Capital One模式，首先他开始以自有品牌发行万事达卡和Visa卡；其次与知名企业合作发售联名卡；此外还发行了有担保的信用卡。
经过短短三四年的发展，NextCard成为主流网络信用的领军者，网站每月点击量达到500万次，用户数量突破百万，成为投资者的宠儿。
整个1996到1999年，美股处于历史最好的一波牛市中。很多企业借着互联网和科技的浪潮，急速发展，几乎每家企业上市后，都可享受2到5倍的股价攀升。
当时有句名言是“人人都是赢家，没有失败者”（everybody is winner，no loser）。
1999年，NextCard正是在这样的浪潮裹挟上，在成立3年后，就在纳斯达克成功上市。
股价一度达到53.12美元的最高值，市值23亿。
这个全新的模式开启，对金融界产生了巨大的冲击力，但谁也未曾想到，更大的风暴还在后面…
02崩塌前夜
2000年4月，在互联网和科技的风潮下，推至顶点的纳斯达克，突然从5400多点，狂泻而下，跌了400多点。
《巴伦周刊》上一篇报道名为《Burning Up》的报道，让整个互联网泡沫破灭。
文章对207家互联网公司进行了调研，并预估51家网络公司，现金流面临枯竭，整个互联网行业都面临洗牌。
报道让继续观望、心存侥幸的人们，如梦初醒，他们疯狂涌入股票交易所，去抛售自己的股票，纳斯达克指数在这一轮的洗牌中，跌到最低点1114.11。
持续8年的黄金牛市和互联网泡沫，被彻底戳破。
图片来源：全景网
而依靠互联网起家的NextCard，同样遭遇重创。
此时的NextCard，通过网络获得的客户已达100多万，资产规模16亿美金。
在这场大危机面前，NextCard和数千家陷入困境的互联网公司一样，股价一泻千里。
事实上，互联网泡沫并不是NextCard走向破产的核心原因，只是压死骆驼的最后一根稻草。
在此之前，NextCard的业务就已出现崩塌的预兆。
90年代末，美国信用卡趋于饱和，竞争日趋激烈。
为了追求流量和客户，NextCard一度放松了风控——潘多拉的盒子，就此打开。
NextCard忽视了的一点是，互联网获取的用户，往往都是资质最差的一批用户，他们在线下已无法申请到信用卡。
另一方面，这群用户，也是造假成本最低的用户。他们通过伪装资料，就可轻易绕过NextCard的风控。
资质差、高风险，这两个因素下，就决定了NextCard的资产质量，并不优质。
此时，市场上对于NextCard的模式，开始出现质疑和动摇。
纯互联网获客怎么保证客源的优质？不是必然导致逆向选择吗？
征信还不完备的基础上，线上审核靠谱吗？
First Union的分析师梅勒迪斯·惠特尼率先对NextCard的经营方式提出质疑，并将其股票评级由“买进”降至“持有”。
惠特尼指出，鉴于NextCard已开始向风险水平并不低的消费者大肆发行信用卡，该公司的盈利计划可能完全泡汤。
NextCard曾向公众保证将在2001年实现收支平衡，但截至2001年4月，公司营收仍未能达到预期目标，股价受到重挫。
在互联网泡沫的冲刷下，不理智的股民仍抱着最后一丝幻想，他们期待着曾经的明星熬过难关，触底反弹。
但现实给了NextCard最后致命一击。
2001年10月31日，美国货币监理署对NextCard进行了一次常规检查，他们发现，NextCard没有为它的信贷损失准备足够的资金。
监管单位要求NextCard准备1.4亿美元的监管资金。
对于坏账缠身的NextCard来说，这根本是无法完成的任务。
因此，10月31日，Jeremy夫妇做出一个艰难的决定，他们宣布将NextCard出售，并雇佣高盛为之寻找买家。
人们一大早拿到报纸就诧异地发现，各家大报的头版头条刊登的都是有关NextCard出售的报道。
NextCard的CEO，John Hashman，在采访中称：“我们相信我们的商业模式已经创造了巨大的价值，我们应该寻找一位更大的公司作为买方，来更好地将我们的价值体现给我们的投资者。”
NextCard能绝地反击吗？
03神话破灭
后面的故事，则更为凶险。
“几分钟放款，在当时的征信和技术的条件下，都还是不成熟的，这就决定了，NextCard的资产很难优质”，此后，成为渣打银行CRO的牛佳耕，还多次复盘了NextCard的大败局，并从中总结经验。
