封面新闻记者 马梦飞 熊英英
进入2022年，大宗商品逐渐成为全球市场关注的焦点之一。
在供需扰动、俄乌地缘局势等因素影响下，大宗商品价格出现异动，部分金属及能化品种价格波动剧烈。此外，还间接引发全球最大镍铁和不锈钢生产商青山控股遭遇“史诗级逼空”事件。
今年一季度，国内外大宗商品价格走出罕见上涨行情，Wind数据显示，在一季度，代表国际大宗商品价格走势的CRB商品指数累计上涨27.03%，创1994年以来最大季度涨幅。
那么，大宗商品价格还能疯狂多久？对普通人是否有影响？青山控股“逼空事件”背后有什么商业逻辑？针对这些问题，本期《经经乐道》中，深交所专家讲师洪乐与瑞达期货分析师王静思进行了探讨。
套期保值是管理风险对冲的工具
俄乌冲突发生后，在全球镍产品占据重要地位的俄镍不能供给市场的背景下，受到投机者的疯狂操纵，在3月上旬，一场国际期货交易事件引发全球关注，甚至被冠以“史诗级逼空”事件的名号。
具体而言，3月7、8日，伦敦金属交易所的镍的期货价格出现飙升，从3万美元一吨开始上涨，最高超过10万美元，出现了多逼空的典型操作，中国青山控股持有大额空单，面临巨额损失。
对此，王静思提到，青山控股此番操作，本质上是希望实现一个稳定的盈利，利用套期保值来锁定利润，但却遭到恶意逼空。那么什么是套期保值？
王静思以青山控股为例进行了解释，青山控股本身可以生产镍，那么它会担心镍价下跌，同时它又有镍的库存，所以提前在期货市场将库存卖掉，锁定这个价格，那么未来如果镍的价格下跌，虽然现货亏钱，但期货是赚钱的，这就形成了一个风险对冲。
“所以本质来说，套期保值就是通过期货市场的价格波动，提前布局，把自己总体收益做一个保值。”洪乐说道，套期保值实际是一个风险对冲的工具，只要使用好这个工具，就能够利用现货跟期货之间的收益和亏损进行对冲，使得风险可控。
值得注意的是，套期保值也很容易变成企业投机的一个工具。“套期保值是一个管理风险对冲的工具，你把它用来挣钱，很容易让企业慢慢走偏。”洪乐提醒道，这样的案例曾经发生过，因此企业在使用期货做套期保值的时候，需要在对冲风险跟盈利之间拿捏好尺度。
大宗商品涨价持续已久
另一方面，为什么大宗商品价格波动会引发全球关注？值得注意的是，也有不少人认为，大宗商品对于普通人来说太过遥远，影响不到自己的生活和工作。
对此，在节目中洪乐说到大宗商品时认为，世界的格局对大宗商品的影响最大，然后它会慢慢地波及到期货的市场，再波及到股市，同时也会波及到各行各业，而它的原材料采购成本的上升也会波及到普通人的生活。
比如3月份疯狂上涨的油价，就让诸多“有车一族”吐槽不已。与此同时，原材料上涨的背后，也导致了多种生活用品、食品的涨价。
对于俄乌局势推动国际大宗商品上涨的情况，王静思认为，这其实是一个加速的过程，因为大宗商品的牛市格局已经持续了两年左右。那为什么会出现这样的牛市格局？
王静思表示，首先在宏观背景下来看，全球的央行为了应对疫情，采取了非常宽松的货币政策，所以通货膨胀的预期早有征兆。另一方面，王静思提到，在后疫情时代，全球经济体的复苏呈现出一个错位的状态，导致了整个全球大宗商品的供需是失衡的。因此大宗商品价格本身就在上涨，俄乌局势只是起到一个推动作用。
“也就是说，大宗商品价格开始上涨，第一波的推动力其实在俄乌冲突之前就产生了，而这来源于低利率和经济的宽松政策。俄乌局势则进一步推动大宗商品涨价。”洪乐总结道。
值得一提的是，王静思认为，对于整个大宗商品来说，牛市短期不容易结束，所以能源、有色金属、农产品等都是可以重点关注的领域。
【如果您有新闻线索，欢迎向我们报料，一经采纳有费用酬谢。报料微信关注：ihxdsb，报料QQ：3386405712】