最大“10元店”美股上市，腾讯高瓴又赚大了！

10月15日晚，中国最大“10元店”名创优品正式登陆纽交所。上市首日收盘，名创优品报20.88美元，较发行价上涨4.4%，市值约63亿美元。创始人叶国富持股72.5%，其身家也水涨船高达46亿美元，约308亿人民币。

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中国最大“10元店”上市

此次名创优品的上市发行价格为20美元/股，高于此前的发行区间上限，总发行3040万股ADS，连同超额配售权发行股份，市值达69.92亿美元。

今年9月24日，名创优品正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交IPO文件，拟以“MNSO”为股票代码在纽约证交所挂牌上市。10月10日，名创优品更新赴美上市招股书。据了解，此次募资将主要用于扩张全球门店和零售网络，升级仓储和物流网络、提升数字化运营系统等。

叶国富在接受媒体采访时候表示，上市是公司一个新的里程，名创优品的目标是成为全球化的零售品牌，受全球年轻消费者喜欢的一家中国公司，从长远来看海外市场的增长空间和潜力还是很大的。

招股书显示，2019年名创优品全年GMV达到190亿元。2019财年（2018年7月至2019年6月），名创优品营收93.9亿元，亏损2.9亿元；2020财年（2019年7月至2020年6月）收入89.8亿元，同比下降4.4%，亏损2.6亿元。

与此同时，名创优品2020财年毛利润为27.32亿元，相比2019财年的25.11亿元增长8.8%；2019财年毛利率为26.7%，2020财年增至30.4%。对此，名创优品执行副总裁兼首席财务官张赛音对记者表示，由于名创优品的宗旨是优质低价，上市后不会改变定价的策略，预计未来毛利不会有大的变化。

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创始人身价超300亿元

此次IPO后，创始人叶国富在公司的最新持股为72.5%，公司投资发展中心副总裁、名创优品中国区副总经理李敏信持股4.6%，外部投资人高瓴资本与腾讯均持股4.8%。截至最新收盘，名创优品股价为20.87美元，涨4.35%，总市值63.4亿美元。

公司董事会由5名董事组成，包括董事长叶国富先生，两名董事李民新先生及张赛银先生，两名独立董事徐丽丽女士及朱永华先生。公司计划IPO后，叶国富持股为72.5%，有82.2%的投票权；Minxin Li持股为4.6%，有3%的投票权。高瓴资本与腾讯均持股4.8%，有3.1%的投票权。

名创优品创始人叶国富成为最大赢家。根据招股书，上市前叶国富持有名创优品80.6%股权（约合2.21亿ADS），按8月15日收盘价计算，叶国富个人身价超过46亿美元，约人民币310亿元。

资料显示，名创优品创始人叶国富出生于湖北十堰，20岁出头便南下广东佛山打工，最初在一家工厂做业务员，后来他偶然进入零售行业，售卖小饰品，打造出“哎呀呀”连锁品牌。

据报道，名创优品的前身是叶国富2004年创立的哎呀呀，其是以低端女性饰品为主的连锁零售店，当时在6年时间里开了近3000多家门店，年销售额超过10亿，还请来SHE等明星代言。哎呀呀曾经打算在在A股上市，但上市计划却最终因电商冲击、小饰品市场容量太小等因素搁浅。

这之后叶国富开始寻找新的商业机会，并在2013年认识了时尚设计师三宅顺也，共同创立新品牌名创优品。名创优品于2013年9月24日申请国内商标，于2014年4月22日申请日本商标。

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全球开店4222家？

资料显示，名创优品是一家以贩卖生活用品为主的杂货品牌、自有品牌综合零售商。品牌联合创始人之一的叶国富，是曾创立广东哎呀呀饰品连锁股份有限公司的赛曼控股集团董事长，而另一创始人是日本设计师三宅顺也。

2013年11月，名创优品第一家店在广州开业，由于出售的产品兼具“十元店”的低廉定价和日式设计风格，被视为是中国版的“大创”。尽管一直被诟病存在抄袭及质量问题，名创优品却一路高歌，并在2015年底顺利实现店铺数量过千家。目前名创优品在全球拥有超过4200家门店，其中国内超过2500家，在海外80多个国家和地区拥有超过1680家门店。公司主要采用三种模式进行销售：包括自营模式、零售合作伙伴模式、分销商模式。自营门店作为先锋店，承担研究地区消费者及吸引合作伙伴职能。在中国加盟商采用零售合作伙伴模式，享有62%-67%的次日结营业额分成并不必承担库存压力。

接下来的三年，名创优品将开店的目光投向海外。截至2018年底，名创优品在全球79个国家和地区开店3500家。同年9月，公司获得腾讯和高瓴资本共10亿元投资，是其创立以来第一次外部融资。

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快速增长能否持续？

“极致性价比”和“高速运转的供应链”，是名创优品两大标签。创始人叶国富曾将公司的制胜法宝归纳为“三高三低”原则，即高品质、高效率、高科技、低成本、低毛利、低价格。

招股书数据显示，2018年7月至2020年6月的两年中，门店数量从3178家增长至4222家，门店净增长1044家；而在2019年10月至2020年6月的最近8个月中，门店增长则基本陷入停滞。名创优品在招股书中提示，在海外的门店扩张速度在2020年上半年有所放缓，无法保证未来海外的门店扩张继续增速。

有分析对此认为，经过长达七年的发力狂奔之后，名创优品近年来渐显疲态，门店增长乏力，单店收入也呈现下滑趋势。名创优品门店数量的大举扩张并未形成规模优势，单店平均季度收入从76万元的高点降至目前的37万元，单店运营效率显著下降。

而公司也多次被抄袭和质量问题推上舆论风口，据天眼查统计的数据显示，名创优品此前的运营主体公司是广葆扬投资管理有限公司，在公司存续的3年时间内，卷入多起侵犯知识产权案件。同时在电商潮流之下，逆流开线下实体店，也被市场投资者所担心。

尽管如此，不少分析仍旧看好公司的发展。中信证券认为，对标阿迪达斯/安踏/李宁在中国分别有12000家/10197家/6983家门店，名创优品在各线城市均有较大展店空间。该机构预计2021年起每年在国内外各展店500家左右，远景国内门店规模可达万家，2025年海外达到约4500家。

仅供投资者参考，不构成投资建议

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