桃李面包再遭减持！实控人家族疯狂套现超29亿元

8月19日，桃李面包发布中报，营收同增7.08%，扣非净利润同增33.20%，表现不错。但同时发布的还有新一轮实控人家族减持计划，此次预计能套现8.8亿，迄今为止吴氏家族已疯狂套现超29亿。

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8月19日盘后，桃李面包发布业绩中报，受疫情影响有限，总体表现不错。公司上半年实现营收27.39亿元，同比增长7.08%；净利润4.18亿元，同比增长37.54%；扣非净利润3.91亿元，同比增长33.20%；基本每股收益0.6339元。

桃李面包称，今年上半年，公司的主营业务和主要产品未发生重大变化。具体来看，公司核心产品面包及糕点占总营收比例高达99.70%，上半年实现收入27.31亿元，同比增长7.22%。公司旗下针对传统节假日开发的节日食品粽子上半年实现收入781.73万元，较上年同期减少了26.04%。

与中报同时发布的还有股东大额减持计划。公司股东吴学东、盛雅莉及盛龙拟在3个月内通过大宗交易方式减持不超过1.32亿股，约占总股份的2%。另外，盛杰等4位视为一致行动人的股东拟在6个月内通过集中竞价交易的方式减持不超过50万股，占总股份的0.076%。根据8月19日收盘价64.17元计算，此轮减持约能套现8.8亿。

可以看到，以上减持的均为个人股东，这是因为桃李面包为吴氏家族实控，公司前7大股东均为创始人兼前任董事长吴志刚及其家族成员。截至今年6月30日，吴志刚次子吴学群持股24.96%，为公司大股东，吴志刚三子吴学亮持股15.2%，为公司二股东，同时任职公司董事长。

自2018年12月底，原始股东3年解禁期满，吴氏家族就开始疯狂减持公司股票。2018年年末，一家五口共持股74.46%，到今年6月底该比例已降至66.23%。据统计，截止今年5月，吴氏家族已通过5轮股份减持，套现24.02亿元。

另外，吴氏家族还通过减持可转债套现5亿元，此前吴氏家族一共持有5.53亿元可转债，在去年10月上市后，4个月内迅速抛售90%。

借由股票解禁与可转债上市的迅速减持，实控人家族已从上市公司套现超29亿元，若这次减持计划实施顺利，吴氏家族套现总额将高达37.8亿元，可谓赚得盆满钵满。

另一方面，桃李面包所公布的财报也曾遭质疑。2019年年报披露后，桃李面包就收到了交易所的工作函，要求公司就业绩增速放缓、经销商等问题作出解释。

桃李面包在2019年四季度实现扣非后净利润1.7亿元，同比增长仅0.17%，较18年同期的11.5%，17年同期的41.19%，差距巨大。公司解释称，净利润增速下降的主要原因一方面是对部分产品进行了大规模持续性的促销活动，降低了毛利率，增加了销售费率；另一方面是公司此前发行的可转债所计提的利息费用导致四季度财务费用增加1,209万元。

桃李面包的销售模式分为直销与经销商两种，近年来经销商无论在数量和收入都显著提高，已成为公司业绩增长的主要动力之一。截止2019年末，经销商渠道占总营收比重达到36.44%，公司经销商数量提高到687家，平均每个经销商贡献了299万元的收入，较2014年提高近70%。

令人奇怪的是，数位上市前与桃李面包合作5-10年的重要经销商，在上市后却一个个注销了工商登记。公司对此回应称，部分经销商根据其自身发展规划变更了经营主体，仍与公司保持着持续合作关系，其余变动是出于经销商自身原因或市场区域的细分策略的调整。

一边是疑点重重的财报，一边是实控人家族无惧舆论与公司业绩下滑压力，疯狂套现几十亿，这支“面包第一股”的神话还能持续多久呢？