乐居财经讯 吴文婷 近日，光大证券发表研究报告指出，中海物业（02669.HK）发布2020年度业绩报告，基本符合其前期预测。报告期内，公司实现营业收入65.45亿港元，同比增长19.7%；归母净利润7.00亿港元，同比增长30.2%。
按管理模式拆分，包干制在管面积约为1.09亿平方米（占比约为60%），酬金制在管面积约为7300万平方米（占比约为40%）。按面积来源拆分，关联方在管面积约为1.63亿平方米（占比约为89%），第三方在管面积约为1932万平方米（占比约为11%）。
2020年，公司第三方合约面积增量超过2800万平方米（同比增长约89%），拓展诉求明显加强，拓展节奏明显提升。其认为公司当前强劲的品牌外拓势头有望延续较长一段时间。
此外，光大证券在前期报告中提出，“项目总经理层面的合伙人制改革，在员工激励方面迈出历史性关键一步。以管理机制创新和薪酬市场化变革为核心，利于厘清集团/项目层面的职能分配，提升项目负责人的主观能动性，为公司扩大业务规模，加快第三方拓展，奠定坚实的制度基础”。
光大证券表示，中海物业作为老牌央企物管公司，经营业绩稳步提升，资源禀赋深厚，品牌实力强大，第三方外拓提速明显，项目合伙制改革厘清分配和激励机制，为公司持续发展奠定坚实的制度基础
因此，其上调公司2021-2022年归母净利润至9.48亿港元（上调7.12%）、12.80亿港元（上调13.92%），引入2023年归母净利润为17.47亿港元。当前股价对应2021-2023年PE估值分别为27倍、20倍、15倍，估值具备吸引力，维持“买入”评级。