解读小赢一季报：稳增长，定价切换是挑战

作者 | 阿伦   出品 | 消费金融频道

此前我们解读了陆金所、360数科等金融科技平台的一季度报，应读者要求，解析一下小赢科技一季度业绩表现。

对于这家助贷小巨头，我们从经营情况、用户情况、小微贷、风控与资金、投资等方面入手。

财报主要数据显示，小赢科技2022年一季度，撮合及提供贷款总额为152.50亿元人民币；净收入总额为8.884亿元人民币，一季度经营利润为3.141亿元人民币；归属于小赢科技股东的净利润为1.40亿元人民币。

截至2022年3月31日，历史累计注册用户数达7010万人；历史累计活跃借款人数为840万人；截至2022年3月31日的在贷余额为266.59亿元人民币。

经营情况：增长稳定，利润波动

从经营情况来看，放款和余额规模继续增长，放款规模经历2021年Q4微降后，恢复增长，首贷户降至近8个季度最低，风险指标微降，新用信客户降至20万。

回看2021年第四季度，由于年终金融机构资金收紧导致的放款额环比下降20亿，降幅13.3%，只有130亿元人民币，在2022年第一季度，用资金的已恢复了正常水平。

小赢科技创始人、首席执行官兼董事长唐越表示：“尽管面临新冠疫情反复等多重挑战，但我们很高兴在 2022 年第一季度以稳健的表现开局。第一季度撮合及提供贷款总额有所增加，同时资产质量在本季度保持稳定。”

从财务呈现来看，虽然放款量有增长带动营收环比微增，但利润出现同比下滑27%，显示盈利能力继续下降；杠杆倍数升至（6.46倍），拨备水平微降，偿债能力中等。

2022年第一季度营业收入，从2021年同期的9.06亿元，下降2%至8.88亿元，分析主要是由于借款人的平均借款费率下降，部分由于本季度放款额增加所抵消。

2022年第一季度的发放和服务费用从2021年同期的57,250万人民币下降了18.9%，降至4,645万元人民币(合7.33亿美元)。主要是由于保险费用的减少。

由于与资金端合作模式的影响，前保证金存出压力较大（15.74亿），表内信贷余额增至36亿，流动性略紧张。

净资产收益率ROE3.4%，总资产收益率ROA1.7%，营业利率35.4%，净利率15.8%。整体来看，受到24%利率政策加压下大盘定价下降导致利润还在稳中微降，不过经营状况还算良好。

用户情况

小赢科技累计注册用户7010万，累计借款人数840万，保持稳定增长态势。Q1新注册用户数略有恢复，新借款用户数保持低位。

发力小微贷

自2020年起，小赢将产品重点转移到小赢卡贷助贷业务上面，2021年放款100%是小赢卡贷，此前的几款产品如房抵贷、摇钱花都已关停。

在小赢科技的助贷业务中，较大比例的资产均是通过增信模式实现，承担一定的信用风险。小赢科技引入保险公司和融资担保公司，同时也利用自身旗下的融资担保公司或以保证金的形式，为助贷资产增信。

去年8月份，小赢小贷开业，注册资本金已达到10亿元监管要求基本门槛。借助小贷牌照，小赢科技在小微信贷业务也多有着墨。小赢科技已经在探索服务小微群体，通过小赢卡贷服务了众多个体户和小微企业，但主要涉及的贷款为消费贷。

2020年1月至2021年底,小赢科技通过旗下产品小赢卡贷，触达小微企业主、个体工商户等达160万，联手60家金融机构服务范围覆盖全国30个省市。

小赢科技针对小微群体推出“微光计划”。小赢科技总裁李侃表示：“我们在生存过程中,遇到了很多中小企业并且共同成长——他们获得了资金、成就了自己的事业,我们平台不断发展壮大,大家实现了共赢。”

风险与资金

截止到2022年Q1末的31-60天的所有未偿还贷款的拖欠率为1.32%，这说明风险没有上升并略有下降。

由于金融市场充足的流动性和更严格的风控，这让小赢科技获得了更多资产方的青睐，小赢科技的资产质量逐渐提高。

资金端当中机构资金占比100%，最新的对接的机构资金名单如图，主要是银行、消金、信托为主。 曾经“相好”众安保险未出现在名单中，或已边缘化。

2022年第一季度的主营业务成本同比下降18.9%,，主要原因是向保险公司支付的保险费用下降，再次印证去保险化。环比增长20.4%，预计是由于获客成本提高，以及表内信托的利息支出增加。

截至2021年末，小赢科技总资产73.43 亿元，总负债33.66亿元，净资产39.77亿元，相比2020年末净资产30.76亿元，大幅增长29%。

现在来看，小赢卡贷资本实力中等，杠杆倍数升至（6.46倍），偿债能力中等。

特别关注：投资区块链、民营银行

2021年3月小赢科技承诺分别向Dragonfly Ventures II, L.P.和IOSG FUND II, L.P.管理的两家风险投资基金（VC机构）投资1000万美元和300万美元。是投资于区块链的基金，间接持有基于区块链的虚拟货币。

2021年末虚拟币余额0.83亿元，2022Q1虚拟币余额约1.17亿元。

2021年第4季度小赢科技用3.15亿元入股辽宁振兴银行（民营银行），加上小贷增资至10亿，将持续发力小微业务。

小赢CEO李侃一季度披露“2021Q4小赢成为辽宁振兴银行的少数股东（投资3.15亿，持股12.6%），2022Q2开始向振兴银行提供贷款撮合服务”。

之前「消费金融频道」独家报道过《小赢科技3.15亿入股辽宁振兴银行》，小赢增资小贷、入股振兴银行后，并积极与振兴银行一起设计和发展小微信贷产品。整体规模继续增长，发展偏稳健，未来做好定价切换24%，值得关注。

一季报总结

经了解，管理层未有变化，比较稳定，对2022年的增长和业绩还是比较有信心。小赢科技面临的最大挑战是定价切换。

1500万美元的股票回购计划，也反映公司高层对公司基本面、战略和可持续增长的信心。

展望未来，小赢科技借助入股的辽宁振兴银行和小赢互联网小贷，规模和盈利还是有机会保持稳定并略有增长，潜力依存。