随着投机狂潮的结束，GameStop股价最终应该会回落到反映该公司健康状况和基本面的水平。但在流媒体和互联网时代，GameStop能否重振其苦苦挣扎的基于商场的视频游戏业务，目前还没有定论。
腾讯证券2月3日讯，在投资者试图找到可与GameStop（也称“游戏驿站”）上周令人瞠目结舌的涨幅相提并论的轧空事件时，大众汽车（Volkswagen）的名字经常会出现在人们的脑海中。
2008年10月，这家德国汽车制造商在法兰克福上市的股票在两天内上涨了四倍多，股价最高超过1000欧元。其市值一度高达3700亿美元，赶超埃克森美孚，短暂地成为全球市值最大上市公司。
这轮反弹最初是由大股东保时捷出人意料地宣布增持大众股份引发的，这导致大量卖空对冲基金争相退出头寸。
上周，GameStop这家实体视频游戏零售商股价在疯狂的交易中飙升400%，因为一群散户交易员在Reddit的WallStreetBets子版块联合起来，推动GameStop和AMC院线等股价出现前所未有的反弹
那么，既然如今投资者对于GameStop的狂热已经开始平息，该股是否会追随上演当年大众一样的跌势？
根据FactSet的数据，大众汽车股价在2008年10月28日达到顶峰后，股价在四天内下跌了58%，一个月后股价从高点下跌了70%，回吐了大部分轧空行情。
在另一方面，GameStop的股价周一从上周五收盘价325美元暴跌30.8%，至每股225美元。截止周二早盘，该公司股价再次下跌超过50%，这也使其连续两天的股价跌幅超过50%。
对此，Ally Invest首席投资策略师林赛·贝尔（Lindsey Bell）表示：“过去轧空的典型模式包括股价快速上涨和快速下跌。被轧空的股票可以无缘无故剧烈波动，但这一趋势也可以很快反转。而当轧空行情结束后，所有人都会同时抛售。”
根据S3 Partners的数据，GameStop空头权益占流通股的百分比已经从一周前的逾110%降至约53%。因此，为继续推动轧空行情需要回补的空头头寸已经显著减少。而随着散户交易量的放缓，该股周一成交量也迎来了大幅下降。
通常来说，所谓的卖空者以一定的价格借入一只股票，再在股价跌到一定程度时买进，这样差价就是其利润。然而当卖空股票股价大幅跳涨时，就会迫使卖空者回购股票，以限制损失，这就导致形成所谓的轧空。
布莱克利咨询集团（Bleakley Consulting Group）首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）表示：“所有这样的轧空都是以同样的方式结束的，很多时候股票（股价）只是回到了最开始的地方。”
股价落点
随着投机狂潮的结束，GameStop股价最终应该会回落到反映该公司健康状况和基本面的水平。但在流媒体和互联网时代，GameStop能否重振其苦苦挣扎的基于商场的视频游戏业务，目前还没有定论。
“GameStop能调整他们的商业模式以支持流媒体游戏吗？他们是否可以关闭一些门店，以获得更多的现金流？这些都是我们在等待发现的问题。”Astoria Portfolio Advisors创始人兼首席信息官约翰·戴维（John Davi）表示。
戴维说，Netflix就是一个很好的例证——就在你认为一家公司的商业模式过时的时候，事情可能很快会发生逆转。Netflix曾经是一家邮寄DVD的服务公司，后来设法将自己转变成为了世界上最大的流媒体公司之一。
戴维在一封电子邮件中说：“提醒一下，在成为今天的公司之前，Netflix（股价）也曾经历过几次50%-80%的缩水。”
事实上，在激进投资者、线宠物食物巨头公司Chewry的创始人瑞安·科恩（Ryan Cohen）加入公司董事会后，一些GameStop投资者已经变得乐观起来，希望他能推动公司战略的改变。
科恩早在去年8月就开始大举买入GameStop，几乎是凭一己之力将GameStop的股价拉升翻倍。在他的带领下，一些华尔街投资人士和“信仰级”散户们开始跑步入场，此后多头机构和空头机构开始在GameStop上展开持续对抗。
今年1月，GameStop宣布任命“白衣骑士”科恩为公司董事。在这一消息的刺激下，GameStop的股价又翻了一倍来到40美元左右。这时空头机构纷纷高呼“这是泡沫，绝对的泡沫！”，他们不仅不减持，还继续增加看空头寸。其中，华尔街知名空头香橼就对GameStop发表看空文章，认为GameStop债务水平高企、游戏销售业务衰退，股价被高估，最多只值20美金。
不过，面对这份做空报告，“小散们”表示强烈不满，也由此掀开了一场“散户对抗华尔街”的壮丽篇章。
终局之战
事实上，随着市场热情和交易量的下降，GameStop的轧空行情可能已经接近尾声。
本周GameStop的成交量和波动性都远低于前六天，其他被严重做空的公司也是如此，比如Bed Bath and Beyond，Express和AMC。
Susquehanna金融集团（Susquehanna Financial Group）衍生品策略联席主管克里斯·墨菲（Chris Murphy）列举了GameStop结束轧空可能为期不远的迹象：“有迹象表明，Reddit（散户）的资金流正在转移到其他地方，比如白银。这绝对是GameStop（股价）达到巅峰的迹象。“。
消息称，Reddit社区中的许多散户已经赚到钱并卖出了GameStop股票。有些人在立场上是坚定的，但已经持股了足够长的时间。其他人也在寻找新的投资机会，但Betterment行为金融和投资部董事总经理丹·伊根（Dan Egan）表示，要集结力量已经变得越来越困难。
他在一档财经节目中说：“很多人认为这是市场运作方式的翻天覆地的变化，只要一个留言社区或一群人能把注意力集中在一只特定的股票上，他们就能真正地转移注意力，这种情况还会再次发生。但这会更难，因为人们会明白这有点疯狂，是庞氏骗局。你需要在正确的时间进去、在正确的时间离开……一旦你没有了让所有人都关注同一只股票的能力，那么推高股价的能力就会下降。”
那么，这一切将意味着什么？
对墨菲来说，这意味着其股价可能会回到过去的状态：“最终的结果是，GameStop（股价）会回到一个更现实的水平上。”（德鲁）