作为电商概念龙头，南极电商（002127，SZ）股价此前一路长阳。然而，自 2020 年 7 月中旬以来，公司股价大幅下挫，近两个交易日更是连续跌停；关于公司有造假嫌疑的传言也在网络上偶有浮现。
《每日经济新闻》记者注意到，在上述背景下，南极电商召开了投资人电话会。公司董事长、总经理张玉祥在会上称，公司资金充足，投资人可以安心。同时，张玉祥还透露，公司将推出史上最大回购计划。张玉祥这番表态，能否拯救下滑的股价，仍待观察。
大幅下挫的股价
靠着卖 " 南极人 " 吊牌，南极电商成为 A 股有名的 " 吊牌之王 "，业绩、股价曾长期上涨。去年 7 月中旬，公司股价一度超过 24 元 / 股，总市值逼近 600 亿元。不过，在这之后，公司股价开始大幅下挫，2020 年 7 月 13 日 ~2021 年 1 月 5 日，公司股价累计下跌 53.42%。截至 1 月 5 日收盘，公司市值仅 271.71 亿元。
南极电商股价的重挫与公司的业绩表现不无关系。去年上半年，公司营收同比下降 0.49%，净利润仅同比增长 11.51%。同时，货币化率、现金流下降更是引发投资人担忧。但整体来看，市场对南极电商依然抱有信心。券商大多表示 " 长期依旧看好 GMV 增长趋势 "。
而去年第三季度，南极电商业绩大幅回暖，这似乎也印证了市场的预期。不过，业绩回暖未能带动公司股价回暖。自 2020 年三季报披露以来，南极电商股价持续下挫。这种颓势在近期达到顶峰。2020 年 12 月 25 日 ~2021 年 1 月 5 日，公司股价累计下跌 27.85%。
事实上，关于南极电商财务造假的质疑此前便偶有出现。2019 年，兴业证券曾在一份研究报告中指导投资人识别体外循环造假。在这份报告中，兴业证券举了 "XX 电商 " 的案例，并提出了六个疑点，分别是：净利润非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差（应收账款）、经营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供应商和客户高度重叠。彼时，外界普遍认为，该 "XX 电商 " 指的正是南极电商。
董事长称公司资金充足
股价重挫，质疑频现，上市公司终于坐不住了。1 月 5 日，张玉祥参加了券商电话会，出面释疑。
" 我们准备了一个回购计划，金额不小，可能是公司史上最大金额的回购，大家安心，很快会予以公告。" 张玉祥向投资人透露出这一重要信息。
《每日经济新闻》记者注意到，南极电商曾在 2018 年推出回购方案，回购总金额不低于 1.5 亿元、不超过 3 亿元（含 3 亿元）。最终，公司耗资约 1.517 亿元（不含交易费用）进行了回购。
张玉祥表示，这是对公司造假质疑的回击，公司账面上有足够的现金流，公司分红也会继续进行，" 今天我刚看了一下，我们账上的净现金流已经超过了 30 亿元。"
张玉祥称，经过这几天复盘来看，公司的商业模式、盈利模式没有问题，但公司 " 小而美 " 的事业部管理模式与之有些不适配。同时，在合作模式上，公司对客户没有强管理，准入机制和退出机制也不合理。此外，公司过去对营销玩法、商品创新不够重视，需要补齐短板。
" 我们有信心在 2021 年保证 GMV 有较高的增长水平，至少不会低于去年。" 张玉祥表示。其称，去年开始，由于中国电商的人口红利到了一定的天花板，信息流兴起，电商行业从人找货变成了货、内容找人。这对企业专业化、数据化的能力要求更高，爆款的效率在下降。
在上述变化下，张玉祥认为，南极电商的收入结构会有所调整，将从传统的大工厂爆款转为更多的商品供应链收入。不过，张玉祥透露，在信息流的红利尚未产生的情况下，公司传统业务会保持稳定，但不会出现高速增长。
在张玉祥看来，随着公司信息流技术的发展，公司的优势会更加明显，公司不仅仅是卖货，更多的是呈现供应链和营销的价值，货币化率也会逐步上升。
每日经济新闻