公募重仓教育股“众生相”：张坤等提前撤离 少数基金二季度加仓

　　“双减”政策下，泛教育股股价普遍承压，未来机构在二级市场该如何布局？

　　7月24日，为促进行业健康发展，“双减”政策正式发布。政策发布以来，在资本市场持续引发反响，甚至出现了一些资金空头“错杀”的情形。

　　在资本市场影响力巨大的公募基金，于此次风波中如何自处，受到外界关注。从基金的持仓情况来看，不少基金早在二季度就提前从教育股“撤退”，比如公募一哥张坤管理的一只QDII基金，可谓有着“千里眼”。

　　下一步，“聪明钱”们如何管理自己的泛教育仓位？万家基金相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，针对学科培训机构的政策力度超市场预期，预计包括升学制度等相关领域也会做出相应的配套改革，细分领域里的职业教育有望迎来新的重大发展机遇。

　　一批公募基金提前“撤退”

　　今年一季度，不少公募基金持仓前十出现教育概念股的身影，净值占比10%——20%不等。

　　数据统计显示，一季度重仓教育概念股占比超过10%的11只基金中(AC份额合并计算)，占比排在前三的有“天弘港股通精选A/C”、“南方教育股票”和“景顺长城能源基建混合”，教育概念股分别占比20.26%、16.68%和15.56%。

　　其中，“公募一哥”张坤管理的“易方达亚洲精选混合(QDII)”也榜上有名，一季度重仓了好未来和新东方，持仓市值分别为2.65亿元、1.48亿元。

　　其他上榜基金还包括“浙商沪港深精选混合A/C”，持有希望教育2448.2万股；“银华港股通精选股票发起式”，持中教控股64.1万股；“南方教育股票”，持有中南传媒、中公教育、凤凰传媒等涉及教辅、在线教育、教育服务的个股。

　　但到了二季度，教育股在公募基金中的持仓占比缩减不少，多数教育股已从基金持仓前十中消失，比如张坤管理的“易方达亚洲精选混合(QDII)”，二季度前十大重仓股中已没有好未来和新东方的身影。

　　从教育概念股持仓净值占比看，数据显示，截至二季度末，仅有“天弘港股通精选A/C”、“长盛环球行业混合(QDII)”和景顺长城旗下3只基金中的教育股重仓比超过10%。

　　除了少数“按兵不动”的，也有几只二季度新进重仓的。比如，“大成国企改革灵活配置”、“中银策略混合”、“中银科技创新一年定开混合”以及“中银品质生活混合”所持相关教育股均为第二季度新进，倘若一直持有至今，此番教育股震荡下跌对其影响不小。

　　职业教育一度被错杀

　　7月26日，“双减”政策发布后的首个交易日，沪深两市全线低开低走，教育概念股全线承压。

　　此后相关影响持续近2个交易日，截至7月28日收盘，学大教育连吃三个跌停，豆神教育、科德教育、宇华教育几日来累计跌幅超20%。

　　受影响较大的公司之一豆神教育在风险提示中指出，相关政策的出台将会引起主营业务收入、利润下降；学习中心数及学员数量下降；中文未来业绩承诺无法实施等风险。

　　在应对策略和措施上，该公司表示，将认真分析研究“双减”政策，做好与监管机构以及政府部门的有效沟通和反馈，根据政策要求积极自查及整改；积极通过多业务线的布局(如“豆神美育”等)，来缓解此次政策对公司经营产生的压力和影响；持续推进和大力支持智慧教育业务的创新及发展，积极探索和实践与公立校的多元化业务合作模式。

　　相比豆神教育，主营企业培训、成人职业教育的中公教育、行动教育、传智教育一度被“错杀”。

　　中公教育在一份公告中表示，公司主营业务为面向成年人的非学历职业就业培训服务，不属于本次调控的K12学科类校外培训行业，对公司主营业务不存在重大影响。

　　行动教育、传智教育也随即发公告解释道，截止目前，未开展K12阶段的学科类校外培训业务，对公司主营业务不存在重大影响。

　　职业教育真的是被“错杀”吗，公募基金怎么看？万家基金相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时称，职业教育反而有望迎来重大发展机会。

　　“在职业教育领域，随着我国进入新的发展阶段，产业升级和经济结构调整不断加快，各行各业对技术技能人才的需求越来越紧迫，我国职业教育有望迎来了新的重大发展机遇、有望孕育出重大投资机会。”前述相关负责人称。

　　泛教育细分仓位如何管理？

　　“双减”政策“重拳出击”，以公募基金为代表的机构投资者如何看待相关行业的未来投资机会？

　　长城基金认为，消息面上，市场受到重挫的主要导火索是教育行业“双减”政策引发多米诺效应。一方面，如若教辅概念股未来逐步落实政策要求，课后辅导时代或将面临终结，教培行业或面临业务剥离或者转型的艰难抉择，未来发展被扼喉。

　　另一方面，“双减”政策出台也在一定程度上反映了服务业或将步入强监管时代，催生市场对医美、医药医疗、食品饮料等第三产业赛道的政策风险担忧，市场情绪悲观引发大消费板块集体不振。

　　万家基金相关负责人向《华夏时报》记者表示，针对K9义务教育的“双减”政策，是继今年3月两会、5月民促法实施条例后，国家在教育领域祭出的又一记重拳，尤其是对K9学科培训机构的政策力度超市场预期。

　　从政策初衷的角度，万家基金认为目前教育行业的定位和责任，已从追求效率、向公平化的角色转移，整体分析和投资框架需要以这个为大前提。

　　展望未来，上述相关负责人向《华夏时报》记者表示：“我们可以预期，包括升学制度等相关领域也会做出相应的配套改革。但从3-5年的维度去看，义务教育阶段的商业价值会发生较大的变化，哪怕部分需求实质上没有消失，但表现形式可能会发生比较大的变化，值得持续跟踪。”

　　至于市场对教育产业政策收紧是否会漫至其他板块的担忧，中信证券认为，教育对国家整体战略而言影响深远，但其他大部分消费领域在一定程度上可以满足人民生活的需求，政策收紧扩大至其他领域的概率小。

（文章来源：华夏时报）