今年化工有系统性机会！中信建投：细分行业龙头或持续脱颖而出
受益于国内经济的复苏，以及化工产品直接和间接出口好于预期，目前化工行业景气度处于历史较好时期。
春节前的A股市场上，由于国际原油价格全面上涨，顺周期化工板块强势崛起。2月8日化工板块上演涨停潮，表现亮眼，化工(申万)指数上涨3.52%。截至当日，2021年以来化工(申万)指数已上涨10.94%，涨幅居前。
“2021年化工行业仍有系统性机会。”中信建投证券化工行业首席分析师郑勇在研究报告中信心满满地表示。
化工细分行业龙头有望持续脱颖而出
由于多数化工产品的最终上游是原油和煤炭，而全球角度来看，更多是来自于原油，因此，多数化工产品价格与原油价格关联性较大。
在今年1月初，沙特宣布将额外减少每日100万桶的原油供应；另外，随着新冠病毒疫苗加速推广，市场对全球经济复苏的乐观预期，以及美国将推出1.9万亿美元新一轮刺激计划，这些因素都带动了原油价格的上涨。
截至2021年2月8日，布伦特原油期货收盘价60.66美元/桶，今年以来涨幅高达19.7%；纽约轻质原油期货收盘价58.10美元/桶，今年来涨幅高达20.0%。今年以来原油期货价格领涨大宗商品。
东莞证券李隆海表示，油价上涨是板块上涨重要刺激因素，“我们统计2013至现在，中国化工产品价格指数(CCPI)与布伦特原油期货收盘价相关性，他们的相关系数为0.82。”
今年来原油价格的上涨，推动下游化工产品的上涨，醋酸、乙二醇、草甘膦、化纤、尿素等均出现不同程度的上涨。
中信建投证券化工行业首席分析师郑勇表示，“我们认为近年来伴随行政、环保‘双管齐下’，化工行业主要子行业开始出现明显分化，优胜劣汰，强者恒强，拥有独特竞争优势的细分行业龙头有望持续脱颖而出。”
首创证券于庭泽在研报中表示：“今年1月1日，史上最严限塑令落地实施，PBAT和PLA有望迎来爆发增长，把握可降解塑料黄金赛道贯穿全年投资机遇；化纤板块自去年下半年起景气持续复苏，当前行业库存低位，供需格局紧张；外贸环境改善下游需求复苏，关注轮胎板块；春节临近，生猪存栏提升带动饲料添加剂需求，关注氨基酸板块；国内钛精矿供应偏紧，海外装置开工不顺大量订单转移国内，关注钛白粉板块；我国农药行业正进入新一轮整合期，国内农药使用量零增长背景下，行业集中度提升，龙头企业海内外市占率有望持续增长；海外经济复苏叠加OPEC+减产协议生效，国际油价中枢有望持续上行，关注民营大炼化以及煤化工板块投资机会。”
东莞证券研报表示：“化工行业格局要好于2016年供给侧结构性改革之前，行业龙头公司质量得到明显提升，将充分受益于行业的景气度。个股建议重点关注行业优质龙头：万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、扬农化工(600486)和龙蟒佰利(002601)。”
万华化学：受益美国房地产周期向上，催化MDI需求增长
开源证券金益腾、龚道琳、吉金发表研报认为，美国房地产市场已再度步入上行周期，有望带动MDI需求增长。
研报表示：“2011年至今美国房地产已经历了为期10年的向上周期，并有望继续维持12个季度高景气。据我们测算，美国房地产在2021年预计将带动10万吨建筑用MDI需求增长，和2.8万吨冰箱冷柜用MDI需求增长，共带动12.8万吨MDI需求增长，占全球MDI产能的1.4%。据百川盈孚统计，2021上半年共计234万吨海外装置或存不可抗力和检修计划。在MDI需求走强、供给端或存变量的背景下，MDI价格将得到有力支撑，万华化学作为全球MDI巨头或将充分受益。”
