国联国金证券谋合并券商做大更需要做强

　　9月20日下午，国联证券、国金证券合并的消息终于迎来“官宣”。国联证券公告称，拟受让国金证券控股股东长沙涌金（集团）有限公司持有的国金证券约7.82%股份，同时筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票方式换股吸收合并国金证券。本次合并预计构成重大资产重组。

　　对于本次合并的更多细节，国联证券表示，本次收购的标的股份数量、转让价格、交割、转让价款支付等具体细节有待进一步协商，并在双方正式签署的股份转让协议中予以约定。本次收购的最终方案及双方权利义务安排，以双方签署的正式交易协议为准。

　　此次并购堪称“蛇吞象”。单就规模体量而言，国联证券无论营收还是净利润规模均明显小于国金证券。2020年上半年国联证券实现营业收入8.22亿元，同比下滑3.42%；实现归母净利润3.21亿元，同比下滑9.84%。国金证券上半年实现营业收入28.96亿元，同比增长51.36%；实现归母净利润10.02亿元，同比增长61.24%。两家券商合并后，市值将达到930亿元，有望冲入券商第一梯队。

　　在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，两家券商合并具有深远意义。一方面，沪深两市上市公司总数突破4000家，资本市场对融资定价等功能需求不断增加，做大做强投行十分必要；另一方面，证券公司外资股比限制正式取消，面对外资券商的冲击，本土券商要培养并突出自己的特色和优势。

　　数据显示，截至9月4日，沪深上市公司总数突破4000家，达到4002家,总市值高达75.47万亿元。从1990年12月份首批“老八股”上市到现在，A股不论是上市公司数量还是总市值都实现了质的飞跃。业内人士表示，经过注册制等一系列改革，资本市场的深度和广度不断拓展，需要更大更强的投资银行参与其中，发挥定价功能。

　　2019年11月底，中国证监会提出打造航母级证券公司目标。下一步要继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，推动券商行业做大做强。

　　此外，4月1日，证券公司外资股比限制正式取消。外资券商凭借其国际金融市场优势，将在混业经营、机构客户服务、产品定价能力等领域，与本土券商展开竞争。

　　东方证券首席经济学家邵宇表示，外资进入无疑会加剧证券行业的竞争。我国有100多家券商，但这些券商体量远远不及美国高盛集团等国际知名投行巨头，本土券商将面临巨大冲击。不过，本土券商对国内投资人等了解更深，这始终是竞争力所在。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，为应对外资券商竞争，本土券商要逐步培养并突出自己的核心特色和优势。头部券商发挥规模优势，打造自身特色品牌；中小券商要在能力和产品业务上，走出自己的一套特色化经营模式。（经济日报-中国经济网记者 温济聪）