美元携手美债收益率走低 回流新兴市场资金激增

全球资金流入新兴市场国家出现回暖态势。国际金融协会（IIF）近日发布的全球资金流向报告显示，4月份，新兴市场国家流入资金激增至455亿美元，一改此前疲弱态势，为今年1月以来的最大月度资金流入。

中国债券市场作为全球金融体系的重要支柱，见证了外资不断流入。中央结算公司昨日发布最新数据显示，4月份，境外机构的人民币债券托管面额为32219.45亿元，环比增加648.69亿元，一举逆转了3月境外机构投资者减持人民币债券的态势。

美元携手美债收益率双双走低，是促成这些逆转的关键。业内人士认为，美元指数和美债收益率后续还将弱势调整，新兴经济体仍会迎来国际资本涌入，外资将持续稳步增持人民币债券。

美元和长端美债收益率的走势，与全球资金流向此消彼长。

今年2、3月份，美元与10年期美债收益率强势攀升，流向新兴市场国家的资金规模持续缩减。IIF数据显示，流向新兴市场国家的资金规模在今年3月“断崖式”下滑，由312亿美元大幅回落至101亿美元。

受此波及，外资买入中国债券的热情也明显降温。以中央结算公司和上海清算所两个口径合计，境外机构3月份减持了约90亿元人民币债券，结束了此前的连番增持之势。

最近，美元与长端美债收益率双双回落，外资加码新兴市场国家的热情重被点燃。

4月份回流新兴市场的455亿美元，主要流向债券市场。细分来看，资金流入新兴市场国家股票市场的有142亿美元，其中135亿美元流入中国股市；流入债券市场的有312亿美元，其中48亿美元流向中国债市，流入其他新兴市场国家债市的资金达264亿美元，为去年11月以来最高水平。

国际环境错综复杂，国际投资者对于资产配置的选择，不单停留在收益率层面。嘉盛集团资深分析师乔·佩里表示，人民币及人民币债券的“定力”是全球投资者作出投资决策的关键因素。

“目前，由于通胀预期飙升、债券发行不断增加，而且人们担心美联储宣布缩减购债规模将引发债券市场抛售，全球债市看跌情绪弥漫。”乔·佩里称，同一时段，人民币汇率保持强势，且人民币债券和美债之间相关性较弱，对国际投资者的吸引力凸显。

截至5月10日16:30收盘，在岸人民币对美元汇率报6.4173，较上一交易日涨416个基点，创2018年6月以来新高。离岸人民币对美元汇率报6.4145，为近3个月以来最高。另一边，美元指数日内最低触及90.1，较此前的93上方已大幅回落。10年期美债收益率也掉落至1.6%下方，报1.581%。上周五晚间，美国4月非农数据公布，显著低于市场预期，牵动美元指数和美债收益率接连破位。

业内人士预期，由于美国就业数据不及预期，市场对于美联储紧缩的预期继续降温，预计美元指数和美债收益率近期仍将弱势调整，而新兴市场经济体仍将面临国际资本涌入。

“当前是全球金融周期上升的开始阶段，即便后续美联储退出量化宽松货币政策，新兴市场经济体仍将处于经济基本面改善、价格水平上升和国际资本持续流入的环境。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示。