一家股神公司爆赚给我们的启示

文：里海（公众号：fengkuanglihai）

这是一家我以前工作的时候接触过的公司，如果从投资业绩来说，可以称为股神公司。为啥呢？因为很多次出手，这家公司都大赚爆赚！

这家公司就是两江新区产业发展集团有限公司及下属子公司。

简单略举几例，我们来看看。

2018年12.39元定增入股博腾股份，获配股份8500多万股，投入金额10.6亿元，持股比例为15.77%，位居第一大股东，并且现在也还没减持，如果按照目前的股价来看，市值超过了43亿元，浮盈超过了30亿元。

博腾股份股价走势

2018年承接小康股份可转债10亿元，按照大宗折价的原理，这批可转债成本每张不超过100元。并于17.20元转股3055万股，后期有小幅减持。

按目前的价格计算，持仓市值超过15亿元，债券市值8亿元，算上已落袋300万张，根据公告推算金额约5亿元，又是爆赚约13亿元以上。

小康股份股价走势

另外，两江集团还在2019年，以10亿元的资金入股小康股份旗下的新能源板块即金康新能源公司，取得了接近20%的股权比例，虽然这块没有可计算的价值，但根据目前的形势来看，也是浮盈巨大啊。

仅仅上述两笔投资就浮盈40多亿元，而投入不过20来亿元，时间仅仅三年，这不是股神公司是什么呢？那么，是不是这家公司的投资能力很强的原因还是啥呢？

我们继续来看。

先来看这家公司的背景，两江集团这是一家什么公司？

通过天眼查，我们可以很轻松的查到这家公司的大股东就是两江新区政府。重庆两江新区政府是国家级新区，是全国第三个副省级经济开发区。这块区域是重庆市政府专门划出来的作为发展高精尖产业的区域，享受特殊的政策。因此，两江集团其实就是代表政府资本，运用市场规则，公开公正的进行投资的平台。

和纯市场化的投资机构不同，这家公司平台有一个很大的特点就是不仅只关注市场效益，还要关注政策民生，主要只投区域内的企业，通过市场化的手段，扶持区域内的企业做大做强。

基于上述背景，我们来看两江集团参与这两家公司的时点，就很有意思了。

2018年入股博腾的时候，正是这家公司最困难的时候，股价跌跌不休，从四十多元跌到了十几元，而在公司业绩方面，也是日渐下滑，并且公司也负面缠身，出现了大股东占用公司资金的恶劣情形，最后没有人愿意来参与公司的定增，因此两江就来兜底了，联合了发行券商把份额全部拿了。

而小康股份呢？2018年的时候，公司的基本面也是每况愈下，新能源汽车板块也是处于混沌之中，外界看不到前途，最后还是政府背景的两江集团来出手了。

因此，写到这里，我们就可以来小结一下了，为啥这家政府背景公司能赚这么多钱？

第一，这不是市场化的投资机构，而是兼顾了社会责任，政策性的成分比较大。政策性的基金公司，在投资的时候，其实考虑的第一视角并不是能赚多少钱，而是就业，GDP，社会稳定，税收等因子，其次可能才是考虑盈利问题。所以很多时候，抉择一笔投资，无法用市场化的眼光来看。并且这家公司主要就投本区域内的企业，而一笔投资的抉择权，很多时候并不在这家公司手里，更多的是更高层的领导。

第二，总是在企业很困难的时候来出手，实际上是逆向投资。企业不困难的时候，自然有外面的机构来锦上添花，哪里会来找政府背景的公司嘛，只有在社会上找不到投资机构了，才会想到政府这座靠山嘛。所以，当政府背景的公司出手的时候，大概率就是企业很困难的时候。不过，其实公司也不是无脑乱投，一般来说，这些企业还是有不少的硬货的，只是遇到阶段性的困难了需要外部机构来撑一把而已。例如博腾，本身是做CRO/CMO的高技术含量的企业，只是遇到了大股东高位质押流动性缺失和主要大客户经营节奏的问题的双重夹击造成的阶段性困难，而小康则是遇到传统业务经营周期往下而新业务投入巨大暂时没有产生效益而形成的困难。因此，实际上，公司是在被动践行逆向投资，在低估值的时候买入公司的股权。

第三，不在乎短期的得失，行政性的原因导致被迫长期持有。因为社会责任放第一位，且投入是立足于扶持产业资本而非短期亏赚，所以，一旦介入就是长期持有，这种政策导致公司不会看短期收益，无论亏赚都是长期持有。而实际上，我们看到，这两笔投资，公司都有很长一段被套浮亏较大的时间段。例如，博腾股份，12元多入股后，股价后来最低跌到6块多才止跌，最大浮亏超过了40%。而投资小康股份呢，17.2元转股了5亿元，股价最低跌到了7块多，相当于腰斩了，亏了2亿多。所以，这过程还是比较曲折的。

第四，一二级市场的打法，并不仅仅只是财务投资者。公司入股之后，并不只是说提供了一笔资金，而是积极地参与企业的宏观管理，为企业争取各方面的资源，使企业越来越好。

最后总结下，公司大赚，有些搞法虽然是政策导致被动操作，但却和价值投资的理念不谋而合，即：提前发现价值（所投资的公司其实有自己的硬货）、逆向（大家都不看好的时候参与）、长期持有（客观原因导致的被动长期持有，亏了也不止损）、能力圈（只搞自己区域内的企业，知根知底强者视角）。

不过，我觉得，公司的这种搞法，我们散户还是不可能复制，但是，可以跳出具体操作，能不能给我们带来启发是最重要的。

对了，这家公司，去年又联合了吉利接盘了一家摇摇欲坠的企业，力帆股份，这笔投资，能否复制上述两笔大赚爆赚的经历呢？拭目以待！