重组终止！火速问询，立马“一字跌停”

中国基金报记者 云龙

今年4月江山股份宣布收购福华通达全部股权，交易完成后公司将拥有不少于29.5万吨/年农药原药产能，有望成为行业头部企业。消息公布后公司股价一度翻了3倍。

结果昨晚公司公告“终止交易”，并引来上交所火速问询。今日江山股份股价全天封死跌停。

宣布重组交易8个月后，江山股份公告“终止交易”

12月1日晚间，江山股份发布公告，上市公司拟筹划以发行股份及支付现金的方式购买福华通达全体股东持有的福华通达全部股权并募集配套资金。经与标的公司主要股东友好协商，拟终止本次重组事项。

江山股份一纸公告，长达半年之久的重组计划宣告终止。今年3月29日，江山股份公告为解决公司第二大股东福华通达与上市公司之间的同业竞争问题，进一步优化上市公司产业布局，做大做强上市公司主业，公司拟筹划以发行股份及支付现金的方式购买福华通达股东持有的福华通达全部股权并募集配套资金，本次交易构成重大资产重组，可能构成重组上市，并可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。同时，公司股票已于3月29日开市起停牌。

4月12日，公司召开了第八届董事会第八次会议，审议通过了《关于公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等与本次重组相关的议案，公司股票于4月13日开市起复牌。

草甘膦价格、公司股价双双大涨，交易相关方未达成一致

至于为何此次重组失败的原因，据江山股份公告披露，主要是因为“鉴于今年下半年以来标的公司主产品草甘膦市场环境发生重大变化，且公司现股价与重组首次董事会锁定的股价价差较大，截至目前相关方对交易方案尚未最终达成一致，现阶段继续推进本次重组存在较大不确定性。”

Wind数据显示，自2020年初开始，草甘膦价格节节攀升。从2020年初20300元/吨一路飙升至当前80000元/吨，涨幅接近4倍，尤其是今年下半年以来上涨趋势尤为显著。

另一方面，江山股份股价也是一路走高，在公告重组消息后，公司股价从3月末时的20元左右，半年一路上涨至60元附近，股价翻了3倍之多。尽管如今公司股价回落到40元左右，但相较3月末依旧翻倍。

重组后公司22.3万吨/年草甘膦产能，有望成为行业头部企业

资料显示，江山股份主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。而福华通达主要从事除草剂（主要品种有草甘膦、草胺膦）及其配套中间体三氯化磷、亚磷酸二甲酯、甲醛、多聚甲醛、氯乙酸、甘氨酸、双氧水、氯碱，以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。

根据江山股份披露，原本在上述重组交易完成后，公司将拥有不少于29.5万吨/年农药原药产能，其中草甘膦原药产能为22.3万吨/年，在全球农化市场将获得更重的话语权。而在这22.3万吨/年的草甘膦原药产能中，福华通达就占了15.3万吨/年，江山股份仅有7万吨/年。

3年前承诺重组解决同业竞争问题，如今期限已至却交易终止

同时，本次交易还为了解决江山股份与福华通达之间的同业竞争问题。这还要追溯到2018年10月，当时福华科技承诺，将在3年内采用资产重组的方式将控股子公司福华通达注入上市公司，以解决同业竞争问题。

如今3年大限已至，而相关重组交易又宣告终止，投资者不免为其担忧。在互动平台上，有投资者就像公司提问，“目前3年期限已超，本次重组的终止是否影响上述承诺的实际履行？解决同业竞争问题相关承诺的期限和方式是否会发生变化？福华科技相关业务是否仍将托管于上市公司，是否有意转让公司股份？”

“终止交易”后，上交所火速问询

事实上，就在昨晚江山股份发布终止重组公告后，上交所就火速下发问询函。

在问询函中，针对重组交易终止以及重组期间2次披露延期发出召开股东大会通知的公告，上交所要求公司补充披露：（1）筹划本次重组期间推进的主要工作及重要时间节点；（2）双方就标的公司估值磋商的具体过程，无法达成一致决定终止重组的具体时点、决策过程及决策人员，是否存在信息披露不及时、风险提示不充分的情况；（3）是否还存在其他导致终止本次重大资产重组的原因，已披露的相关原因是否完整。请财务顾问发表意见。

此外，上交所要求公司和交易对手方说明解决同业竞争承诺的后续解决方案，并质疑公司是否存在“违反前期承诺、损害上市公司利益”的情况。

编辑：舰长