4月大趋势把控下的重点标的

近期商场调整的本质仍是估值回归。从年初以来资产变量的相关性来看，沪深300指数的最强相关变量是美债和美元，其他正相关度高的是罗素成长、纳斯达克和贵金属，而负相关度高的是道琼斯、罗素价值、铜和原油，对利率和活动性敏感的资产正相关，对反映经济复苏的资产负相关，说明近期商场调整的本质仍是估值回归。现在来看，指数权重的曲解履历了第一轮修改，一方面，绝大多数股票估值现已在前史中枢以下，部分新经济龙头的配备价值现已凸显；另一方面，传统蓝筹的方位强化了指数耐性，这也是认为指数调整空间不会大的主要原因，现在这一点依然树立。

国泰集团外部不确定性逐渐阑珊，豁达看待4月行情，就国内而言，商场或许担忧近期信贷调整的影响，首要，活动性回归中性是上一年末以来的政策定调，商场近期的调整其实也是对社融增速转向的收敛；其次，从隔夜商场反响来看，仍倾向于短期商场受季末活动性冲击的影响更多。从底子面的驱动要素看，全球疫苗接种依然有序进行，拜登政府又要推出基建影响计划，从全球制造业PMI查询数据来看，需求改善的预期依然不错。在活动性和经济数据，都没有出现明显拐点的阶段，所以建议对4月行情豁达看待。

4月配备思路建议注重盈利与估值的匹配度。整体而言，在经济复苏+活动性回归中性的微观组合下，组合配备更加检测盈利与估值的匹配度，加4月份是一季报窗口期，盈利驱动的风格会逐渐占优。建议注重超跌反弹（估值合理的优质抱团股）、经济弹性（工作收入增速持续高增长的消费与制造业龙头，上一年受疫情冲击较大的板块龙头）和微观驱动（基建、通胀、碳中和）三个方向。