永升生活服务为行业首选股

钟玉忠

中信里昂首予永升生活服务(01995)“买入”评级，目标价19.2港元，并表示其持续增长业务模式，为2021年行业首选股。该行预测永升生活服务2020-22年的核心利润增长50.7%;管理的建筑面积增46.2%，都是同业中增长最快。报告中称，永升具生活服务外部扩展能力、社区增值服务潜力，充足产生运营杠杆的空间及城市服务计划等积极因素，加上疫苗推出的新闻及政府的“三条红线”政策，可能带来更高的宏观能见度，因此是首选股的增长动力。

麦格理将敏华控股(01999)评级由“中性”降至“跑输大市”，股价今年以来已累升165%，认为已反映大部分正面因素。该行将敏华2021及22财年的盈利预测分别升12%及11%以反映收入复苏快过预期，目标价由5.9港元上调64.4%至9.7港元。该行表示，早前予其“中性”评级反映复苏较慢，认为公司的正面前景已反映在股价上，而运输及原材料成本上升压力或令进一步重估的潜力有限。麦格理表示，为支持内地收入增长，公司为特许经营店提供了装修补贴并加大了回赠，拖累2021上半财年毛利率收窄2.5个百分点，而公司估计下半财年将开最少400家店，预计特许经营店将继续为公司带来支持，将中国市场2021财年的收入增长预测升至44%，但就预测2022及23财年的增长将分别减慢至24%及20%，因为公司不能持续的扩张分店。

小摩发布研究报告称，自11月下旬公布中期业绩以来，中国燃气(00384)股价表现跑赢同业约4%，考虑到公司削减了农村新接驳量目标，认为上半年自由现金流扭转为正数是可持续的。该行表示，由于中燃在东北地区持续扩张，在液化石油气微电网网络及增值服务的推动下，预计可在2021至2023年实现每股盈利每年增长10%至15%。现金流状况改善下，该行预期当前的估值差距也可能会逐渐收窄，维持“增持”评级。小摩将2021至2023财年每股盈利预测上调1%至2%，以反映更高的利润率预测和更快的增值服务收入增长，预期2021财年起自由现金流水平将更高，有信心今年利润率可达到15%目标，基于现金流贴现法，目标价由29港元上升至36港元，意味着约24%的上升空间。

高盛维持对中芯国际(00981)正面看法，但下调2022年及以后盈利预测介于2%至8%，对其先进制点容量扩张持更审慎看法，但被目前成熟产品强劲表现部分抵销。报告中称，电源管理IC(PMIC)、传感器(CIS)、嵌入式非易失存储器的智能卡及微控制器(MCU)、射频(RF)、指纹辨识IC均是中芯成熟产品主要增长动力，预期至明年第三季的产能利用率维持逾95%水平;而先进制点容量方面，部分仪器付运时间仍存不确定，故该行下调有关先进制点产能预测。高盛相信公司仍可继续发展N+1、N+2的模式，维持“买入”评级，目标价由28.7元微降7.5%至26.7港元。