全球市场史上最动荡的上半年？多图回顾这场近乎完美的风暴

每位投资者都清楚，在经历了两年的新冠疫情混乱过后，2022年将会是一段坎坷的旅程，但却没有人料想到，全球市场迎来了有史以来最动荡的上半年。

根据数据显示，在2022年上半年，摩根士丹利资本国际(MSCI)47个国家的全球股指遭遇了自1990年创立以来的最大上半年跌幅。与此同时，作为全球借贷市场的基准、动荡时期传统首选资产的10年期美国国债上半年也创下了自1788年以来最糟糕的表现。

在分析人士看来，这主要是由俄乌冲突加剧了本已迅速上升的通胀，迫使各大央行上调利率，并使政界人士对新的世界秩序发出警告所造成的。

这一系列因素也导致了全球股市蒸发了13万亿美元，日元汇率暴跌15.5%，意大利国债出现了自欧债危机以来最严重的暴跌，以及大宗商品市场可能出现自第一次世界大战以来最强劲的涨势等结果。

除此之外，诸如俄罗斯被全球金融体系拒之门外，该国主权信用评级被下调(有史以来最大的一次)，加密货币和大型科技股惨遭大“屠杀”，以及日益恶化的经济衰退恐慌也令全球投资者感到意外。

“这几乎是一场完美风暴，”William Blair新兴市场债券投资组合经理Daniel Wood表示，“波动性已经达到顶峰。”

全球市场波动

可以肯定的是，新冠疫情几乎不会再使全球经济像过去两年那样停摆，但是，当世界上最具影响力的央行美联储认真对待加息举措时，全球市场的动荡也就很难避免了。

在今年1月份，当推动着全球借贷成本的10年期美国国债收益率从不到1.5%飙升至1.8%时，MSCI全球股指应声下跌了5%。

而到如今，10年期美国国债收益率已升至3.1%附近，股市也累计下跌20%。与此同时，通胀率创下了40年来的新高，美联储则将迎来自1994年以来最快的加息进程。

根据德意志银行的数据显示，目前美国国债跌幅已超过13%，为1788年美国宪法批准以来的最大跌幅;为了应对欧洲央行十多年来的首次加息，意大利国债则下跌了25%;新兴市场债市也下降了近20%。

外汇市场方面，在今年上半年，美元强势上涨，衡量美元兑一篮子国际货币交易情况的美元指数上涨了9%，美元兑日元汇率则上涨了15.5%，这是日元汇率自1998年以来的最低水平。

土耳其自己造成的通胀和政策问题则使里拉再次贬值了20%;作为最大的小麦进口国之一，埃及被迫将其货币贬值超过15%。

在另一端，虽然俄罗斯卢布在账面上升值了40%，但事实上，这并不能准确反映卢布的价值，因为西方国家对俄罗斯的制裁以及俄罗斯国内的资本管制意味着该国货币不能再自由交易。

就上半年而言，只有两种货币对美元的汇率出现上升——巴西雷亚尔和墨西哥比索，分别上涨了6%和2%。

同期，由于风险偏好的下降，同时受到了近期TerraUSD和Luna稳定币的崩盘以及比特币暴跌55%的影响，加密货币市场也大受冲击。

在大宗商品市场上，使全球通胀不断加剧的石油和天然气价格在今年上半年分别上涨了50%和60%。这也是原油自2009年以来最大的上半年涨幅。

除此之外，小麦和玉米价格分别上涨了20%和30%，部分金属价格则出现了剧烈的逼空行情。但总体而言，美国银行认为，大宗商品整体将迎来自1915年以来最好的一年。

然而，对经济衰退的焦虑开始令市场信心动摇。自3月份以来，铜价下跌了近20%，这是自2020年初疫情以来最大的季度跌幅，镍和锌则分别下跌了20%和25%。

美国银行大宗商品分析师Michael Widmer表示，市场可能会出现更大的波动，主要原因是供应有限。他警告称：“未来6个月的问题将尤其严重。”

下半年积极前景

虽然全球市场经历了“惊心动魄”的上半年，但有分析人士看到了下半年积极的一面。

例如，年初遭受重创的中国股市目前正处于传统牛市的边缘。根据一份对19家机构的股市问卷调查显示，近九成机构认为，中国股市表现好于全球其他市场的趋势将会持续。机构对沪深300指数和恒生指数年末的点位预测中值分别在4690点和23600点，距离最新收盘价分别有4.6%和8%的上行空间。

与此同时，德意志银行分析师Jim Reid发现，在今年近20%的暴跌之前，历史数据显示，美国标普500指数在过去五个上半年表现最差的时期中，下半年都出现了大幅反弹。

Reid列出数据表示，例如1)1932年：H1下跌45%，H2反弹56%，2)1962年：H1下跌22%、H2上涨17%、3)1970年：H1下跌19%、H2上涨29%、4)1940年：H1下跌17%、H2上涨10%、5)1939年：H1下跌15%、H2上涨18%。