「财富雅谈」什么样的中概股 回归港股市场后有投资价值？

央广网北京8月23日消息 有媒体报道，在接下来的8、9月份，将会有多家中概股会完成在港股市场二次上市。大家知道，今年6月份，京东和网易都已经成功在香港二次上市，总计融资76亿美元。那么，这些已经在港股市场二次上市的中概股回归以后，表现怎么样呢？什么样的中概股回归以后是值得投资者关注的？本期《财富雅谈》，我们将为您分析这些问题。对话嘉宾：恒泰证券私人财富总部负责人王莽。

冯雅：从2018年4月港交所发布新规以后，在港二次上市的中概股有百济神州、阿里巴巴、网易、京东等等，你首先给我们介绍一下，这些中概股在香港二次上市之后的表现怎么样？挣钱效应怎么样？

王莽：首先需要给您跟各位听众做个小的声明，我们是不能对个股的投资价值进行展开叙述的。那么我这里就他们回归港股上市以后大体的情况，客观的介绍一下。

首先您提到的这些标的，他们回归以后的表现是不太一样的。有的是在港股上线。两年之后，刚刚回到了发行价之上，有的是一直表现出比较强上涨的趋势。至于为什么会有这样的表现，首先我们要看大环境，也就是港股市场，港股这里是怎么给他们定价的？通过观察他们的股价，我们会发现中概股回归的短期的赚钱效益应该不是很明显的，因为他们之前上市的美股已经对这些公司做了合理的定价。

投资银行把它们引入港股市场的发行阶段，就已经充分考虑了这些公司在美国的一个定价，而且港股也是一个以机构投资者为主的市场，跟美股一样是充分博弈的市场，所以同一家公司在两地的估值是不会有特别大差异的。

其次，个股的涨跌幅还是跟这家公司所属的具体的行业，以及这家公司的战略经营上的动作是有关系的。无论是生物创新药还是互联网科技的这种头部的公司，对于整个港股来讲，都是比较稀缺的标的。因为原来港股更多的还是传统的金融、地产这些行业的股票。

随着新药的研发上市，包括像科技巨头，它的业绩会有一个稳健的增长，这些企业是具备一个长期投资价值的。

所以您提到的赚钱效应，其实我们站在投资研究的角度，还是建议大家要放眼长期去看这个问题，长期来看的话决定个股的投资价值的因素，还是这家公司的核心竞争力，以及企业自身的创收跟盈利的能力。

冯雅：您刚才说到，原来港股更多的是传统的金融、地产这些行业的股票，而像生物医药、互联科技，相对来说是比较稀缺的标的，那么依您来看，已经回归或者潜在回归的中概股，哪些行业和个股值得投资者重点关注呢？

王莽：已经回流跟确定回流的中概股主要是互联网、科技、生物医药，还有教育服务等等这些行业，也就是所谓的新经济行业或者新经济的一些板块。

从这些拟回流、准备回流的这些公司来看，分布最多的还是一个子行业，叫互联网软件与服务这个行业，像百度、微博这些符合条件的、可能回流的中概股都是属于这个行业。

具体到公司这块，您刚刚提到了几家公司，他们也是分别属于不同的行业，这些标的也都是在行业内部比较有竞争力的公司，有能力回归而且不是直接退市的中概股，本身就是受投资银行跟机构投资者认可的，才会有这样的机会能够到港股来上市。

冯雅：你们有没有统计过，目前美股市场的中概股有多少家？主要分布在哪些行业？市值、股价等市场表现怎么样？

王莽：我们之前做过统计，截止到6月下旬，美股中间，中概股一共是254只，市值合计是1.89万亿美元。一般我们提到这个行业的分布，会有两个视角，一个是从上市公司的市值，从这个角度看，另外一个角度是从上市公司的数量。

我们如果看市值的话，中概股里可选消费行业的权重是最高的。所谓的可选消费指的就是这些非必需的消费品，它也涵盖了中国家庭消费生活的方方面面，像餐饮、服装、奢侈品，还有家庭里面一些耐用型的电气设备，都属于这个范畴。

可选消费行业在所有的中概股中间，市值占比超过了50%。具体来说，中概股里面的可选消费主要是互联网零售企业，这里面包括阿里巴巴、京东和拼多多这样的公司。其次能源、信息技术、电信服务、金融行业，这些行业权重加起来也没有可选消费的公司权重高。

如果我们从数量上来看的话，大概的顺序应该是信息技术公司最多，可选消费排第二，后面可能就是金融行业的公司，也就是说，信息技术相关的公司数量比较多，但是整体的市值可能相对于互联网零售的公司会更小一些。

在股价的表现这块，短期的话，港股中概股应该是有一些回撤的，首先还是跟整个港股最近一段时间的表现有关了，我们称之为系统性的风险因素，股价表现这块，我还是坚持这个观点，就是说，港股是一个更成熟的资本市场，大家应该关注它的长期的投资价值。

当然大家同时也要意识到，中概股里市值的分化会比较严重，这里面中小市值的公司数量会比较多，我们统计下来，市值在1亿美元以下的有100多家，市值在100亿美元以上的只有22家，所以市值排名前10的公司，它的市值占比到了75%，占了3/4，非常集中。

这个里面其实还是有一些差异，这里面大市值的热门的中概股，它的交易是相对活跃的，小市值在海外的市场就会缺少知名度跟关注度，它的成交量就会非常低迷，流动性也会比较差，这个也是需要投资者来注意的。