连续三天每天上涨8%，这个超级医药成长股是否又是一个生益科技？

上周我为大家找了一个超级医药成长股，为什么这个时间点找？因为医药板块正在强势回归，在带量采购的压制下，医药板块目前估值并不高，当消费股，中国核心资产，5G都涨了很多之后，低估值的医药股，又不受贸易摩擦的影响，当然会迎来估值修复，所以今天在大盘承压的情况下，医药股集体上涨。

而我们今天的主角依然表现亮眼，连续第三天每天上涨8%。

这篇文章发在了黑马医疗圈，标题是《超级医药成长股，今年业绩增长500%，而市盈率才17倍，股价暴涨》，把他的核心逻辑归纳一下：

1 公司主营业务是原料药和中间体，下游客户是医药公司，行业在刚刚经历了事故，所以导致供应量大幅减少，原料药的价格大幅度提升，这直接让公司的毛利润大幅度提高，毛利润从2014年的28%增长到今年二季度的52%。

2 公司对生产流程进行了改造，提高了生产效率，产量提高了

3 营收在过去5年间提高了一倍，但净利润从2014年的2400万到2018年的1.6亿，增长了7倍，这直接说明公司的盈利能力大幅度提高了，原因既有外部的供求关系的改变带来的毛利润提升，也有内部经营改善带来量价齐升。

4 行业整体规模大概有600亿，公司所在的细分市场240亿左右，目前公司营收14亿，所以空间至少还有10倍以上

5 预计行业短期内的供求关系不好改变，原料药的价格依然会维持在高位，公司利润有保障

6 公司在这个细分领域是国内最大的，生产技术，规模，交货能力是最强的，

7 下游客户很多是国际大客户，包括比如梯瓦（Teva）、诺华（Novartis）、赛诺菲（Sanofi）、美兰（Mylan）、凯茂（Chemo）、默克（Merck）等。

8 今年的净利润最少5亿，因为三季度预告就有4.5亿利润了，目前市值73亿，动态市盈率14.6倍，依然很便宜，按照20倍市盈率算，有100亿市值，升值空间还较大

9 公司的财务状况不太好，短期借款偿债能力有挑战，是一个风险，同时机构出货行为明显

具体的投资分析，请到黑马医疗圈查看原文。

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医药板块明显开始复苏了，之前因为各种医药政策医药板块表现不佳，目前处于历史低位，今天黑马带来一个医药领域超级成长股，业绩表现肯定会惊艳到你。

一 主要指标

1 增长能力

2018年净利润增长64.3%，今年一季度和二季度分别增长529.7%，526.3%，超级强劲，三季度预告增长470%，一般情况下，这种幅度的增长都是对之前的反转，也就是说前几年业绩肯定不是很好。

果然，2017年是-18%，今年大幅度改善了，所以增长强劲，但2016年也非常高，增长143%，15年增长108.6%。

总体来说，净利润从2014年的2400万增长到2018年的1.63亿，增长了7倍，从绝对的净利润额度看，只有1.63亿，规模还比较小，而增长速度如此强劲，说明公司是一个高速成长股。

在看看营收情况

2014年的营收为7.77亿，2018年营收为14.67亿，只增长了一倍，比净利润相比少了好几倍，这说明公司的盈利能力越来越强了。

从毛利率可以验证

2014年公司的毛利率只有28.37%，到了18年增长到40.2%，毛利率一般情况比较稳定，如此大幅度的提升很罕见，说明公司的盈利能力极大提高了，这也许是多种因素的结果，比如产品的价格提高了，规模大了，成本下降了等。

而毛利润提升之路并没有停在40%，而是吃了药一样一路狂飙，今年一季度达到了48.5%，二季度达到了52%。

一季度公司的营收增长为66.7%，二季度增长51%，依然超级强劲。

每股收益

2018年中报，每股收益为0.22元，到今年中报达到了1.42元，增长了6倍。

我们看看增长质量如何？

1 扣非净利润，一季度增长708%，二季度增长574%，说明公司的利润增长并非来自卖资，而是实实在在业绩增长带来的。

2 净现比，也即是现金流和每股收益之比，中报每股现金流为1.19元，每股收益为1.42元，比值小于1 ，有点遗憾，但表现也非常好，每股收益和每股现金流分别增长了545%和510%，而且每股现金流要看一年的数据才准确。

3 应收账款2018年是3.6亿，占营收的比例为24.5%，还在可控范围之内，而应收账款的增长幅度为28.3%，小于营收增长幅度51%，说明利润并非依靠赊账赚来的。

看看盈利能力的其他几个指标

中报的净资产收益率就达到了16.1%，全年按照这个速度将达到30%以上，相比去年增长了419%，进一步说明盈利能力大幅度改善了。

投资资本回报率

18年2季度的投资资本回报率为2.16%，而中报为11.46%，也是大幅度提高了。

所以我们可以得出结论，这是一个在2017年经历了低谷，2018年开始大幅度反转的超级成长股，不论是盈利能力，增长能力，还是现金流都可以打满分，这样的股票正是黑马梦寐以求的。

二 业务分析

公司的主营业务是化学原料药及中间体，也就是说，公司并不直接生产最终的药品，而是生产药品的原材料或者半成品，然后销售给医药公司，主要客户很多都是国际巨头，比如梯瓦（Teva）、诺华（Novartis）、赛诺菲（Sanofi）、美兰（Mylan）、凯茂（Chemo）、默克（Merck）等。

产品主要是几种：抗高血压药物原料药及中间体、抗哮喘药物原料药及中间体、抗病毒药物中间体等。

从营收结构看，原料药占比为55.3%，而医药中间体为44.7%，从销售区域看，国外销售占了58.8%，而国内业务占比41.2%。