国金证券：下半年A股或持续受益全球流动性外溢 建议聚焦消费和基建

6月9日中国证券报记者获悉，日前国金证券发布2020年下半年A股投资展望。国金证券指出，全球流动性宽松的大环境下，A股或持续受益全球流动性外溢，行业配置推荐内需板块中供需两端同时受益的行业，如消费和基建。

国金证券认为，就宏观经济而言，当前外需仍面临着较大的不确定性。反观内需，随着疫情的缓和，终端销售和企业订单均有所回暖，4月经济数据显示，基建投资和居民消费成为经济修复的主要驱动力。消费方面，各地稳就业保收入力度将逐步加强，消费券等直接刺激消费措施也陆续推出；基建方面，随着地方专项债和特别国债的发行，各类基建等政策将加速落地。

就宏观调控政策而言，货币政策基调仍以宽松为主，银行间流动性仍相对充裕，后续央行将协调特别国债和地方专项债发行，债券发行对整体流动性冲击影响有限。当前信用环境宽松，叠加央行精准的信用扩张政策工具，下半年宽货币和宽信用的流动性环境逐步得到确认。

对于A股，流动性宽松是当前全球金融环境的主要特征，在美元流动性短缺问题缓和后，全球避险情绪消退后，美元或维持弱势，全球资本或回流新兴市场，A股或持续受益全球流动性外溢。随着疫情缓和内需扩张，预计后续A股业绩逐季回升，其中中下业业绩恢复较快。

对于下半年配置，国金证券认为，从全球主要指数估值水平所处位置来看，A股整体估值水平在历史中位水平，股票风险溢价仍相对较高，后续市场风险偏好存在修复的机会。内需板块确定性较高，建议聚焦内需板块中供需两端受益的行业。具体而言，消费板块建议关注商贸零售、休闲服务、食品饮料等；基建板块建议关注建材、建筑、机械等。