2022-04-24开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君对华润微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：IDM业务高速增长，产品不断朝高端领域突破》，本报告对华润微给出买入评级，当前股价为47.46元。
华润微(688396)
公司发布2021年报及2022Q1报告，业绩高速增长，维持“买入”评级
公司2021年实现营收92.49亿元，同比增长32.56%，实现归母净利润22.68亿元，同比增长135.34%。公司全年保持高产能利用率，业绩高速增长，并取得35.33%的销售毛利率，同比提升7.86个pct。公司2022Q1延续高增长，实现营收25.14亿元，同比增长22.94%，实现归母净利润6.19亿元，同比增长54.88%，实现毛利率36.51%，同比提升5.04个pct。公司不断丰富产品系列、优化产品结构，抓住国产替代机遇，提升细分市场占有率。我们新增2024年盈利预测，上调2022-2023年预测，预计公司2022-2024年归母净利润为27.60/32.40/36.29亿元（2022-2023原值为25.06/28.69亿元），对应EPS为2.09/2.45/2.75元，当前股价对应PE为22.7/19.3/17.3倍，维持公司“买入”评级。
IDM业务快速增长，器件及IC两大事业群产品不断往中高端领域突破
2021年公司产品与方案业务销售收入达43.57%亿元，同比增长40.37%，占总营收的比例达47.11%，同比提升2.62个pct。其中功率器件事业群收入同比增长35%，毛利率同比提高12个pct。公司MOSFET产品加强与头部客户合作，加快平台技术迭代，收入增长达33%。公司加大IGBT模块研发力度，拓展工控领域、光伏领域和汽车电子领域等中高端市场的头部客户，全年IGBT产品销售收入同比增速达57%。公司积极推动润西微12寸功率半导体产线于2022年底通线，有望为公司的功率器件业务提供产能支持，进一步打开成长空间。公司集成电路事业群2021年收入同比增长71%，公司积极布局电池、电源、电机应用领域，进一步扩大国内白电、工业变频器等市场份额。
代工业务不断修炼内功，推出中高压车规BCD工艺技术成长可期
公司制造与服务业务板块在产能/产量增长有限的情况下，实现销售收入48.01亿元，同比增长25.43%。公司代工事业群推出0.18um中高压车规级BCD工艺技术，进一步夯实公司在高压BCD工艺的国内领先地位。公司封测事业群具备全系列的功率器件封装技术解决方案，2021年形成全面的IPM封装平台，并发力面向新能源、储能领域的核心器件封装平台，为后续业务成长打下坚实基础。
风险提示：产能建设不及预期、需求不及预期、行业竞争加剧，毛利率下滑。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券贺茂飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.12%，其预测2021年度归属净利润为盈利19.17亿，根据现价换算的预测PE为32.73。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为70.0。证券之星估值分析工具显示，华润微（688396）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。