昔日明星私募九鼎兵败何处?违规操作被罚6亿，千亿市值跌去九成

文|AI财经社 蒋浇

编辑|孙明

靴子落地，九鼎集团被罚没6亿。

1月14日，九鼎集团(430719.OC)发布公告称，因利用他人账户从事证券交易，中国证监会责令公司控股股东九鼎控股改正，并没收非法所得5.01亿元，罚款1亿元。另外，由于信息披露违法，九鼎集团被罚60万元，现任董事长吴刚、投资董事和董秘等6名相关责任人合计被罚80万元。

九鼎集团曾是新三板龙头企业，业务覆盖，证券、私募、公募、房地产、通信设备制造等。此前九鼎致力于打造金控集团，设立公募基金九泰基金，控股收购九州证券，市值一度达到千亿。

2018年，九鼎集团因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。如今调查结果出炉，证监会指出，九鼎集团在2014年第二次定向发行股票过程中，故意隐瞒实际认购定向发行股票的股东数量，在信息披露文件中进行虚假记载，从而达到规避200人规则的目的。

对于此次处罚，九鼎集团董秘王亮表示诚恳接受，将积极整改。1月15日，九鼎集团股价大涨42%，总市值100亿元。

违规操作被罚没6亿元

九鼎集团的崛起离不开几次定向增发，除了轰动一时的百亿定增外，还包括登陆新三板时的定增以及2014年6月启动的二次定增，而证监会的处罚正聚焦于此。

2014年4月，九鼎集团在新三板挂牌，当月23日完成第一次定增，同年6月，九鼎又谋划第二次定增。二次定增前，九鼎集团控股股东九鼎控股(实控人吴刚、黄晓捷、蔡蕾、吴强、覃正宇)曾与161家单位、个人签订了《股份转让协议》，约定九鼎投资将其拟认购的九鼎集团第二次定向发行股票以约定的价款和股数分别转让给上述161家单位、个人。

第二次定向发行后，九鼎集团实际股东人数超过200人，达到335人。依法应上报并经过证监会核准，然而，九鼎仅按照第二次定向发行的表面形式(发行后股东人数未超过200人)履行了全国中小企业股份转让系统的备案程序。

对此，证监会认定九鼎集团在2014年第二次发行股票过程中，故意隐瞒实际认购股票的股东数量，在信息披露文件中进行虚假记载。据此，九鼎集团被处罚60万元、时任董事长吴岗被罚30万元、时任董事、总经理黄晓捷、时任董事、副总经理覃正宇、时任董事会秘书被罚款10万元;时任董事、副总经理蔡蕾和吴强被罚款5万元。

除了信披违规外，九鼎集团控股股东九鼎投资还因操纵他人账户进行证券交易，被罚没6亿元。

2014年6月20日，九鼎控股与钱国荣、王尔平、张征、易彬、冯源这5人签订《借款协议》，约定5人分别向九鼎控股借款3.9亿元、3.75亿元、3.25亿元、2.23亿元、3.05亿元，借款用途皆为认购九鼎集团定向发行股票。

该协议同时约定，在债权债务存续期间，九鼎控股有权随时要求钱国荣等5人将其所认购的九鼎集团定向发行股票，按照发行价格，转让给九鼎控股或九鼎控股指定的第三方，所得价款用于提前清偿借款，同时九鼎控股豁免相应借款利息。

同日，钱国荣等5人向时任九鼎控股执行董事吴刚出具《委托书》，将其证券账户及拟分别认购的九鼎集团第二次定向发行股票委托吴刚管理，吴刚受托可进行“登录委托方证券账户”，“根据受托方指示进行买入、卖出操作及资金划转操作”等行为。

根据证监会调查披露，2014年8月12日至2015年4月期间，吴刚指使相关人员，操作“钱国荣”等5个账户卖出九鼎集团3.75亿股，获得实际盈利6837.25万元。而在2015年5月25日至26日，九鼎控股通过“冯源”这一账户，在新三板卖出2159万九鼎集团股份，获得了税后实际盈利4.33亿元。九鼎控股通过违规进行证券交易，合计盈利5.01亿元。

