市场进入关键位置
上周周报认为：当前的格局处于下行趋势还在延续，但指数已经接近底部反转区域，短期而言，阶段反弹有望来临。市场如期大幅反弹，全周来看，wind全A反弹6.75％。市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000指数上涨7.60％，中盘股中证500反弹6.08％，沪深300反弹6.38％，上证50反弹6.07％，创业板指反弹8.92％；上周中信一级行业中，消费者服务和汽车表现较强，消费者服务上涨14％；地产与煤炭表现最差，地产一周微涨1％。上周成交活跃度上，消费者服务和通信板块资金流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续拉大，最新数据显示20日线收于4716点，120日线收于5022点，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离由上周的-5.88％变化至-6.09％，绝对距离大于3％，市场继续处于下行趋势。
配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，养殖、地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度，养殖、地产以及信创元宇宙和医疗主题值得关注。
从估值指标来看，wind全A指数PE位于20分位点以内，属于偏低水平，PB位于10分位点以内，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50％。
择时体系信号显示，均线距离由上周的-5.88％变化至-6.09％，绝对距离大于3％，市场处于下行趋势，核心的观察变量为市场赚钱效应和是否具备接近历史相对底部区域特征。赚钱效应指标显示，目前为-0.8％，格局改变近在咫尺。短期而言，市场经历本周大涨，市场位置来到我们的市场成本线指标附近，属于强压力区域；下周进入金融数据的密集披露时点，市场整体预期不高，或对市场风险偏好形成压制。整体而言，从技术面和风险偏好的角度，市场在此位置将重新整理蓄势，市场下周的表现将决定下行趋势格局是否逆转。配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，养殖、地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度，养殖、地产以及信创元宇宙和医疗主题值得关注。
风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据 。
本文源自券商研报精选