开源证券上调万华化学盈利预测：“预计万华化学2020~2022年归母净利润分别为100.42亿、169.24亿(+24.72亿)、190.88亿(+9.54亿)元，对应EPS分别为3.20、5.39(+0.79)、6.08(+0.30)元/股，当前股价对应PE分别为41.2、24.5、21.7倍，维持‘买入’评级。”
华鲁恒升：产品价格上涨明显，维持“强烈推荐-A”评级
2021年1月华鲁集团主要指标创单月历史新高，实现营业收入30.52亿元，同比增长47.6%，利润总额4.75亿元，同比增长85.2%，归母净利润1.24亿元，同比增长92.8%。
公司官网披露，公司化工主要生产装置满负荷运转，产销两旺，华鲁恒升精己二酸品质提升项目开车调试。
华鲁集团间接控制华鲁恒升32.2%股权，2019年华鲁恒升利润总额约占集团82%，今年以来化工品价格持续上涨，招商证券测算华鲁恒升2021Q1业绩有望超10亿元。
招商基础化工团队发表研报认为，部分煤化工下游化工品价格和油价高度相关，近期原油价格大幅上涨，从历史上看，油价上涨后华鲁恒升股价会有较好表现。
“今年以来公司产品价格上涨明显，当前尿素、醋酸、DMF、乙二醇市场价较2021年1月均价分别进一步上涨13%、18%、13%、8%，己二酸价格仍处底部水平，有较大补涨空间。当前中国化工品价格指数处于中枢水平，农产品涨价利好农化产品需求，公司尿素将受益，而在疫情好转后全球经济复苏预期下，需求将向好，预计化工品价格还将继续上涨。”
招商证券研报表示：“公司具有‘一头多线’柔性多联产优势，通过持续技改优化，成本每年都在下降，同时可根据市场变化及时调整产品结构，使得盈利最大化。”
招商证券维持华鲁恒升“强烈推荐-A”的投资评级，研报表示“我们预计2020~2022年公司归母净利润分别为20.1亿、36.5亿、41.5亿元，EPS分别为1.23、2.24、2.55元，当前股价对应PE分别为38、21、18倍，维持‘强烈推荐-A’评级。”
龙蟒佰利：钛白粉价格大幅调涨，看好一体化龙头成长
2021年02月07日，龙蟒佰利发布公告，各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格即日起在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。
国信证券杨林、薛聪、龚诚撰写研究报告认为，钛白粉全年旺季一般在年内3~6月和9~11月，目前是钛白粉淡季且为春节假期前，钛白粉涨价超预期。
根据卓创资讯报价，公司金红石型R-996、金红石型BLR-601报价均上涨1000元/吨达到18100元/吨，氯化法报价达20000元/吨。
国信证券研报认为：“国内表观消费量保持6%~7%增长，全年需求增量30万~35万吨，供需进一步紧平衡，景气度有望持续上升。”
而龙蟒佰利在持续加大产业链资源整合力度。从2019年开始公司落实战略规划，启动钒钛磁铁矿资源项目、新建高端钛合金项目、收购云南新立钛业等、参股东方锆业等项目。
近期，龙蟒佰利发布公告称拟投建3万吨海绵钛项目，合建合聚钒钛资源公司，增资收购东方钪业，成立合资公司处理公司化工石膏等固体废料等项目。
龙蟒佰利近期还发布公告表示，出资1亿元人民币在河南省焦作市成立河南佰利新能源材料有限公司，经营范围涉及新能源科技领域内的技术开发；电子材料的研发、生产及销售；电池制造等领域，借助自身产业链及现金流优势，布局下游新材料未来可期。
国信证券研报认为：“我们看好公司长期围绕钛产业链持续转型升级，维持‘买入’评级。”“我们预计公司2020~2022年归母净利润为27.15亿/34.24亿/43.58亿元，同比增速4.7/26.1/27.3%，摊薄EPS=1.21/1.53/1.95元，当前股价对应PE=36.4/28.8/22.6x。”
（文章来源：每日经济新闻）