网红零食第一品牌，去年卖了近9万吨零食，赚了3亿元

作为和许多吃货有交集的网红零食第一品牌的三只松鼠，自2019年7月登陆A股以来便一直备受关注。此前上市后的第一份年报（2019年净利润同比下降21.43%，告别上市前的连年增长），三只松鼠的表现让人失望，如今三只松鼠迎来了上市后的第二份年报，数据如何呢？

报告期内的2020年，三只松鼠一共出售了89,971.60吨休闲食品，较上年同期的95,976.39吨减少了6.23%，实现了营业收入97.94亿元，同比下滑3.72%，归属于母公司股东的净利润3.01亿元，同比增长26.21%，扣除非经常性损益事项后的净利润为2.45亿，同比增长了19.34%，在利润的层次，三只松鼠是实现了全面的好转。在回报股东方面，三只松鼠拟每10股派发现金红利2.52元（含税），共计派息约1亿元，占当日净利润的约40%，参考当日收盘价，股息率约为0.69%。

考虑到公司产品销量、营业收入均同比下降、销售毛利率降至23.90%，较上年同期的27.80%下降了3.9个百分点，并创下企业有公开财报纪录以来的新低，三只松鼠2020年的净利润增长显得有点“怪”。

在净利润增长的原因上，通过经营情况分析，三只松鼠主要归结于“积极调整产品销售结构，并进行合理价格管控”，通俗点讲就是产品优化，同时对产品进行了涨价。

而对于毛利率创历史新低的的数据，三只松鼠则解释为，是由于根据准则要求，与合同履约相关的运输费及包装费由原销售费用科目调整至主营业务成本科目核算所致，实际上如果按照原会计准则计算，报告期内毛利率同比上升 3.66%。

除了净利润的回升，三只松鼠的这份年报还有两个看点 ：

第一，线下门店扩张。

作为电商起家的三只松鼠，近年通过不断发力线下门店，通过投食店和联盟小店抢占线下市场，截至报告期末，公司线下店铺数量合计超1000家，其中投食店171家，联盟小店872家，报告期内，投食店和联盟小店整体均实现盈利。而在2020年，线下业务收入贡献占比已经从2017年的4.5%升至26%，并预计2021年将进一步抬升至33%-35%。

第二，新产品发力

去年公司孵化了小鹿蓝蓝、养了个毛孩等新品牌，进入婴童食品、宠物食品等细分领域，其中婴童食品的小鹿蓝蓝发展较为喜人，产品上线仅半年左右，便录得了5,494.93万元的营业收入。

员工薪酬方面，去年三只松鼠的员工人数达到了5144人，较2019年的4096人扩招了超过一千人，主要是销售人员，人均薪酬为9.69万人，高管人均薪酬则为84.75万元，其中总经理兼董事长的章燎源年薪307.95万元。

三只松鼠曾一只脚踏入了A股百元股阵营，最高到91.34元/股（前复权）），但是最近10个月里面，三只松鼠二级市场股价也是遭遇了血洗，从最高的91.34元/股到如今的36.58元/股，累计跌幅已经达到了60%。不过，估值方面，对照年报基本每股收益0.75元/股，三只松鼠当前市盈率约为49倍，依然高于全球休闲食品行业的均值36.66倍左右不少，主要是公司上市初期股价炒太猛，上市后这两年发展又不及预期，这次2020年报不差，但也不惊艳。