此时，被胜利冲昏头脑的高管团队，开始犯下致命错误。
公司为了掩盖高出行业很多的坏账率，将很多属于客户拖欠不还的“不良”和“坏账”，归结到“欺诈损失”中。
在美国的信贷体系中，欺诈损失属于操作风险，不纳入“信贷损失”之中。
因此，从财务报表中看，NextCard的客户的信贷风险并不高。
然而，这个谎言很快被戳破，NextCard的某位高层举报了这一信息，相关部门介入调查，更夸张的是，这个盛世谎言，外部审计机构E&Y，也涉嫌更改审计报告，参与其中。
此消息一出，NextCard的股价从4.48美元下降到0.87美元，跌幅约为84%。
人们纷纷抛售股票，对这个风行一时的在线信贷模式，彻底失去了信心。
来自SNL Securities的分析师Bjorn Turnquist称，这对NextCard的竞争者如Capital One来说是一件好事，Captial One可能会获得一些本来是NextCard的用户。
风控缺失和对金融的亵玩，让NextCard付出了惨痛的代价，对于它的出售，无人问津。
“谁会收购它，我不知道。谁会想要收购它？”Bjorn Turnquist称。
2002年3月，NextCard的546名员工，仅剩64人，股票摘牌，黯然退市。
半年之后，NextCard遭到联邦证券监察机构的调查，穷途末路，宣告破产。
截止此时，NextCard已经发行了超过100万张信用卡，80万用户的账户惨遭关闭。FDIC预计，它的信用卡业务失败将导致3-4亿美元的损失。
△ SEC起诉五位NextCard前高管和Lendt家庭信托的文件
此后，SEC（美国证券交易委员会），以证券欺诈的罪名起诉了NextCard的前董事长Jeremy Lent，CEO John Hashman以及其他五位高管。
直到2006年，这场金融欺诈诉讼才得以结束，外部审计公司主要负责人也被判刑。
光鲜的开场，闹剧般的凄惨结局，让人唏嘘。
“在线信贷的模式是好的，只是他们过于高估了人性，为了追求获客和放款速度，而放松了风控，这就决定了背后凄惨的命运”，多位有国外金融从业经验的业内人士，在总结这段经历时，都将失败归结于：对金融规律的漠视，和对风险缺乏敬畏之心。
“对金融，不可有任何亵玩之心”，牛佳耕称。
NextCard在金融历史上，刻上一道深刻而血淋淋的刻痕。
如今，我们又处在了一个相同的时间节点。
互联网金融兴起，在线信贷的盛行，和当年的NextCard一样，风光无限。
伤痕过去了十几年，但在很多金融从业者心中，依然隐隐作痛，并提醒他们，悲剧不可重演。
（头图图片来源：视觉中国）
(2017-10-03)
2017年，至少有18家美国零售公司申请了破产保护（联邦破产法第十一章）。下面这些表格展示了这18个美国零售商的发展情况，包含网站流量、电商增长比例和今年准备关闭的门店数量。
1、至少18个零售商申请破产，其中9个是服装零售商
2、电商网站流量下降
3、2016年的电商增长比例
4、关闭的连锁店数量
玩具反斗城（Toys R Us）是2017申请破产保护的零售商之一，其它近半破产企业都销售服装和配饰。
据SimilarWeb数据显示，5个零售商选择不再进行线上销售，其余13个零售商的电商网站流量逐渐递减。这18个零售商中，其中7个零售商的线上交易额增长速度，低于2016年Internet Retailer Top 1000卖家的15.5%平均增速。
对于线上业务发展良好的企业来说，实体业务可能是公司寻求破产保护的主要原因。申请破产，会导致很多零售商店人去楼空。2017年，全球有3626个零售店将关门歇业。（编译/雨果网 杨雪平）
(2017-09-22)
资料图：波多黎各海边
中新经纬客户端9月1日电 多年来，被称为“加勒比天堂”的波多黎各以阳光、沙滩、税收优惠和优美的公共设施吸引着大量游人和投资客。美国媒体称，最近这座岛屿正准备增加一些中国元素来吸引更多中国游客。
波多黎各是美国属地。据彭博社8月31日报道，已宣告破产的波多黎各准备建一个包含美食、音乐和娱乐的中国主题公园，并努力吸引中国企业投资，借以恢复受高额债务拖累的经济。
由于以往投资项目的失败及债券市场的混乱，波多黎各欠债达700亿美元，并已于今年5月宣告破产。
