本文来源：时代财经 作者：余思毅
美联储再一次“暴力”加息。
美东时间9月21日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。
美联储主席鲍威尔表示，美联储加息幅度取决于未来的经济数据，未来“某个时候”放缓加息步伐是合适的。
北京时间9月22日开盘后，在岸人民币对美元跌破7.1，创下2020年6月来新低，日内跌260点。美元兑日元站上145关口，为1998年8月以来首次。亚太股市开盘承压，日经225指数跌超1%， 香港恒生指数更是下跌近2%，创近10年新低。
“预计美联储11月还会加75个基点，或者至少加50个基点，2023年可能会有小幅度加息，驱动美元持续走高。”万博新经济研究院院长、《全球通胀与衰退》作者滕泰9月22日对时代财经分析。
滕泰预计，未来半年内，美元和其他国家的息差还会进一步扩大，造成美元走强，日元、英镑、欧元等相对美元的汇率会有所变化。
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加息用力过猛，恐有“硬着陆”风险
9月13日，美国劳工部公布的通胀数据显示，8月美国消费者物价指数（CPI）经季调后环比上涨0.1%，预期值为下降0.1%；同比上涨8.3%，高于预期值8.0%。
“为了将目前的高通胀降至美联储目标水平，美国经济将经历一段低于趋势水平的增长时期，劳动力市场也会走软，但这是需要承担的痛苦，因为恢复价格稳定尤为重要。”据新华社报道，美联储主席鲍威尔在前述货币政策会议结束后的新闻发布会上表示，遏制核心通胀的飙升是加息的主要目的。
回溯本轮加息，美联储3月份加息25个基点，5月份加息50个基点，6月、7月、9月加息75个基点，累计加息300个基点。在短时间之内，如此密集上调利率，主要原因是美国的通胀持续超预期。
滕泰指出，目前美联储加息可以说是用力过猛，这与其去年对经济形势的误判有关。“去年二季度，美国通胀就起来了，但到年底美联储才承认通胀不是暂时现象，有半年多的时间没有采取行动。今年年初加息，3月份加得很少，行动不果断。等到反应过来就用过猛，甚至还有可能带来经济衰退的风险。”滕泰分析。
美联储宣布利率决定后，股市、汇市、债市剧烈反应。
当日，美股走出了过山车行情，尾盘再度下挫。截至收盘，道琼斯指数下跌522.45点，跌幅1.7%，报30183.78。美国2年/10年期国债收益率曲线倒挂加剧，利差为负50个基点。美元指数触及20年新高，最新上涨1.15%至111.45。
对这些情况，美联储早有预料。据新华社报道，鲍威尔在新闻发布会上坦言，在遏制通胀、恢复价格稳定的过程中，要想实现相对温和的失业率上升、实现经济“软着陆”将非常具有挑战性。
鲍威尔还说，“如果货币政策需要进一步收紧至更具限制性的水平，或者收紧需要持续更长时间，‘软着陆’的可能性会降低。”其潜台词是——“硬着陆”的风险在抬升。
滕泰指出，“一旦遭遇加息缩表，要慎防其引发的连锁效应，将加大美国股市与房地产泡沫破裂的风险。”
值得注意的是，时代财经采访多位专家均表示，目前美联储加息是美国在应对通胀较为重要的手段，甚至是唯一较为见效的手段。
“提高供给不是美联储的能力范围，产业结构调整基本上是以企业为主体的一种自发的调整。疫情造成的物流以及供应链的问题也无法调整，只能靠加息压缩需求。” 萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对时代财经指出。
在滕泰看来，疫情对美国能源原材料的供、劳动力以及工资价格造成冲击，叠加贸易保护主义，这些都不能通过单纯调节利率进行改善。
“美国控制通胀的手段单一，只有加息这一方子，因此通胀会维持较长的时间，大概会持续到2024年的上半年。”滕泰预估，即便大力度加息，通胀也会按照一个内在的经济规律的节奏慢慢回落，通常加息政策起效有一定的滞后期，滞后半年到一年。
多国货币贬值可能持续半年
美元走强，新兴市场货币则继续下行。
9月22日上午11:00，美元兑日元站上145关口，为1998年8月以来首次，日内涨幅达0.6%。本月迄今已累涨4.3%，较8月低位累涨11.2%。当天下午，美元兑日元回吐日内全部升幅，较日高跌近200点，日本财务省副大臣称对外称，对汇市进行了干预。
除了汇市波动，9月22日亚太股市承压，香港恒生指数更是创近10年新低。
中银国际（中国）有限公司全球首席经济学家管涛9月22日在文章中指出，2021年至2022年上半年，受美联储货币政策转向等因素影响，全球非美货币对美元普遍贬值。在亚洲货币中，除严格盯住美元的货币外，有6种货币对美元升值，18种货币贬值幅度在10%以内，10种货币的贬值幅度超过10%，有的甚至超过20%。值得一提的是，人民币不仅在亚洲货币中贬值幅度较小，而且在同期特别提款权（SDR）货币篮子中对美元贬值幅度最小。
对此，滕泰分析道，它们都是相对于美元在贬值，而美元持续升值的背后是美联储加息，“美国的无风险利率，尤其是长期的国债利率已经达到4%左右，势必吸引全球资金向美国回流，造成其他国家的货币相对贬值。”滕泰预计，未来半年内，美元和其他国家的息差还会进一步扩大。
事实上，为了应对美联储加息导致的高通胀和资本外流，全球大多数经济体的央行都跟随美联储进入加息队列，但日本、欧洲包括英国在内等国家，在今年下半年停止了加息脚步。滕泰称，这些国家已经陷入经济衰退，以防加息会进一步打击经济。
据悉，2022年受限于日本国内经济复苏乏力以及2022年预期核心通胀水平1.9%，在通胀目标区间内，日本央行仍维持宽松的货币政策。受此影响，日元大幅贬值，创下1999年以来的新低。
滕泰称，从经济复苏的角度看，货币贬值首先有利于出口，吸引外资。但对于小国类似南美的一些国家，如果不跟随加息就会导致资本流出。
在美联储加息的一系列溢出效应中，管涛还提到，要密切关注脆弱的亚洲新兴经济体的债务违约风险。
管涛指出，由于国际偿付能力限制和货币期限错配的“原罪”，新兴经济体处于更大的劣势。跟随美联储紧缩政策可能会进一步抑制地方经济增长，影响外债偿还能力；不跟随加息可能会加速资本外流，汇率贬值，增加外债偿还负担。
根据国际货币基金组织和世界银行的数据，15个国家面临债务危机。其中，通过外债、外汇储备、通货膨胀、生产率成本和产业结构等指标，亚洲新兴市场和黎巴嫩、尼泊尔、缅甸、巴基斯坦、蒙古、老挝等发展中国家可能面临债务违约风险。