中密控股：华安证券、碧云资本等多家机构于11月7日调研我司

证券之星消息，2023年11月7日中密控股（300470）发布公告称华安证券陶俞佳 方婧姝 郑雨轩、碧云资本钟强于2023年11月7日调研我司。

具体内容如下：

问：公司前期到第三季度增量业务毛利率有所下降是受到部分订单影响，这些订单确认收入后是否意味着后续毛利率会迅速明显回升？

答：长期来看，每个季度通常都会有具有重要意义但毛利率比较低的增量市场项目，对于这种具有战略意义的客户、项目，公司的做法始终是全力以赴拿下项目，为未来的存量业务提供坚实的基础。增量市场的竞争一直都比较激烈，毛利率短期内受个别项目的影响较大，但是长期来看，公司认为增量业务的毛利率会呈现缓慢升的态势。一是增量业务的毛利率和整体经济形势紧密相关，当整体经济形势不好时，下游需求减少，投资力度减弱，项目竞争激烈程度加剧，会导致增量业务毛利率降低，从目前的宏观环境来看，经济在逐步复苏，增量业务毛利率也有望升。二是公司增量业务的增长主要来自于国际业务和核电业务，随着国际业务占比的提升和核电业务的逐步释放，国际业务和核电业务的高毛利也会带动增量业务整体毛利率的提升。

问：增量业务的定价会影响存量业务的定价么？

答：增量业务的定价和存量业务的定价之间基本不存在关联关系，增量业务是公司与主机厂签订合同，存量业务是公司与终端客户签订合同，增量业务的定价基本取决于项目招投标结果，存量业务的首次定价一般是与终端用户谈判定价，后续通常沿用第一次签订备品备件订单的历史价。

问：存量业务通常沿用历史价的话，公司如何应对原材料上涨呢？

答：公司存量业务本身毛利率相对较高，对原材料的价格不算高度敏感，并且公司多年来一直实施降本增效，积极主动管控内部成本，但如果原材料价格涨幅明显，公司会根据实际情况考虑和用户商议提价。

问：公司机械密封板块的国际业务是单指在国外的项目，还是也包含其他类型？

答：公司机械密封板块国际业务主要包含三类，一是国外业主的国外项目，二是国内业主的国外项目（包括国内终端用户在海外投资的项目和国内工程公司的海外 EPC），三是国外业主的国内项目。

中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

中密控股2023年三季报显示，公司主营收入9.89亿元，同比上升9.28%；归母净利润2.48亿元，同比上升3.9%；扣非净利润2.23亿元，同比上升1.07%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.76亿元，同比上升13.33%；单季度归母净利润8709.5万元，同比下降1.25%；单季度扣非净利润8041.39万元，同比下降1.48%；负债率18.92%，投资收益1488.67万元，财务费用-137.74万元，毛利率50.22%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为46.67。

以下是详细的盈利预测信息：

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