报道称，波多黎各经济发展与商业部长Manuel Laboy透露，在这样的高额负债下，当地政府无法继续通过发行债券或者借钱来进行公共项目投资，只能指望私人资金投资。
根据美国旅游协会的数据，中国人出国旅行时的平均消费达7201美元，排名世界第一。预计到2021年，中国出国旅行人数将成为世界第一。根据荣鼎咨询公司数据，2016年中国企业对美投资额达462亿美元。
Laboy称，如果能在这么多的旅游消费和这么高的投资额中分一杯羹，波多黎各的经济复苏就大有希望。
波多黎各为各国投资者提供了大量优惠政策，如将税率调低至4%、低价供地、修建基础设施等等。今年3月，波多黎各政府举办投资论坛，吸引了超过150名中国投资者参与，许多投资者表示对波多黎各医药、旅游、发电、循环经济等领域充满兴趣。
盈科董事会执行主席、盈科律师事务所合伙人杨琳到波多黎各考察后表示，波多黎各宣布破产一方面意味着风险，但另一方面意味着遍地的机遇，因为破产之后才能迎来全新的开始。
盈科集团计划在波多黎各建设Arecibo公园，这个公园将主要为中国游客建设。今年9月份盈科将与波多黎各敲定合作事宜。(中新经纬APP)
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(2017-09-01)
君主制是人类历史上最古老，也是比较普及的一种政体形式，直到现在，像日本、英国、马来西亚等多个国家仍保留有君主政体。那有哪个国家没有过君主制呢？脑海中第一个反应肯定就是美国。
18世纪，北美爆发反抗英国殖民统治的独立战争，美利坚众和国正式成立。19世纪南北战争爆发后，美国开始全面实行资本主义制度。建国也才几百年的美国，怎么会有君主制统治下的皇帝呢？
在九龙，有一名街头涂鸦者叫曾灶财，他用毛笔向世人讲述自己以及家族的过往事迹，曾有个周朝把香港做为食邑赐给了他们家，于是来宣誓对九龙的“主权”，自称“九龙皇帝”。
而在美国的林肯时期，也有这样一位自封的“皇帝”！这个人叫约书亚·诺顿。他是个不折不扣的富二代，从英国来到美国经商后，算是一个很富有的资产阶级了。
诺顿准备继续投资，他发现华人喜欢吃大米，就想把旧金山市场的大米垄断。于是他集资将旧金山的大米都买断了，再提价出售给华人。
但就在这时，旧金山突然来了两条装满大米的货船。于是，诺顿宣告破产了，还欠了一屁股债。
可美国是最讲人权的地方，一个美国人失业了，是可以领失业金的，不会让你饿死的。
九个月后，诺顿又出现了。他穿着一身破烂的海军元帅服，来到旧金山报馆，刊登“应美国公民的强烈要求，我宣布，自己将为美利坚合众国的皇帝！”署名是：美国皇帝诺顿一世。
这到底是怎么回事呢？
还是人权，诺顿发现美国的法律是没有禁止的事情都可以做的。美国法律并没有规定不能做皇帝，而他当时生意做得风生水起的时候就曾有“皇帝”的称号，于是他便干脆宣布自己当个皇帝。
公告一发出，美国都震惊了，尤其是旧金山的市民，他们还猜测诺顿极可能是法皇拿破仑三世的私生子。
旧金山戏院为他在最前排保留三个座位，给他和他的两只狗狗，旧金山最好的餐馆愿意为他提供最好的中餐，他简陋的皇宫的费用也由神秘组织共济会解决。
戏还得做足，诺顿还宣布自己要像维多利亚女王求婚，后又说要在旧金山选皇后。但结果呢？因为没有宾馆愿意赞助他，选妃告吹。
他还发行了大量的货币，还是有些商店愿意接收这样的货币。可在他去世后，他的金库里也只有一张自制的五元美钞。
有人可能会觉得有些荒谬！但他的确为旧金山做了一些事情，比如他经常收集市民对政府的意见，然后发表演讲，宣布自己的想法与措施。
他下令在旧金山海湾建一座悬索桥，直到他死后，这项伟大的命令终于得到实施，在旧金山海湾建耸立起金门大桥。
内战时期，他还带着自己的两只狗狗去参军，在职业一栏写上皇帝。他还是个反黑奴英雄，曾领导过旧金山及其他加州人民组织过几次很大规模的要求废奴的游行。
可美国的议员却纷纷不理睬他，最后诺顿一世不得不宣布解散议会，宣告王朝灭亡。
1880年，约书亚·诺顿在前往科学院演讲途中，因中风驾崩在路上。死后葬在了共济会的墓地，有二万人参加了美国皇帝的葬礼，他的墓碑上写着：诺顿一世，美国皇帝和墨西哥保护者。
(2017-07-28)