债市早报：花样年离岸债券重组方案拟对本金最高减记60%，“17新华联控MTN001”已构成实质违约

金融界8月18日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

【内容摘要】周三（8月17日），超预期降息引发的利率债收益率下行遭遇获利盘打压，现券期货整体窄幅震荡，但尾盘现券走势转好，收益率掉头下行；碧桂园、旭辉等房企美元债价格吐利回跌；当日，花样年离岸债券重组方案拟对本金最高减记60%并债转股，“17新华联控MTN001”提前到期且未能足额兑付本息构成违约，“19佳源03”计划展期1年并承诺不逃废债，华侨城退出子公司瑞湾发展后者现由华侨城酒店发展100%持有，洛娃破产重整方案未通过将走向破产终局，穆迪下调上海电气集团国际评级至Baa3，标普下调建业地产国际评级至CCC+；海外方面，美联储会议纪要强调继续加息直至通胀大幅回落，美欧长期国债收益率明显上行。

一、债市要闻

（一）国内

【李克强：稳就业保民生，保持经济运行在合理区间】据央视新闻，8月16日至17日，国务院总理李克强在广东深圳考察。他强调，要落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济恢复基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。李克强听取广东省和深圳市稳就业情况汇报。在比亚迪公司，他鼓励企业把科学精神和工匠精神结合起来，进一步做大做强。李克强指出，新能源汽车在异军突起，要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费。

【胡春华：推动稳外贸稳外资扩消费取得更大成效】国务院副总理胡春华8月17日在北京出席全国稳外贸稳外资扩消费电视电话会议时强调，坚定信心、迎难而上，推动稳外贸稳外资扩消费取得更大成效，努力实现全年商务发展主要目标。胡春华强调，要有效应对风险挑战、增强外贸发展动能，推动进出口发展进一步向好，为稳经济作出更大贡献。要积极支持外贸企业获取订单、稳住市场，保障粮食和能源资源等进口安全，确保外贸物流畅通，推动服务贸易创新发展、发挥更大作用。胡春华指出，要拿出务实管用的举措，着力提振外资企业预期、稳住存量外资，下大力气吸引新的外商投资，提升产业链稳定性和国际竞争力，以实际行动增强外资企业信心。各地区、各有关部门要积极主动作为，加强对形势的跟踪研判，加大政策落实督查力度，高效统筹好口岸疫情防控和通关便利化工作，进一步加强对企业的服务。

【韩正：确保电力安全保供，坚决防止拉闸限电】国务院副总理韩正8月17日到国家电网有限公司调研并主持召开座谈会。韩正指出，能源电力安全保供是经济社会稳定运行的基础保障。当前我国电力供需屡创历史新高，部分地区遭受极端高温干旱天气影响，迎峰度夏能源电力保供正处于关键时期。他强调，要加强全国统筹协调、全网统一调度，完善分级用电负荷管理，强化重点地区保障，确保电力安全保供。继续做深做实有序用电方案，确保民生、公共服务和重点行业安全用电，坚决防止拉闸限电。要发挥市场机制作用，完善和加强政府调控，确保一次能源价格稳定。要加快推进重点工程建设，充分调动地方和企业积极性，大力推进煤电联营和煤电与可再生能源联营。加强政策支持，多措并举帮助煤电企业缓解实际困难。要始终把安全生产放在第一位，坚决守好安全生产底线。

【广东省印发融资租赁公司监督管理实施细则，明确禁止开展13项业务或行为】8月17日，《广东省融资租赁公司监督管理实施细则》印发，细则指出，融资租赁公司不得有下列业务或行为：非法集资（包括吸收或变相吸收存款）；发放或受托发放贷款；与其他融资租赁公司拆借或通过非洁净转让与受让租赁资产等方式变相拆借资金；通过网络借贷信息中介机构、私募投资基金和未经金融监管机构批准设立或颁发相关经营许可的机构融资或转让资产；出租、出借融资租赁经营资质或将融资租赁业务委托给无经营资质的机构经营；外包涉自然人客户业务的信用审查等核心业务；虚假或误导性宣传，向无稳定收入来源、明显缺乏偿付能力或信用评估结果较差的客户开展融资租赁业务；自营或通过第三方机构强行搭售商品或服务；虚构租赁资产、虚假交付等交易行为；租赁物低值高买等明显不符合市场规律的交易行为；提供或变相提供融资担保服务；以威胁、恐吓、要挟等非法手段进行催收、讨债、处置租赁物；国家和本省规定不得开展的其他业务或活动。

【内蒙古审计厅：部分地区债务率居高不下、未完成年度化债任务】8月17日，内蒙古自治区审计厅发布关于2021年度内蒙古自治区本级预算执行和其他财政收支的审计工作报告。其中提到，全年下达化债奖励资金50亿元，支持各地化解隐性债务，安排资金组建政府债务平滑基金，缓释隐性债务刚性兑付风险。持续加强地方政府专项债券借用管还全流程管理，发行专项债券77亿元支持化解地方中小银行风险。审计结果表明，不断完善政府债务管理制度，多渠道筹措、安排化债资金及奖励资金，化债成效较为显著，但化债措施不实、债务基数不准的问题“年年审、年年改、年年犯”，同时，审计也揭示出部分地区债务率居高不下、未完成年度化债任务的问题。