证监会认为，九鼎控股上述行为违反了《证劵法》和《证劵登记结算管理办法》的规定:禁止法人利用他人账户从事证券交易，禁止法人出街自己或者他人的证券账户。由此，责令九鼎投资改正，没收违法所得5.0亿元万，并处以1亿元的罚款。上述行为中，九鼎控股执行董事吴刚作为直接负责的主管人员，被罚款10万元。

昔日巨头几经沉浮

在登陆新三板之前，九鼎集团仅是一家股东11人，资产6亿多的民营私募公司。成立早期，九鼎凭借着“扫街式”的pre-IPO快速扩张，仅三年就登上了中国本土PE的第四把交椅。激进的风格，以及流水线般的运作方式，九鼎给外界留下了“野蛮人”的形象。

2012年IPO制度改革，九鼎集团陷入危机。当年11月，证监会叫停IPO，直至2014年初才放行。在此期间，九鼎大量投资项目无法退出，其盈利模式无法跑通，只得选择减持维持活命。

擅长资本运作的九鼎集团，很快就迎来了新的出路。2014年，九鼎集团挂牌新三板，通过创造性地进行了LP(私募基金投资人)份额转股，成功化解此前因基金存续接近到期承载的巨大兑付压力。由于市值一度在新三板位居头把交椅，九鼎集团也被称为“新三板第一股”，其成交量占据新三板的九成以上，市值也在一年之内膨胀至千亿元。

随后，九鼎集团通过大手笔定向增发获得资金，再收购上市公司或金融牌照，走上了搭建全牌照金融控股集团之路。

2015年，对于九鼎集团来说，是一个命运的转折点。2015年11月，这一年，九鼎成功以41.49亿元拍得了江西中江集团100%的股份，从而间接控股上市公司中江地产(600053.SH)，将PE业务装入中江地产完成A股上市，中江地产也更名为“九鼎投资”。

此举成功规避了证监会对于借壳上市的认定，开启了私募股权在A股上市的先例。

在获得巨大市场流动性后，九鼎集团的资本运作更加频繁。陆续收购了九州证券、九泰基金、富通保险、中捷保险经济、九恒金服、九泰基金等多块金融牌照，并投资了借贷宝等互联网金融业务，搭建起了集股权投资、保险、公募基金、互联网金融等综合资产管理平台。

期间，九鼎集团以107亿港元收购香港富通保险的重大资产重组计划公布后，再加上证监会对新三板挂牌私募机构的整改，其开始了长达1000天的停牌期。

前期由于激进扩张，收购业务过多，九鼎集团背负了巨额债务。2018年年末，九鼎集团总资产为960.76亿元，总负债为633.66亿元，资产负债率高达69.65%。

此前高调的资本运作，也引来了监管层的注意。2018年3月，九鼎集团因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。当月27日，九鼎集团正式复牌。然而迎接它的却是暴跌。复牌后仅两天时间，九鼎集团的市值，从1024.65亿元跌到263亿元。

市值暴跌和被证监会调查背后，九鼎集团的负面消息也不断传出，股权高比例质押、员工讨薪、资金挪用，甩卖资产....。昔日的明星私募，短短几年间成为了市场弃儿。

2018年年底，九鼎集团宣布以215亿港元的价格将富通保险100%股权出售给香港郑氏家族控股的周大福企业有限公司(香港)下属股权投资公司EarningStar。值得一提的是，富通保险的营业收入，占到了2018年九鼎集团总营业收入的65%。

2018年，九鼎集团还出售了九州证券。此外，吴刚等创始合伙人全资持有的九鼎控股也质押了九鼎集团的部分股权以融资15亿元，至此其质押率已高达97.55%。种种举措背后，反映出九鼎集团的艰难处境。

如今，九鼎昔日的荣光已褪去，曾经的私募神话也已落幕。不过，随着违规处罚的落地，九鼎集团的业务无疑会雪上加霜。截至1月15日午间收盘，九鼎集团的股价仅为0.62元，总市值为101亿元，较之最高时的千亿元跌去了九成。

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