财报后股价猛涨 PTON为何能摆脱“黑天鹅”桎梏？

外汇天眼APP讯 : 在疫情期间，适应新的常态意味着寻找保持活跃的新方法。被迫离开健身房后，许多消费者转向$Peloton Interactive, Inc.$ 及其室内运动设备和平台来感受这种灼烧感。作为回应，该股也一直在上涨，在过去三个月里上涨了80%。

五星级分析师Laura Martin为 Needham撰稿中提到，在整个公共卫生危机期间他一直是该公司的坚定支持者，但故事情节有了转折。PTON的故事发生了什么变化？在与Peloton首席财务官Jill Woodworth进行了一次炉边谈话后，这位分析师告诉客户，她认为积极的估值影响将持续到2021年甚至更久。

Martin首先指出，生态系统价值，即每个客户的生命周期价值与客户获取成本之比高于她在疫情之前的估计。PTON能够比最初预期提前3个月达到100万用户，这是非常重要的，因为“额外3个月的每月40美元增加了LTV的预付120美元，因为PTON在疫情期间停止了广告。”更不用说客户流失率也在下降，这意味着LTV/CAC在上升。

此外，由于新冠肺炎疫情的出现，整个可定位市场也出现了显著的扩张。为了支持这一说法，Martin引用了以下事实：即35岁以下的购买者数量增加了两倍，健身房的无限期关闭正推动着更多的自行车购买，并且30％-50％的新所有者无意在疫情发生之前买自行车。此外，PTON在安装基础上领先于同行，从结构上降低了自行车生产成本，只使用移动设备的付费用户和免费试用用户，对该公司来说是个好兆头。

虽然Martin承认，其昂贵的跑步机迎合了投资者的担忧，即TAM系统只由富裕的消费者组成，但这次疫情却增加了4000万失业用户。这反映了“低成本自行车购买的催化剂，这将实质性地增长PTON的实际和感知TAM”。

Martin补充说：“我们认为投资者正在低估与疫情相关的结构性成本节省，例如：a）现在，美国和英国的营销成本接近零，在2020年全年推动调整后的EBITDA为正值，比IPO预期提前两年；b）过多的自行车安装使PTON更快地沿生产成本曲线下降，从而在结构上提高了毛利率。”

以上所有这些促使Martin维持对该股的买入建议和50美元的目标股价。这个目标传达了她对PTON在明年飙升9％的能力的信心。

总的来说，其他分析师也赞同马丁的观点。20个买入，1个持仓和1个卖出加总为“强烈买入”共识评级。基于48.23美元的平均价格目标，上涨潜力为5.3％。