强者恒强！精选层成中介机构最佳“试金石”

精选层设立一周年，这一年中它无疑为中介机构带来了增量业务。券商不仅为精选层公司提供服务，促进了资本与创新型创业型企业的对接，还积极投身到精选层的公开发行中以获得丰厚的回报。

随着首批精选层企业挂牌满一年，转板上市也进入了倒计时阶段，中介机构又将变得忙碌起来。业内人士认为，新三板业务的重要性不断凸显，尤其是注重精选层项目布局的券商有望成为“最终赢家”。

强者恒强 头部中介机构领跑

数据显示，目前已经有58家新三板公司成功登陆精选层，同时还有58家拟精选层企业的挂牌申请已受理或已问询，100多家企业处于精选层挂牌辅导期之中。

精选层自设立以来，队伍不断发展壮大，同时也在不断考验中介机构的能力。对于券商来说，承接精选层的承销保荐业务，使得它们需要更注重提升注册制理念下的信息披露能力，在新三板市场的价值发现能力及全链条服务能力。

从保荐数量上，强者恒强，中信建投龙头地位巩固，累计保荐8家位居第一，为创远仪器、翰博高新等多家企业的精选层发行提供了保荐服务，占比13.7%。申万宏源紧随其后排在第二，保荐发行的企业有三元基因、新安洁、方大股份等6家公司。中信证券、安信证券、开源证券、国元证券等9家券商保荐企业数量在2家至4家。银河证券、兴业证券、光大证券等19家券商则拿到1单。

由于手中承接的精选层项目数量最多，中信建投在保荐费方面依旧优势显著。它帮助8家精选层公司成功募资17.48亿元，自己也获得了1.34亿元的保荐费用。服务6家企业的申万宏源保荐费用共计8134万元。

除58家已挂牌企业外，目前有76家企业处于排队精选层阶段。从保荐机构来看，申万宏源、安信证券、中信建投、东吴证券等券商的拿单数量仍居前，分别达到7单、6单、4单、4单。此外，中金公司、海通证券、渤海证券等20家券商虽然还未拥有成功挂牌精选层的项目，但它们目前手上分别有1家到3家正在排队精选层的企业，未来有望实现零突破。

在审计机构方面，一共有21家会计师事务所为58家精选层企业提供了审计服务。其中天健会计师事务所为8家精选层公司提供服务，排名第一，天健会计师事务所在科创板公司审计业务上同样数量最多；其次，信永中和会计师事务所服务了7家公司居于第二；容诚会计师事务所、天职国际会计师事务所都分别服务了5家企业，排名第三。

机遇与挑战并存

对于中介机构而言，精选层的设立不仅带来了业务的增量，也带来了显著的收益。转板制度即将落地实施，近期公开发行也进入密集期，未来进入精选层辅导期的公司数量也将越来越多，中介机构的产业研究、定价、机构销售、客户开发、整体协同等能力将受到更大的考验。

去年7月初，26家券商参与了率先开启打新的艾融软件、贝特瑞等8家企业的申购，占网下打新机构总数的16.67%。今年以来，券商频繁现身长虹能源、德源药业、德瑞锂电等新股的战略配售中。这些精选层优质个股一年来股价也不断上涨，例如艾融软件最新收盘价较发行价已经上涨了32.48%，长虹能源的最新股价更是较发行价大涨198.76%。

随着新股破发案例越来越多，中介机构的保荐能力也将继续承压。数据显示，中信建投手上的项目最多，所保荐企业未破发的也最多，共4家，分别是同享科技、同惠电子、永顺生物、创远仪器，其中，同享科技作为首批企业晋层以来，股价较发行价已上涨293.14%，令人惊艳。

精选层业务数量排名第二的申万宏源，除了长虹能源外，所保荐的新安洁、建邦股份等5家企业全部破发。此外，东吴证券、国信证券、天风证券等多家券商所保荐的企业也全部破发。

另一方面，2021年精选层后备军的力量也在不断增加，已受理和已问询企业以及处于精选层挂牌辅导期的企业合计在200家左右。安信证券测算，目前精选层公司从公告到挂牌一般需要 6-8个月的时间，预计2021年可以新增精选层60-80家左右，预计2021年底精选层公司数规模或在110-150家这一区间。

根据全国股转公司发布的2020年年度主办券商执业质量评价结果，申万宏源、中信建投、安信证券等头部券商排名稳定，开源证券、国信证券、长江证券等排名逐渐靠前。评价细则显示，在推荐挂牌家数这一大指标中，将推荐精选层公司家数的指标由1调整为2；在执业质量专项评价指标中，专门设置了业务创新这一评价维度，为推荐精选层挂牌的券商提供加分项。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，从评价细则来看，投行业务占总比重的60%，推荐不同层级挂牌公司家数的项目指标占比20%，对精选层、创新层有不同的调整值。2020年全年就有41家公司在精选层挂牌，显示出精选层对投行业务的重要性增加。

诸海滨还表示，随着转板上市的落地实施，精选层公司需要进行公开发行，随之而来的一系列定价、发行、资本规划等都需要考验券商投行、研究、零售等业务的能力。未来随着精选层持续扩容，混合交易制度落地以及增量资金入市，券商的综合能力将成为核心竞争力。