瑞鹄模具6涨停后跌停：过会后改1年净利 关联交易频

　　中国经济网北京9月11日讯 瑞鹄模具(002997.SZ)今日开盘直接被封跌停板。此前，该股连续6日涨停。瑞鹄模具今日跌停板未开过板，截至收盘，报26.06元，下跌9.98%，成交额4810.68万元，换手率4.02%，总市值47.85亿元。 

　　2020年9月3日，瑞鹄模具在深交所中小板上市，公开发行新股4590万股，发行价格为12.48元/股，募集资金总额为5.73亿元，扣除发行费用后募集资金净额为4.96亿元。其中2.58亿元将用于“中高档乘用车大型精密覆盖件模具升级扩产项目”、1.86亿元将用于“基于机器人系统集成的车身焊装自动化生产线建设项目（一期）”、5162万元用于“汽车智能制造装备技术研发中心建设项目”。

　　本次发行费用共计7677.20万元，其中安信证券获得承销及保荐费用5500.00万元，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）获得审计及验资费用1122.98万元，北京市竞天公诚律师事务所获得律师费用452.55万元。

　　2020年5月8日，瑞鹄模具IPO上会并获通过。上会前，瑞鹄模具在证监会网站披露了2版招股书；过会后，瑞鹄模具在深交所网站披露1版招股书。中国经济网记者发现，瑞鹄模具过会前后招股书中同年的净利润数据出现改动。 

　　2019年11月15日，瑞鹄模具在证监会官网披露的招股书显示，瑞鹄模具2017年净利润为7991.71万元。  

　　而2020年8月24日，瑞鹄模具在深交所官网披露的招股书则显示，瑞鹄模具2017年净利润为7540.99万元，与前版相差-450.72万元。  

　　这2版招股书中，瑞鹄模具2017年的营业利润、利润总额、归属于母公司股东的净利润数据也均不一致。 

　　瑞鹄模具2019年营收大增，但收到的现金未跟上，经营净现金流也落后净利。据最新版招股书，2017年-2019年，瑞鹄模具营业收入分别为6.59亿元、8.71亿元、10.53亿元，净利润分别为7540.99、9067.08万元、14334.25万元。 

　　同期，瑞鹄模具销售商品、提供劳务收到的现金分别为6.79亿元、9.47亿元、9.66亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为3643.94万元、15425.69万元、8796.11万元。  

　　2020年上半年，瑞鹄模具营业收入为4.41亿元，同比下滑6.66%；净利润为6645.75万元，同比增长28.11%；经营活动产生的现金流量净额为-409.53万元，去年同期为-5052.78万元。

　　瑞鹄模具的第一大客户奇瑞汽车和第一大外包供应商安徽成飞集成瑞鹄汽车模具有限公司（以下简称“成飞瑞鹄”）均系关联方。 

　　2017年-2019年，瑞鹄模具对奇瑞汽车的销售金额分别为2.15亿元、1.51亿元、1.44亿元，占销售收入比例分别为32.54%、17.37%、13.69%。  

　　瑞鹄模具的股东奇瑞科技系奇瑞汽车的关联方、公司董事李立忠担任奇瑞汽车执行副总经理，并通过持有芜湖瑞创投资股份有限公司0.90%的股权间接持有奇瑞汽车股权。2014年12月以前，瑞鹄模具的控股股东系奇瑞科技，直接持股比例为75%，另25%股权由LeiGu代奇瑞科技持有。2014年12月，奇瑞科技瑞鹄模具的55%的股权转让给宏博科技。由此，瑞鹄模具控股股东由奇瑞科技变更为宏博科技，实际控制人变更为柴震。本次发行后，奇瑞科技持有瑞鹄模具14.71%的股份，位列第二大股东。此外，瑞鹄模具实际控制人柴震1997年3月至2005年9月，历任奇瑞汽车工程师、车间主任、轿车一厂厂长、规划设计院院长助理。 

　　各期，瑞鹄模具与奇瑞汽车等关联方发生的关联销售合计金额分别为2.55亿元、1.55亿元和1.94亿元，占当期营业收入的比例分别为38.62%、17.81%和18.44%。  

　　2017年-2019年，瑞鹄模具对成飞瑞鹄的采购金额分别为0.89亿元、1.19亿元、0.85亿元，占业务外包总额比例的57.79%、79.46%、81.81%。  

　　成飞瑞鹄系瑞鹄模具的联营企业，瑞鹄模具持有成飞瑞鹄45%的股权。瑞鹄模具实控人、董事长兼总经理柴震任成飞瑞鹄董事。瑞鹄模具监事会主席傅威连任成飞瑞鹄董事。滕兴宇系瑞鹄模具外派至成飞瑞鹄工作。 

　　各期，瑞鹄模具与成飞瑞鹄等关联方发生的关联采购合计金额分别为1.36亿元、1.28亿元和0.90亿元，占营业成本比例分别为28.58%、19.13%和11.39%。 

　　2017年-2019年，瑞鹄模具应收账款账面价值分别为1.68亿元、1.80亿元、2.39亿元，占流动资产的比例分别为14.54%、12.46%、16.39%；存货账面价值分别为6.38亿元、7.45亿元和7.36亿元，占流动资产比例分别为55.33%、51.57%和50.43%。应收账款和村和合计占流动资产的比例分别为69.87%、64.03%、66.82%。

　　报告期各期末，瑞鹄模具在产品占存货余额的比例分别为94.43%、95.21%和96.68%。 

　　过去3年，瑞鹄模具存货周转率始终为同行最低。各期，瑞鹄模具存货周转率分别为0.91、0.95、1.06，行业平均值分别为1.94、2.20、1.97。  

　　瑞鹄模具招股书称，公司的主要产品为大型覆盖件模具及检具、焊装自动化生产线。公司存货周转率与同行业上市公司相比较低，系不同公司之间产品结构不同导致了存货周转速度有所差异。同行业上市公司中，天汽模的主营业务与公司较为类似，均为大型覆盖件模具，生产周期较长，周转速度较慢，但天汽模除模具业务外还有部分冲压件等汽车零部件业务，该部分业务生产周期较短，存货周转较快；成飞集成的主要业务为锂电池、电源系统及配套产品、汽车零部件、汽车模具等，其汽车模具类产品占其营业收入的比例较低，而锂电池等其他产品周转速度较快；威唐工业的主要产品以汽车白车身、座椅等内部结构件模具为主，与覆盖件模具相比，结构件模具生产及调试周期相对较短，此外威唐工业亦有部分冲压件业务。 

　　各期，瑞鹄模具负债合计分别为12.13亿元、14.11亿元、13.09亿元。各期，瑞鹄模具负债大头为预收款项。2019年，瑞鹄模具预收款项下降5211.7万元，因此负债也下降。  

　　各期，瑞鹄模具资产负债率（合并）分别为78.84%、75.19%、69.64%，流动比率分别为0.99、1.06、1.18，速动比率分别为0.44、0.51、0.59。