（二）国际要闻

【美联储7月会议纪要显示将继续加息直至通胀大幅回落，首次承认有过度加息风险但尚未决定何时放缓加息】当地时间8月17日，美联储公布了7月份联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议的纪要文件。纪要显示，与会者一致认为，未来的加息将取决于获得的数据，并认为在“某个时刻”放慢加息步伐是合适的。但在通胀大幅下降之前，他们可能不会考虑撤回加息。纪要显示，与会者指出，联邦基金利率的2.25%-2.5%区间在“中性”水平附近。一些官员表示，限制性政策立场可能是合适的，表明美联储未来还会有更多加息。“由于通胀仍远高于委员会的目标，与会者认为需要采取限制性政策立场，才能满足委员会促进就业最大化和物价稳定的目标，”会议纪要称。“与会者判断，随着货币政策立场进一步收紧，在评估累积政策调整对经济活动和通胀影响的同时，在某个时候放慢政策加息步伐可能会变得合适”。与会者强调，需求放缓将在降低通胀方面发挥重要作用。有一些与会者表示，政策利率必须达到“足够限制性”的水平，才能控制通胀，并在一段时间内保持这一水平。官员们指出，未来的利率决定将基于获得的数据。但他们也表示，几乎没有迹象表明通胀正在减弱，会议纪要一再强调了美联储降低通胀的决心。纪要还指出，部分官员担心有过度加息的风险，但强调这不与前瞻指引挂钩、而是关注经济数据的重要性。官员们还指出，在政策启动到足以产生有意义的影响之前，可能还需要“一些时间”。

【美国7月零售销售环比零增长】8月17日，美国商务部数据显示，美国7月零售销售环比上涨0%，低于市场预期值0.1%，6月前值从1%下修至0.8%。扣除汽车和汽油外的零售销售环比上升0.7%，好于市场预期值0.4%，持平前值。相关数据都没有经过通胀调整。细分来看，13个零售类别中只有3个类别出现下滑，分别为汽车和零部件经销商：-1.6%；加油站-1.8%；杂货店-0.7%。与此同时，非商店零售商销售额环比上升了2.7%。同比方面，整体和核心零售额增速均出现上升。经调整后，7月美国整体零售额为6828亿美元，同比增加了10.3%；扣除汽车和汽油之后的零售销售额为4904亿美元，同比增长9.3%；此外，扣除食品服务、汽车、建筑、汽油之后的零售额同比增长了8.7%。

点评：美国7月零售销售环比持平，主要反映了在7月国际油价大幅回落带动下，美国国内汽油价格下跌，以及汽车销售下滑，抵消了其他零售类别的销售增长。但由于未经通胀调整，意味着其他零售类别销售增长也包含了高通胀带来的推升因素。总体看，连续大幅加息带动总需求降温、前期支撑消费的储蓄规模已消耗至疫情前水平背景下，美国私人消费动能，尤其是商品消费明显放缓，后期难有显著提振，但在服务消费仍有一定发力空间下，美国整体消费仍能够将在短期内维持韧性并支撑经济增长。

（三）大宗商品

【国际原油价格小幅收涨 美国天然气期货价格从历史高点小幅回落】8月17日，WTI 9月原油期货收涨1.58美元，涨幅1.83%，报88.11美元/桶。布伦特10月原油期货收涨1.31美元，涨幅1.42%，报93.65美元/桶。NYMEX美国9月天然气期货小幅收跌0.91%，报9.2440美元/百万英热单位，从此前历史高位回落。

二、资金面

（一）公开市场操作

8月17日，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

（二）资金利率

8月17日，货币市场利率全线上涨，银行间资金面略显收敛：隔夜利率和7天利率均上行。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1．现券收益率走势

8月17日，超预期降息引发的收益率下行遭遇获利盘打压，现券期货整体窄幅震荡，但尾盘现券走势转好，收益率掉头下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220010收益率下行1.00bp报2.6225%；10年期国开债活跃券220210收益率下行1.00bp报2.8725%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动：

8月17日，多数地产债成交价格相对稳定，12只债券成交价格偏离幅度超10%，“17勒泰A2”跌超13%，“20龙控01”跌超14%，“21大连万达MTN003”跌超17%，“20融创03”跌超19%，“19世茂03”跌超21%，“21远洋控股PPN001”跌超31%；“20碧地02”“20世茂G4”涨超10%，“19龙控01”“15远洋05”涨超11%，“22金地MTN001”涨超13%，“21碧地03”涨超47%。

2.信用债事件：

新华联控股：因法院裁定受理公司破产重整申请，“17新华联控MTN001”于2022年8月9日提前到期并停止计息。“17新华联控MTN001”提前到期及未能足额兑付本息，已构成违约。

