抄底港股的机会来了？一个真正懂港股的人

三季度基金季报披露后，每天都会翻几篇。

季报里的这段话引起了我的注意，“作为长期价值投资的信奉者，我们一直认为每次普跌行情除了给我们带来‘痛苦’， 也同时给我们带来了未来‘收获的希望’。我们在‘悲观市场’中会尤其积极寻找标的， 或者再次检视自己的持仓公司，我们发现不少卓越的公司的估值又一次回到了合理的区间，我们也做了相关的仓位调整。希望基金持有人能与我们一起着眼长期，坚持长期投 资'靠谱的人，做对的事'。”

从悲观市场中积极寻找标的；每次普跌带来痛苦的同时，也有收获的希望。简单几句话，其实让我感触颇深。

丰富的港股投资经验

这位基金经理是中欧基金的罗佳明，主要负责港股的投研工作。既然是投资港股，那一定要有丰富的港股投研经历，罗佳明有11年的港股投研经验、6年的港股投资经验。同时曾在会计事务所（香港）和国际化卖方任职。最有意思的是，这位基金经理生活在香港已经18年的时间。从背景看，这位基金经理有着十分丰富的港股投研经验，罗佳明是一位真正懂港股的基金经理。

弱势行情，超额回报明显

罗佳明2018年加入中欧基金，2019年07月2日开始管理公募基金——中欧丰泓沪港深混合基金，这是一只主要港股的基金。截至11月19日，罗佳明管理2年又144天，累计回报86.12%。阶段性收益上，今年以来涨15.20%，近两年涨61.55%，跑赢了同期的沪深300指数和同类平均。

尤其是今年的港股市场，恒生指数跌8.46%，7月份跌幅超过9.94%，投资港股的基金还能有15%的收益，这个是难能可贵的（数据来源wind）。

投资不抱团，较低的换手率

作为“沪港深基金”，从定期报告看这只基金港股仓位常年维持在70%-80%这个区间，3季度末港股投资占比为72.62%。从投资港股的行业分类上看，整体的投资比较分散，涉及到了9个行业。呈现出个股集中、行业分散的特点。

（来源：基金3季度季报）

整体的换手率不算高，远低于同类水平。

（来源：天天基金）

机构投资者青睐

从2019年底，这只基金机构占比都超过50%，最新的机构占比高达75.47%。作为“聪明投资者”的机构早已布局买入。

（来源：天天基金）

投资理念：长期价值投资

每位基金经理都会被打上标签，我觉得罗佳明的标签可以叫做“港股专家”。他学习、工作背景都在香港，做公募前也是在港股，做公募后主要投港股，与港股投资匹配度非常高。这位基金经理所在的组是价值策略组，也就是明星基金经理曹名长的那个组。

罗佳明主要从三个维度选择好公司：

A：寻找“好公司”。好人，好事，有壁垒，适应环境；需找能“自带复利”的公司，其自身内涵价值随时间以复利增长。

B：等待“好价格”。价值投资的必备条件；短期困难或流动性危机带来好机会；“在别人恐惧时贪婪”。

C：充分考虑“风险”。来自生意经营的变化；估值泡沫化后逐渐离场；不对市场择时，个股集中，行业分散。

那么，港股现在还值不值投资？

我们投资港股主要基于两个逻辑：一是港股新兴企业的稀缺性，二是港股估值低洼。在过去12年（2009-2020）中有7次排名全球IPO融资额第一名。同时投资港股，也是我们分散市场的一种方式。作为投资者可能我们主要集中在A股的投资上，而港股市场也有2500多只股票，尽管港股投资不易，但是优秀的基金经理仍然能从中选出好的企业。

正如开篇基金经理季报所说，市场普跌也孕育着投资机会。基金经理认为，“一方面由于个别监管政策快速出台后影响投资者信心，另一方面对于美联储 收缩货币的担忧也给市场带来负面的情绪。与市场的悲观相反，我们乐观的认为，监管措施的初心是为了行业更好的发展，然而价值观正确的，为消费者和社会创造真正价值的公司，将会随着中国经济的增长而持续壮大，创出新高。”这个观点我也是比较认同的。

罗佳明的新基金中欧港股通精选一年持有期混合基金（A类：013991，C类：013992），11月22日重磅开售。

新基金投资范围覆盖更广：覆盖A股、港股，港股投资为主，股票60-95%，投资于港股通标的股票的比例不低于非现金基金资产的80%；一年持有型的运作方式，防止投资者短期频繁交易，胜率更高、体验更佳。

港股市场目前正处于非常好的投资时机，且新基金可以覆盖沪港通、深港通所有股票，机会更多。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。