《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
上周五三大指数集体低开。开盘之后，指数企稳回升但分化较大，沪指大部分时间仍在平盘线下震荡，创业板指和深成指则继续震荡走高。午后，大金融突然发力，带动沪指急升，创业板指和深成指涨幅也进一步扩大，尤其是创业板指一度涨超2%。此后指数开始集体震荡走低，沪指一度重新翻绿。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以0.21%、0.74%、1.28%报收。盘面上，个股涨跌比1803:2376，涨停股（剔除ST和未开板次新股）49家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏弱，两市成交额9375亿，较前一交易日缩量1.92%。北上资金净流入逾30亿。
经过两天小幅调整之后，大盘在上周五低开高走，虽然最终涨幅不大，但还是呈如期企稳态势，这基本符合盘前“短线上今天存在较大企稳反抽的可能”的预期。上周五大盘的企稳回升，还得益于盘中的一段小“插曲”。中午11:25分左右，全国人大常委会法工委发言人在记者会上表示：十三届全国人大常委会第29次会议于6月7日至10日在北京举行，会议将对印花税法草案进行再次审议，并将适当降低印花税税率。这则消息引发了市场对降低证券交易印花税的遐想，指数在券商等大金融板块带动下，盘中一度出现快速拉升。但随后有新闻报道称，此次印花税法草案修改不涉及降低证券交易印花税税率问题，指数也应声出现回落。
从历史上来看，每次印花税调整大多会对当时市场产生较为明显影响，但目前降低股票印花税的必要性较小。一是过去降印花税主要都是市场持续低迷的时候，而当前股票投资交易活跃度较高，市场交易环境较为良好；二是每年股票交易印花税贡献了不少的财政收入。而且如果后续需要调整股票印花税，须由国务院决定，并报全国人民代表大会常务委员会备案。
不过周末外围倒是传来一个真正的利好。北京时间周五20:30，美国5月非农报告公布，非农就业人口录得新增55.9万，低于预期的65万；同时公布的美国5月失业率录得5.8%，创去年3月以来新低。数据公布之后，美联储立马站出来送温暖，明年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）认为，就业数据还不足以让美联储考虑撤除宽松，还有进一步复苏的空间。同时，美股三大指数也出现集体上涨，其中纳斯达克、标普500、道琼斯指数分别涨了1.47%、0.88%、0.52%。股市更多时候体现出的不是经济而是货币的“晴雨表”，流动性边际宽松也是去年疫情以来行情的核心逻辑。只要美国那边流动性继续宽松，至少会给A股带来两个好处，一是情绪上的提振，二是流动性溢出效应下北上资金的流入。此外，从情绪周期上，上半周也往往是情绪相对较高的时段。因此短线上，大盘继上周五企稳回升之后，在本周初有机会进一步走高。
但需要注意的是，本周市场也将迎来今年最大一波解禁潮，单周解禁规模达4705.85亿。虽然拉长时间来看，实际解禁高峰对A股的指数层面的影响没有明显规律。但从最近两次解禁高峰即去年1月和7月来看，对指数还是存在一定影响的。另外，历史统计表明，解禁高峰对个股的影响还是比较明显的。而本轮解禁高峰中，解禁市值规模最大的是动力电池龙头宁德时代，周四将有9.52亿股上市流通，解禁市值高达4116.29亿元。作为创业板的第一权重股，其波动对创业板指的影响很大。因此，锐叔判断，大盘短期还是一个高位震荡格局，而从短线节奏上来看，则可能是一个先扬后抑、冲高回落的态势。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，半导体、酿酒、保险等板块涨幅居前，煤炭、钢铁、交通设施等行业表现靠后。题材方面，第三代半导体、锂电池等较为活跃。
锂电池板块掀起涨停潮，叠加芯片概念的柘中股份3连板领涨，鼎胜新材2连板，延安必康、天际股份、远东股份、成飞集成、藏格控股、龙蟠科技、永太科技、江苏国泰、盛新锂能、科陆电子、安纳达、多氟多涨停，此外还有多只涨超10%。这波锂电池行情，细分方向上的六氟磷酸锂表现最强，其次是有新技术预期的盐湖提锂概念。持续大涨之后，周末，锂电池几乎快被吹爆了。中金大幅上调了电池装机数据：2021年全球动力电池装机256GWh，2025年1430GWh，中国428GWh，海外1052GWh，2030年全球3000GWh，美国600GWh，欧洲811GWh，中国1072GWh。明年开始产业链的需求释放力度空前强大，业绩增长会快速消化当前估值，板块性行情持续向上。锂电池板块从中机构长期来看，确实是一个好赛道，不过，短期而言，涨幅有点大而且龙头还有解禁压力，所以不建议当前时点去追涨，还是等后市波段回调时的低吸机会为好。
