金茂酒店：二度上市想象 | 酒店鏖战④
乐居财经 展浩博 发自北京
仅凭10家酒店资产，中国金茂（0817.HK）的酒店经营板块就能年创收近20亿元。
正如中国金茂在国内地产行业主打高端住宅路线，中国金茂旗下酒店也无一例外均为豪华酒店，客房单价从704~1748元不等，是名副其实的“酒店豪门”。
放到分拆上市的金茂酒店（6139.HK）来看，其酒店家数则只有8家，外加一座金茂大厦及部分商业、物管、咨询公司。凭借为数不多的资产，金茂酒店2019年营收24.74亿元，坐拥近百亿港元市值。
金茂的酒店生意贵精，不在多。正因如此，疫情之下其豪华酒店业务也首当其冲，成为受影响最大的业务板块。
据中国金茂2019年报，其酒店经营板块2019年实现营收19.67亿元，较之2018年的20.48亿元略有下降。金茂酒店2019年报则显示，公司年内营收24.74亿元，同比微降4%，净利润2.46亿元，同比降2%。
在受疫情影响严重的2020年一季度，金茂酒店入住率则由去年同期的75.6%骤降至25.1%，降幅达66.9%；单房收益亦由2019年一季度的990元降至353元，降幅64.4%。
同时，金茂酒店也表示，预计二季度酒店旅游业消费依然大幅下降，公司上半年酒店以及相关业务的经营业绩难以幸免受疫情影响所累，入住率亦将承受更大压力。
作为中国金茂旗下公司，金茂酒店经营业绩会并入中国金茂财务报表。不过，中国金茂财报中特别划分出酒店经营业务板块，而这部分资产与金茂酒店既有交叉重叠，又有各自不同之处。
中国金茂下辖五大业务板块，分别是：城市运营、物业开发、酒店经营、商务租赁与零售商业运营以及金融与服务。
酒店经营板块作为中国金茂五大板块之一，下辖资产非常清晰，即10家豪华酒店，分别为上海金茂君悦大酒店、上海崇明金茂凯悦酒店、金茂三亚亚龙湾希尔顿酒店、金茂三亚亚龙湾丽思卡尔顿酒店、金茂北京威斯汀大饭店、北京金茂万丽酒店、金茂深圳JW万豪酒店、南京威斯汀大酒店、丽江金茂酒店以及长沙梅溪湖金茂金茂豪华精选酒店。
除酒店资产外，中国金茂酒店经营板块并无其他资产。
而被单独分拆上市的金茂酒店则与之不同，除去8家酒店资产外，金茂酒店另有金贸大厦写字楼、上海金茂J•LIFE时尚生活中心等商业资产。而该部分资产，在中国金茂财务报表里，则被划分到了商业部分，并不属于酒店经营部分。
中国金茂酒店板块的10家酒店比金茂酒店的8家多出2家，这两家分别为南京威斯汀大酒店和长沙梅溪湖金茂豪华精选酒店。由于不在金茂酒店的资产序列，两家酒店并未纳入金茂酒店报表，而是直接纳入了中国金茂整体的酒店板块。
2014年，中国金茂将酒店部分业务分拆赴港上市，也就是如今的金茂酒店（6139.HK）。近年来，不同于中国金茂在股票市场上的一路长虹，金茂酒店的股价表现堪称波澜不惊。
2018~2020年初，在长达3年的时间内，金茂酒店股价一直在3~4港元/股间徘徊。直至2020年开年，新冠肺炎疫情来袭，短短3月金茂酒店股价即告腰斩，从2020年1月份最高4.19港元/股迅速跌至3月份的最低1.95港元/股。
面对低迷的股价，金茂管理层正在采取行动。6月12日，中国金茂与金茂酒店于同日公告称，拟以4.8港元/股的价格将金茂酒店私有化，同时撤回上市。
受私有化预期及高溢价回购消息提振，金茂酒店股价于6月初即开启大幅攀升，从6月1日至今，不到一月时间金茂酒店股价即告翻倍，由最低2.34港元/股升至最高4.69港元/股。截至6月23日收盘，金茂酒店报收4.64港元/股，距离4.8港元/股的收购价一步之遥。
关于私有化原因，金茂方面解释称，一是目前新冠疫情和全球各国旅游业限制等影响，私有化符合长期发展；二是金茂酒店股份合订单位的流动性较低，该情况已持续较长时间；三是目前是变现投资的好机会。
此外，中国金茂还表示拟对金茂酒店投资公司的资产组合做出必要的调整，以度过该段艰难时期。
业内人士指出，金茂不排除将金茂酒店私有化之后，进行资产重整，待时机成熟进行二次上市。
而二次上市所打包资产或将既包含金茂商业部分资产又包含金茂酒店部分资产。目前，金茂酒店包含中国金茂旗下大多数酒店资产，以及金茂大厦在内的零星商业资产。
酒店部分，金茂酒店仍可获得包括南京威斯汀大酒店和长沙梅溪湖金茂豪华精选酒店两家豪华酒店资产注入。
而金茂商业部分，截至2019年底，中国金茂旗下共11处主要投资物业，总建筑面积高达7900万平米，且多数位于一、二线城市核心地段，2019年中国金茂商业租金收入为14.47亿元。
倘获金茂商业部分优质资产注入，私有化后的金茂酒店仍颇具想象空间。
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