花样年：提出离岸债券初步重组方案，拟对本金最高减记60%并进行债转股。

中天金融：子公司中天国富证券涉合同纠纷被起诉，公司累计新增诉讼仲裁涉案额合计12.89亿元。

华侨城：拟发行15亿元180天“22华侨城SCP003”，用于偿还“17华侨城MTN004”。

华侨城：退出旗下华侨城瑞湾发展有限公司的100%持股比例，由华侨城酒店发展100%持有，退出前认缴出资10亿元。

滨江集团：拟发行2022年度第一期中期票据，发行金额为9.4亿元，发行期限为2年，募集资金将全部用于归还其存续期债务融资工具本金及利息。

弘阳集团：常州弘阳广场置业退出常州乾晟地产57%股权，弘阳置地直接持有。

融侨集团：融侨商业携手新投置业投资新投那迪广场项目。

建业地产：标普全球评级宣布将建业地产股份有限公司（Central China Real Estate Limtied）的长期发行人信用评级从“B-”下调至“CCC+”，并将该评级从负面信用影响观察名单中移出，展望“负面”。

佳源创盛：计划将“19佳源03”展期1年并承诺不逃废债。

卓越商管：2.6亿元4年期公司债持有人会议审议通过第2年末发行人调整票面利率选择权和第3年末债券持有人回售选择权。

南昌交投：拟于8月29日召开2022年度第一次持有人会议，并审议议案一：关于南昌市交通投资集团重大资产重组的议案。

洛娃集团：破产重整方案未通过，最终走向破产终局。

华能集团：拟将“18CHNG1B”票面利率下调36BP至4.1%。

中国铝业：2022年第四期超短融簿记建档申购区间调整为1.3%至1.58%，最近一次披露确定的申购区间为1.3%至1.5%。

上海电气：穆迪宣布将上海电气集团及其主要子公司上海电气发行人评级从“Baa2”下调至“Baa3”，将上海电气集团的基础信用评估从“ba2”下调至“ba3”。

湖南钢铁集团：拟于8月30日召开“22湖南钢铁GN002”持有人会议并审议《湖南钢铁集团有限公司吸收合并控股股东华菱控股集团有限公司的议案》。

昆山创业控股：2022年第六期超短融簿记建档申购区间调整为1.5%至1.7%，最近一次披露确定的申购区间为1.5%至2%。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【A股三大股指震荡上行】8月17日，A股主要股指震荡走强，创业板指再度大涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.45%、1.01%、1.70%。行业板块方面，房地产（1.86%）、美容护理（1.65%）、非银金融（1.55%）、传媒（1.43%）、电力设备（1.37%）等行业表现较好，而基础化工（-1.25%）、有色金属（-0.91%）、建筑材料（-0.60%）、美容护理（-0.36%）等行业小幅走弱。

【转债市场缩量上涨】8月17日，转债市场小幅上涨，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.21%、0.28%、0.07%，转债市场成交额699.92亿元，较前一交易日减少33.32亿元；当日，转债市场个券涨多跌少，428只个券中240只上涨，184只下跌，持平4只；其中，松霖转债作为新上市转债，首日收涨49.13%，领涨全市场，祥鑫转债、凯中转债受正股拉动，当日涨幅超过10%；而翔鹭转债、中大转债、美联转债、君禾转债、润禾转债当日回调明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2.转债跟踪

8月17日，大中转债开始申购，瑞科转债拟于8月18日开启申购，天箭转债拟于8月22日开启申购；松霖转债当日上市，恒逸转2、芯海转债拟于8月18日上市。

8月17日，淮北矿业可转债发行申请获证监会核准批复，密尔克卫公开发行可转债申请获证监会发审委审核通过。

8月17日，丰山集团公告拟使用不超4亿元可转债闲置募集资金暂补流动资金。

8月17日，金博转债公告决定行使提前赎回权；华翔股份公告“华翔转债”可能满足赎回条件。

8月17日，迪龙转债公告不下修转股价格，在未来六个月内(即2022年8月17日至2023年2月16日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；起步转债公告不下修转股价格，在未来三个月内(即2022年8月18日至2022年11月18日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；绿动转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日起未来十二个月内(即2022年8月17日至2023年8月16日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；开润转债公告不下修转股价格，在未来六个月内(即2022年8月17日至2023年2月16日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；博瑞转债公告不下修转股价格，在未来六个月内(即本公告披露日至2023年2月16日)，如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；科华转债、游族转债、亚药转债、闻泰转债预计触发转股价格向下修正条件。

（四）海外债市

1.美债市场：

8月17日，7月美联储会议纪要公布，强调将继续加息直至通胀大幅回落，美国国债收益率普遍大幅，10年期美债收益率上行7bp至2.89%。

数据来源：iFind，东方金诚

8月17日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至-39bp；2/30年期美债收益率利差小幅收窄1bp至-13bp；5/30年期美债收益率利差收窄5bp至11bp。

8月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.46%。

2.欧债市场：

8月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp，报收1.08%。法国、意大利、西班牙、10年期国债收益率分别上行11bp、37bp、14bp；因英国7月CPI同比增幅再创历史新高，英国10年期国债收益率大幅上行17bp至2.30%。

数据来源：investing.com，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至8月17日收盘）

数据来源：彭博，东方金诚整理

本文源自金融界