智通每日大行研报丨微盟集团(02013)获中信建投看高至28港元 大摩指长城汽车(02333)未来15日股价或将下跌
智通提示：
中信建投称，微盟集团(02013)21Q1订阅收入增速超预期，持续看好公司在以微信为主的私域流量平台的竞争优势，目标价28港元;
国元证券看好，心动公司(02400)未来围绕精品游戏研运与TapTap社区生态建设两大方向长线协同发展;
瑞银相信，金风科技(02208)风力发电机的均价和利润于今年首季见顶下跌，并带动股价下挫，目标价大幅下调40%至9港元;
大摩预计，长城汽车(02333)未来15日股价或将下跌，目标价看淡至16港元，评级“减持”。
中信建投：维持微盟集团(02013)“买入”评级 目标价28港元
中信建投表示，微盟集团(02013)2021年1Q公司订阅解决方案收入(原SaaS业务)同比增长超过100%，付费商户数量同比增长超过21.9%，超出市场预期。微盟集团商家解决方案的收入同比增长超过50%。此外，订阅方案流失率持续改善，1Q流失率约为4.3%，中信建投预计微盟全年流失率有望同比优化至23%。
该行认为，微盟1Q订阅解决方案增速超出此前预期，进一步证明商户在私域流量开店的需求并非疫情下的短期需求，而是有持续的成长空间。短期而言，中信建投维持微盟集团全年订阅收入(含海鼎)13亿元的营收预期;中长期而言，中信建投持续看好微盟在以微信为主的私域流量平台的竞争优势，认为有望持续受益于：1)吸纳有支付能力的中小商户，微商城有望中期维持25-30%的增速;2)拓展以中大型客户为目标的智慧零售、智慧餐饮业务，中信建投看好微盟集团大客化以及TSO全链路营销策略，中信建投认为大客户粘性高、付费能力强，作为微盟集团基本盘为公司业务拓展奠定良好的基础;3)持续生态化策略，建设PaaS云平台，满足大客户的定制需求。
国元证券：维持心动公司(02400)“买入”评级 目标价76港元
国元证券称，心动公司(02400)目前处于研发投入期，看好其未来围绕精品游戏研运与TapTap社区生态建设两大方向长线协同发展。报告中称，2020年TapTap平台MAU达2570万人，同比增43.7%，海外版平均月活跃用户数达到480万人，同比增330.9%，其中Q4的MAU达1070万，平台用户规模持续稳步增长。公司继2020年8月以3.3亿收购易玩18.34%股权后再次增持，有利于强化游戏业务与TapTap平台之间协同效应，以精品游戏吸引更多用户，在充分了解玩家需求上引导自研业务方向。
报告提到，公司储备自研项目中，UE4引擎制作ARPG手游《火炬之光》有望2021年底前开放测试。模拟经营手游《心动小镇》、MMO手游《项目A》以及像素风策略战棋手游《代号：SSRPG》将于2021年内进行篝火测试。此外目前已有两款休闲竞技游戏正在进行篝火测试，分别开始于2020年1月及2020年12月，今年内有望进行商业化及全球化发行。此外，公司的项目储备中还包括了多款已获得代理权的优质付费游戏。其中，沙盒类游戏《泰拉瑞亚》在TapTap平台的预约量已超79万。优质产品有望为平台社区品牌建设、用户引流以及提升收入提供持续贡献。
花旗：维持澳优(01717)“买入”评级 目标价微升至13.82港元
花旗称，澳优(01717)首季收入增13%，主要是牛奶婴儿配方奶粉销售增36%抵销了羊奶婴儿配方奶粉销售跌7%，季内毛利率收缩2.8个百分点至51.1%，符合预期，核心净利润增11%，优于该行预期。公司维持今年全年收入增15%的目标，牛奶及羊奶婴儿配方奶粉各有双位数增长，另预计全年毛利率可恢复至2019年52.5%的水平。
兴业证券：维持蒙牛乳业(02319)“增持”评级 目标价49.4港元
兴业证券表示，2021年蒙牛乳业(02319)营收及利润空间改善较大。公司预计2021年营收增速将高于20H2，经营利润率较2019年可比业务改善超过50bps，且销售费用率改善空间较大，但公司未来对品牌的投入不会降低，重点将聚焦数字化转型，变革线下渠道。公司计划到2025年再创一个新蒙牛，通过稳固常温液态奶业务，布局冰淇淋、鲜奶及奶酪等新兴品类，加速发展低温奶及雅士利奶粉新业务，以国际业务贝拉米聚焦东南亚等新兴市场，提振业务再创辉煌。
该行预计，2021-23年营收为870/985/1116亿元，同比分别+14.4%/+13.2%/+13.3%;归母净利润46.9/58.6/70.4亿元，同比分别+32.9%/+25.1%/+20.1%，当前股价41.9港元对应2021-23年P/E分别为29.1x/23.2x/19.3x。
瑞信：首予平安好医生(01833)“跑赢大市”评级 目标价115港元
瑞信称，平安好医生(01833)作为内地最大的医疗平台，注册用户超3.73亿人，每日看诊量达90.3万次。同时，人工智能健康卫生业务效率正在改善，其医疗系统可以提供补充诊断和用药建议，准确率超90%，涵盖3000多种常见疾病。公司通过不同渠道不断获得市场份额，保险方面，平安好医生应继续通过“健康守护 360”和“安诊无忧”等产品，进入平安保险高质量数据库，并与保险团队共同开发更多产品以推广“保险+医疗服务”模式 。
瑞信：首予京东健康(06618)“跑赢大市”评级 目标价161港元
瑞信称，京东健康(06618)作为内地线上药业龙头，在零售药房收入为行业第一，同时也有来自母公司强劲的运输和供应链能力支持。同时，公司也是行业中第一间公司专注于线上零售医药服务业务，是2019-2020年全国最大的线上药房。该行表示，更高运营效率可确保更高的盈利能力，随着“药物+服务”模式发展，用户数量进一步增加，公司的平台应随着对上游供应商议价能力提高而变得更有价值，并带来更大的规模效应。
高盛：将统一企业中国(00220)目标价微降至9港元 评级“中性”
高盛称，统一企业中国(00220)公布今年首季纯利为3.78亿元人民币，同比下跌11%，表现逊于该行预期。虽然快速饮品销售同比取得双位数增长，但毛利率疲软及开支增加，拖累首季盈利增长。展望未来，由于去年基数较容易，及奶茶等产品需求稳定增加，该行预期公司的饮品业务销售可有稳固增长。至于面食业务因基数高，今年表现较为沉静，但估计高档面食产品可跑赢及推动组合改善。
瑞银：下调金风科技(02208)目标价40%至9港元 评级降至“沽售”
瑞银称，中国风电的装机于2021-23年，分别额外增加50GW、55GW及60GW，累计风力发电场产能达333GW、388GW及448GW，反映增长率放慢至11%、10%及9%。预期毛利分别为16%、14%及12%，对比2020年为15%。市场目前预期风力发电机的增长和利润于未来数年仍然强劲，但该行认为是过份乐观。瑞银下调金风科技(02208)2021-23年盈利预测分别18%、33%及47%，以反映风力发电机增长放缓、利润下跌，经常性盈利增长预测分别为10%、34%及48%，均较其他券商预期为低。
大摩：予长城汽车(02333)目标价16港元 评级“减持”
大摩相信，长城汽车(02333)股价会于未来15日下跌，估计发生机率为70至80%，因应公司4月销售数据，以及透过渠道调查，预计公司5月销售数字会逊于预期，并会持续在短期股价中反映。