2020镍矿行情怎么走？迷茫的你读这一篇就够了

一、上半年行情回顾：

1、镍矿：

1月-2月，国内镍矿价格基本持稳运行，印尼自1月1日正式实施禁止镍矿出口政策，仅少量2019年底货物陆续到港，菲律宾主产区苏里高地区处于传统雨季，整体中国镍矿进口量锐减，国内镍矿市场以消耗库存为主，不过由于2019年四季度进口量大增，整体镍矿库存处于相对高位，市场整体心态未有明显波动。进入3月，国内物流及复工进度均较往年迟缓，低迷的终端需求，一定程度拖累镍矿行情走势，但随着海外公共卫生安全事件不断发酵，各国纷纷采取封锁防御措施，其中中国最主要的镍矿来源国菲律宾的北苏里高政府，就外国船舶(不论国籍及原国籍)3月18日至3月31日被禁止进入北苏里高，4月防御措施进一步升级，该地区两家大型镍矿企业暂停4月开采出口业务，而印尼地区延续禁矿政策不改，镍矿进口渠道受阻，中国港口镍矿库存持续下降，并低于去年最低水平，市场镍矿货源难寻，提振市场矿贸商上调报价。6月菲律宾采矿、装船及发运逐渐恢复，中国镍矿进口量亦随之增加，虽供应担忧情绪有所缓解，但目前镍矿现货偏紧，支撑力度犹存。

2、电解镍：

LME镍：1-3月伦镍收盘价格震荡下行趋势明显，中东局势紧张，美元指数持续攀升至高点102.990点，创近三年新高，加之全球范围爆发的公共卫生安全事件快速蔓延，引发市场对市场金属需求担忧情绪，打压基本金属走势，其中3月23日伦镍收盘价格跌至10915美元/吨，低点触及10865美元/吨，创近一年新低。甚至伦敦金属交易所(LME)二战以来，于3月23日首次暂停圈内交易。不过随着全球多个国家救市措施不断出台，海外股市止跌反升，加之镍矿出口有所受限，对伦镍走势形成一定支撑，4月伦镍呈现反弹走势。进入5月由于一些国家放松了防控封锁措施以及市场对疫苗研制成功的希望，提振股市及油价双双回升，提振包括镍在内的工业金属走势上扬。不过在全球宏观众多不确定因素影响下，镍价上行空间有限，6月下旬伦镍走势有所回落。另外，对比2019年LME镍走势，同期行情基本呈现完全相反趋势。

国内镍：由下游可以直观看出，国内上海期货交易所沪镍主力走势与国内现货镍价走势基本保持高度一致，同时和LME镍走势大体相同。1-3月国内镍价重心明显下移。其中由于1月下旬恰逢国内传统春节小长假，上旬市场节前备货氛围浓厚，整体交投较为积极，加之中美如期签署第一阶段贸易协议，提振市场乐观情绪，支撑镍价走势小幅上扬，不过随着春节临近，市场交易热情逐渐减弱，节日气氛影响市场交投。2月国内春节假期有所延长，市场复产复工相对缓慢，受公共卫生安全市场影响，大部分贸易商虽回归市场交易，但基本处于居家办公模式，物流运输恢复进程偏缓，一定程度影响镍市交投。进入4月，国内市场可流通镍资源相对偏紧，市场贸易商出货依旧表现积极，下游不锈钢、电镀及合金企业以逢低按需采购为主，贸易商之间成交以明显增加，虽市场实际镍需求尚处于恢复阶段，但整体交投氛围有所好转，同时中国公布的相关经济数据显示，经济正在从公共卫生安全事件造成的停摆中逐渐复苏，市场情绪得以提振，镍价止跌反弹。5-6月，镍价整体呈现区间震荡盘整走势。央行大规模救市举措仍在持续，购买债券、成立救市基金、降息等，以应对剧增的失业人口和陷入停滞的制造业、服务业等经济增长支柱产，巨量流动性，大大缓和了市场波动，中国工业活动反弹效果相对明显，镍市需求有所好转，伴随市场逐渐回归理性，投资者多谨慎观望为主。另上海期货交易所暂停夜盘交易两月有余，直至5月6日当晚起，恢复商品期货的夜盘交易。

3、镍铁：

镍铁作为电解镍的替代品，相较于电解镍具有一定的价格优势，虽价格波动不如电解镍敏感，但整体趋势基本与电解镍大体相同。2020年上半年，镍铁价格先扬后抑，呈现明显“V”型走势。1-3月镍铁价格呈现阶梯性下跌，1月由于下游钢厂多数在春节期间有检修减产计划，因此节前对原料镍铁采购积极性较差，市场镍铁行情整体表现不佳。2月镍铁生产企业受原料库存收紧以及镍铁价格走低因素影响，有不同程度的减产检修现象，同时下游不锈钢厂减产消息频发，市场对原料镍采购积极性并未如期释放，市场情绪悲观。3月随着国内镍铁市场随着上下游企业逐渐复产复工，镍铁供应逐渐趋强，但下游不锈钢等企业行情及需求表现低迷，供需矛盾不断加剧，拖累镍铁走势。市场镍铁贸易商以轻仓、按需采购，而下游企业压价采购为主。进入4月，原料镍矿价格走势坚挺，成本端对镍铁支撑力度较强，加之下游不锈钢行情明显回暖，各大钢厂镍铁采购价格不断提升，提振镍铁价格走势。另由于市场可流通镍矿资源不足，导致部分小型镍铁厂不得不计划停炉待产。6月随着印尼新增镍铁项目稳步推进，未来国内镍铁供应端压力预期明显增加，加之下游不锈钢行情回落，原料库存充足，采购积极性较差，国内镍铁价格有所回调。

二、下半年行情预测：

宏观：全球公共卫生事件之下，包括镍在内的金属市场仍存在诸多不确定性，整体经济下行压力较大，业者避险情绪浓厚，对后市金属需求担忧情绪明显，限制镍价上行空间，同时若无类似于2019年印尼禁矿类突发利好事件提振，镍价很难达到去年高点。同时市场将持续关注全球各类经济数据，以进一步判断全球经济复苏进展。

供需：下半年随着国内进口渠道逐渐恢复，镍矿及镍铁进口量或将明显增加，但终端需求延续偏弱的可能性较高，届时将一定程度影响钢厂生产及采购热情。目前多数市场参与者依然寄希望于下半年的“金九银十”，若需求能如期释放，或对原料镍价具有一定支撑作用。

结论：卓创预计，下半年镍价大趋势先扬后抑，8、9月份镍价重心有所上移，其他时间或偏弱运行为主。综合来看，2020年镍价整体波动幅度或有所收窄。