业绩线不灵了， CRO龙头药明康德还值得期待吗？

　　7月12日，医药医疗板块延续弱势大幅回调，CRO概念跌幅居前。截止收盘，和元生物、皓元医药跌超14%，泰格医药、昭衍新药、药明康德等跌幅居前。

　　值得一提的是，昨日晚间CRO行业的龙头药明康德刚刚交出一份亮眼的“成绩单”，今日股价却翻绿了。这是否意味着公司的盈利即将见顶？ CRO板块还处于高景气红利期吗？

　　业绩超预期，股价却翻绿

　　7月11日，药明康德发布2022年半年度业绩预告，公司预计上半年营业收入约177.56亿元，同比增长约68.52%；预计上半年净利润约46.36亿元，同比增长73.29%。

　　其中，药明康德预计第二季度实现营业收入同比增长约66.16%。按照净利润预告值计算，盈利金额已创同期历史最高水平。

　　实际上，早在公司发布一季报时曾展望，如果上海疫情四月底基本受控，公司预计2022年第二季度将实现63-65%的收入增长，而药明康德今年第二季度的增幅约66.16%，超过此前公司业绩展望。

　　此外，在公司半年报预告发出后，多家券商机构给出积极评级，其中华西证券、安信证券、中信建投证券、国金证券、信达证券等均认为公司业绩超预期。

　　按照历史经验来看，上市公司业绩超预期，股价通常会上涨。而今年上半年股价超预期的药明康德，股价却翻绿了。

　　股东减持疑云仍在

　　这或许与公司即将迎来大额减持有关。

　　6月10日，药明康德公告称，实控人控制的股东及实控人计划自公告之日起15个交易日后的不超过90日期间内，合计将减持不超过3%股权的公告。

　　其中，集中竞价方式合计减持不超过公司总股本的1%，大宗交易的部分仅为2%，而且通过大宗交易受让公司股权的股东还要继续锁定6个月。

　　药明康德还表示，公司实控人实际上减持的发生不会早于公司发布半年报的日期。这也就意味着待药明康德正式发布半年报后，或将迎来大额减持。

　　对投资者来说，大股东减持是一个不好的信号，这很大程度上意味着这些对企业情况最熟悉的人，都不看好企业未来发展，因此有投资者视减持如“洪水猛兽”。

　　更值得一提的是，就在减持股东披露此次减持计划之前，公司的股东上海瀛翊投资中心还因涉嫌违规减持，被处以2亿元的罚款。

　　一波未平，一波又起。药明康德的股东违规减持被罚刚被平息，又被披露实控人的减持计划。其股东如此热衷于套现，不禁让人疑惑，所谓的“药茅”难道不香了吗？作为“卖水人”的CXO生意不香了吗？

　　“卖水人”的生意不香了吗？

　　医药行业历来是全球资本市场的长牛赛道之一。2020年以来，在新冠疫情的推动下，更是让医药成为了A股的明珠。其中，CXO赛道表现抢眼，站在了市场的聚光灯下，药明康德、药明生物也被称为是医药界的“富士康”。

　　目前头部CXO公司业绩仍然保持着高速增长，一方面由于新冠订单的影响；另一方面也是更重要的，在资本寒冬当中，订单向头部CXO公司集中的趋势也更为明显，随着连续两年新增产能的落地，头部CXO公司业绩能见度仍然处于高位。

　　然而，随着新冠疫情逐渐得到控制后，叠加政策介入、集采力度加强，市场对其担忧不断增加。据中银证券预测，疫情相关订单预期在2022年为CXO行业带来阶段性峰值，2023年后CXO行业将需要面临高基数下的增长压力，行业面临分化。

　　此外，CXO行业还面临着国外政策的影响。由于我国CXO企业在全球医药研发服务外包中优势日趋显著，一直有声音认为美国将对中国CXO企业进行打击，市场对CXO板块的担忧一直存在。

　　如今年2月，药明生物两家子公司被美国商务部列入未经核实名单(UVL)，引发了CXO板块的恐慌。虽然对药明生物的业务影响较小，但投资者还是存在普遍担忧称，上述事件或是打压中国CXO生物医药公司的开始，类似于对半导体行业的打压。

　　总得来说，CXO依然是目前医药子板块里增长确定性和增速都比较高的行业。不过，在CXO企业发展愈发同质化的当今，国内外创新需求都给其提出更高的要求。在共性考验面前，想要摘掉“卖水人”的称号，CXO企业能走的路也只有想方设法增加“创新价值”砝码。