半导体芯片方面，柘中股份3连板，智光电气、大港股份、上海贝岭、兴化股份、瑞芯微涨停，富满电子、富瀚微、全志科技、长川科技涨超11%。芯片整体是分化，表现最强的是富满电子、全志科技、中颖电子、明微电子这批走趋势的个股，另一部分连板的则是以东方银星为代表的小票。芯片板块近日的走势较之前的反弹持续性较好，主要在于近期不断出现芯片领域涨价的消息，以及在部分个股的业绩上得到证实。一旦疫情蔓延至其他半导体厂商，大量工厂势必受影响关闭，影响产能，全球“缺芯潮”的局面将更加严峻。另外，另一个半导体重镇—马来西亚已于6月1日起“封国”，半导体企业进入停工、停产状态，行业新一轮涨价、抢货情绪日渐浓重。国产替代+成长性是当下时点半导体板块的核心逻辑。随着全球半导体需求持续高涨，供不应求的格局有望至少持续到年底，市场有望随着景气度的持续进一步上修半导体板块全年业绩预期。在下游需求持续旺盛，供不应求带动景气持续向上的背景下，除了本身行业高成长外，国内半导体企业具备国产替代不可逆的机遇。尽管全球芯片产业链转移的难度极大，但目前转移的趋势已经较明显。后摩尔时代，随着中国大陆半导体制造的融资规模与建厂加速，中国的半导体产业实实在在地迎来了机遇。另外，此次芯片持续供不应求，已促使各大晶圆厂纷纷大规模扩产，带动半导体设备、材料需求快速上升。近日有半导体设备经销商负责人表示，二手8英寸半导体设备的价格已经达到历史新高，交货时间超过12个月；而在材料方面，近日日本光刻胶供应也出现了供应紧张。而根据SEMI数据，2021年一季度全球半导体设备市场规模达到了235亿美元（约1500亿元），同比增长51%；中国大陆销售额为59亿美元（约377亿元），排名全球第二，同比增长69%。预计短期半导体板块仍有望受到资金持续关注，在具体领域上，建议从受益芯片供需紧张加剧，以及半导体扩产预期两个脉络来梳理挖掘相关个股。
目前一些资金也在像一些低位品种切入，这方面，在上周五的早评中，提到了通信板块可以作为一个潜力方向，今天再给大家一个参考，那就是游戏。从收入端看，暑期6-7月为游戏厂商热门游戏集中上线时点，游戏公司的营收有望环比改善。从成本端看，买量竞争或将趋缓。目前，在线教育监管的加强，未来在线教育类广告主投放量有望较少，广告买量成本或将趋缓;另外，当前主流手游公司买量广告性价比逐渐提升，例如网易一季度的销售费用率环比下降了2.4个百分点。因此，后续买量竞争或将趋缓。从二季度业绩来看，预计二季度业绩有环比所恢复，但由去年二季度游戏板块业绩基数仍然处于较高水平、而第三季度基数相对较低，因此预计今年第二季度业绩增速环比将有所恢复、同比仍有一定压力，第三季度的业绩同比增速有望有较好表现。从估值看，当前A股游戏板块估值仍然处于相对低位，具备一定性价比。
操作策略：
经过连续两天小幅调整之后，上周五大盘如期呈现企稳态势。在周末消息面上外围利好因素提振，叠加上半周市场情绪处于相对较高水平，本周初大盘有机会进一步走高。但同时需要注意的是，本周市场也将迎来今年最大一波解禁潮压力，并可能在节奏上形成先扬后抑、冲高回落的格局。阶段性来看，一方面市场风险偏好仍会处于较高水平，继续给与市场支撑；但另一方面，微观资金面上，全年最高的约9000亿左右的单月大小非解禁规模，也将制约大盘上行的空间。整体上预计会是一种高位震荡的格局。拉长时间来看，今年基本面的大背景是“流动性收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，这段风险偏好相对较高的时段过后，市场仍将面临较大的下行风险，所以逢高控制仓位依旧是近期的最优选择。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，继续坚持防御为上的策略，建议轻仓者短线上可逢低少量加仓；对于重仓者来说，可暂时等待反抽机会，再注意阶段性逐步逢高减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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