能源板块的供应链管理值得关注吗？

本周关注个股动态：

①瑞茂通

自去年底以来，常规能源价格维持相对高位运行。以煤炭领域为例，焦炭期货价格从约2900元/吨上涨到约3500元/吨，焦煤期货价格从约2200元/吨上涨到约2750元/吨，动力煤期货价格从约670元/吨上涨到约830元/吨。

这里有必要介绍一下焦炭、焦煤、动力煤。煤炭按用途可分为焦煤(焦炭)、动力煤，前者主要用于制作钢铁(简单地看，焦煤做成焦炭，然后焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化)，后者主要用于发电。

煤炭价格的高位运行对处在A股的煤炭开采板块起到了刺激作用，首当其冲的就是业绩改善，大部分煤炭开采板块的公司净利润创出了历史新高或接近历史高点，再看看二级市场的情况，以市值龙头股中国神华为例，自去年8月底以来，录得可观的上涨空间，股价已上涨超过60%。

在当前煤炭开采板块普遍已体现出周期价值回归的情况下，投研君认为可以尝试挖掘整条煤炭产业链的部分细分领域是否存在获得超额收益的可能性。

本期，投研君就带大家关注煤炭供应链管理的相关公司。在维持供应链稳定显得越来越重要的背景下，相关公司的投资价值便显得越发明显。

去年12月14日，大同证券的段进才分析师发布对瑞茂通的评级：预计2021-2023年，公司实现收入420.05、492.22、578.85亿元，同比增长14.58%/17.18%/17.60%。对应EPS分别为0.88/1.03/1.21元，我们给予公司2021年对应目标价7.33元，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

瑞茂通评级纵览

数据来源：南财投研通

今年4月28日，瑞茂通发布2021年度报告，净利润和营业收入分别录得8.19亿、476.43亿，公司最新收盘价为8.94元。可见，股价已达到段进才分析师给出的目标价并超出了一定距离，净利润距离段进才给出8.98亿的预测有8.80%左右的偏离度，营业收入距离预测值有11.83%的偏离度，两个偏离度都在15%以内，属于优良水平。

值得注意的是，从2021年以来，瑞茂通仅收获一位分析师的评级，联系到近期个股的表现，根据投研通的计算公式统计，截至当前最新收盘价，收益率达到了33.43%，不得不说，段进才分析师是继上期我们所提到的周泰分析师之外，又一位善于发现“沧海遗珠”的分析师。

据资料显示，在环保硬要求下，煤炭供销的市场与政策环境都在巨变：比价格体系日趋透明影响更大的是物流格局大幅转向铁路。原来的大宗贸易运输是以汽车运输为主，现在环保要求提高，“公转铁”成为大的趋势，煤炭供应也在逐渐发展为以铁路运输为主。

煤炭供应链管理已经不是单纯的贸易，可做的业务范围扩大到许多供煤的配套服务，比如供应链金融、火车站台的经营、应收账款垫资等。

联系到当前交通运输板块中部分个股的表现，瑞茂通既是煤炭板块的一分子，也是交通运输板块的一分子，双重“光环”下，瑞茂通或许能表现出相对抗跌和相对强势的属性。

附公司2021年报董事会评述报告期内公司所处行业情况：

公司所从事的大宗商品供应链行业是国民经济的基础性产业，具有货值高、运输半径长、流通环节成本高、价格波动大等特点，行业准入门槛较高。中国大宗商品市场容量巨大，2021年大宗商品主要品种的营业收入都在数万亿元，主力大宗商品品种万亿级的市场规模为行业参与企业提供了广阔的成长空间。

2021年，受全球经济复苏、货币宽松以及“双碳”目标影响，大宗商品价格整体上行，市场需求持续恢复，以煤炭行业为例，根据国家统计局公布数据显示，2021年全国规模以上煤炭企业产量40.7亿吨，同比增长4.7%，创历史新高。在这一背景下，旺盛的市场需求，活跃的交易情况，为大宗商品供应链企业的经营提供了良好的经营环境。

随着我国积极与世界各国发展经贸关系，中国作为全球最大的大宗商品进口国和消费国，现代供应链企业在整合全球大宗商品资源、提升供应链效率、服务实体经济和国家战略层面的重要性已日益凸显，优质供应链服务的价值显著提升，未来现代供应链企业将持续改革升级，服务全球化已成适应世界经济发展的必然趋势。

大宗商品供应链是现代经济体系的重要内容，我国大宗商品供应链的创新和发展，有利于全球大宗商品资源的优化配置，为全球大宗商品市场创新和现代化转型提供新的动力，还有利于进一步提升我国在全球大宗商品市场的竞争力和话语权。

投研通数据齐备，覆盖全行业的持续跟踪，助力投资者在浩如烟海的研报信息中获取到准确情报、优质信息。下期我将带大家关注更多的动态。