“独乐乐不如众乐乐”！煤炭龙头9成分红近300亿元带飞板块崛起！
29
Mar
文 | 张颖 任世碧
3月29日，煤炭板块表现亮眼，其整体上涨4.03%，大幅跑赢上证指数（涨幅0.5%），位居同花顺板块涨幅榜前列。具体到个股方面，辽宁能源、中国神华、恒源煤电等3只个股涨停，兖州煤业、中煤能源也分别大涨9.64%、8.73%，靖远煤电、金能科技、神火股份、开滦股份和陕西煤业等5只个股涨幅也均逾5%。
对于今日煤炭板块强势表现，接受《证券日报》记者采访的私募排排网研究主管刘有华表示，今天煤炭板块的上涨，更多是基于板块龙头股中国神华大比例分红，提振了市场对煤炭板块的投资热情。看好煤炭板块中的龙头企业：一方面“碳中和”影响下，煤炭行业有望迎来供给侧改革，其中具有技术和环保优势的龙头企业最受益；另一方面板块整体估值偏低，而且煤炭属于分红稳定的板块，因此具有非常强的防御特性；在经济复苏的大背景下，煤炭需求有望持续回暖，带动板块业绩提升。
《证券日报》记者梳理了目前机构分析师观点发现，煤炭板块具备四大积极因素支撑：
一是，业绩逐步改善。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，截至3月29日收盘，已有8家煤炭行业上市公司披露了2020年年报业绩，陕西黑猫（866.05%）、新集能源（47.05%）、上海能源（16.35%）和中煤能源（4.90%）等4家公司报告期内实现净利润同比增长，占比五成。同时，有5家公司也披露了2020年年度业绩快报，山西焦化（132.6%）、陕西煤业（19.82%）和广汇能源（16.31%）等3家公司2020年全年净利润也实现同比增长。
另外，截至目前，广汇能源、开滦股份已率先披露了2021年一季度业绩预告，这两家公司报告期内有望实现净利润同比增长。具体来看，广汇能源预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为7.8亿元到8.3亿元，同比增加5.21亿元到5.71亿元，同比增长200.73%到220%；开滦股份预计2021年1月份-3月份归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比变动值为：25600万元至30600万元，与上年同期相比变动幅度：78.94%至94.35%。
国泰君安证券表示，2021年1月份-2月份全国原煤产量6.2亿吨，同比增长25%，增幅较大主要由于2020年同期疫情影响之下的低基数；但从环比情况来看，1月份-2月份，全国原煤日均产量1047万吨，较2020年12月份减少88万吨（8%），即煤价高点时刻的增产保供已经宣告结束，相对的强需求将带动煤价触底反弹。高强度生产和产量恢复之下符合同比“量价齐升”，企业今年一季报盈利将存在大幅提升空间，且该增长在二季度仍将延续。
二是，2020年分红超预期。统计显示，截至目前，有7家煤炭公司公布2020年分配预案，拟分红金额共计362.30亿元。其中，中国神华拟分红金额居首，达到298.49亿元，兖州煤业、淮北矿业拟分红金额也分别达到29.73亿元、14.45亿元。从股息率来看，以3月29日收盘价计算，有6只煤炭股的股息率超过银行一年期存款利率1.5%，中国神华、兖州煤业、淮北矿业等3只煤炭股股息率均超5%，分别达到9.08%、6.92%、5.59%。
“今天煤炭板块的大涨让人有点意外，梳理后直接因素有两点：一是煤炭龙头中国神华披露2020年年报，主要财务数据营收和利润略有回落，但经营活动产生的现金流量净额为812.89亿元，同比增加28.8%。值得称赞的是2020年公司再次大手笔分红，2020年公司拟派发现金流红利1.81元/股（含税），分红率高达91.8%，对应3月29日A股收盘价（19.94元）股息率达逾9%。这种高分红直接带动了煤炭板块崛起。二是近期苏伊士运河‘堵塞’，使得国际原油价格大涨，间接上利好国际能源价格短期上行。”巨泽投资董事长马澄对《证券日报》记者表示。
天风证券的研究观点认为，根据中国神华和兖州煤业年报，2020年分红比例分别为91.8%和77.13%，都高于其最低分红比例。根据3月29日最新收盘价，两家公司股息率分别为9.08%和6.92%，2020年分红大超预期，高股息率彰显投资价值。
三是，做多资金涌入板块布局。统计显示，3月29日，煤炭板块整体呈现资金净流入态势，合计吸金6.83亿元。中国神华、陕西煤业最受追捧，分别为4.23亿元、1.66亿元，兖州煤业、神火股份、潞安环能、辽宁能源、恒源煤电、山西焦煤、山西焦化等个股当日也均受到2000万元以上大单资金抢筹。
四是，估值普遍较低。统计显示，截至目前，有21只煤炭股最新动态市盈率不足20倍，冀中能源、潞安环能、华阳股份、上海能源、恒源煤电、中煤能源、平煤股份、靖远煤电、开滦股份和山西焦煤等10只个股最新股价处于破净状态，具有较高的安全边际，估值优势显著。
华西证券表示，煤炭作为顺周期逻辑下尚有较大估值修复空间的板块，低估值和高股息属性符合近期的资金配置偏好。
对于板块的投资逻辑，国泰君安证券表示，煤炭板块当前11倍估值、1倍市净率依然处于极度低估水平，短期看盈利增长，中长期看分红提升，煤炭优质龙头价值重估已经开启。推荐：1.龙头陕西煤业、中国神华；2.受益全球复苏（煤化工）的兖州煤业、中煤能源、宝丰能源、金能科技；3.焦炭维持长期景气，开滦股份；4.产能扩张的淮北矿业、山西焦煤。
表：已披露年报
且公布2020年年度分配预案的煤炭股一览
制表：任世碧