券商联姻行情之下，投资者沾上多少喜气？

2020年第一桩券业合并终于落地。处于联姻风口的国联证券虽然A股停牌，但H股今日开盘大涨75%，随后涨幅快速回落，截至收盘，涨幅收缩至35.85%，报4.85港元/股。

A股方面，券商板块大幅高开，浙商证券、国元证券一度涨停，并领涨券商板块。

9月20日下午，国金证券、国联证券双双发布公告。国金证券控股股东长沙涌金与国联证券已于9月18日签署股份转让意向性协议，长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的国金证券股份转让给国联证券。

同时，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券，双方于9月18日签署关于本次合并的意向性协议。本次合并预计构成重大资产重组。两公司股票自9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

值得注意的是，今日停牌的国联证券A股和国金证券，上周五均强势涨停。

多家券商被投资者“灵魂追问”

国信证券对此表示，两家券商合并以后，国联证券规模将大幅提升，跻身行业前列。从总体来看，此次两家券商合并，符合证券公司分类管理及打造航母级券商的监管导向，将有助于整合金融资源，提升公司经营的稳健性和竞争力，有利于促进证券行业的良性发展。

渤海证券认为，中小券商的横向合并是打造航母级券商的有效路径，在降低同业竞争的同时有助于实现客户、资源的整合，提升运营效率，进一步助推我国证券行业做大做强。

光大证券也表示，回顾我国证券行业四波并购整合浪潮以及国内外龙头券商的成长史，可以看到通过并购整合，券商能够拓展区位布局、延长业务链条、突破发展瓶颈。因此，在新一波并购整合时点，通过并购突破重围向上晋升或是券商实现整体实力迅速增强的有效方式。

在两“国”合并落地之后，“吃瓜群众”也对自己手中持有的券商股是否有合并计划表示关注。仅9月21日一天，就有包括中原证券、国信证券等在内的多家券商被投资者追问是否有合并其他券商的打算。

有投资者建议中原证券借着行业的“东风”抓住机遇尽快通过吸收合并地区小券商抢占市场份额，回报广大投资者。而对于国信证券和长江证券，投资者则直接点名合并者，前者是招商证券，后者是天风证券。

后续券商股表现可期

对于国金证券国联证券两家券商合并一事，多家机构持乐观态度。不少分析师建议可关注后市券商股表现。

开源证券表示，券商行业并购趋势得到强化，主题性投资机会增加监管已明确表态鼓励券商市场化合并，国联证券和国金证券合并后，两家公司将实现业务与区域互补，带来“1+1大于2”的效应，进一步向头部券商靠齐。

财信证券表示，本次并购也为中小券商转型发展带来一定的借鉴意义，国有背景中小券商可更加关注行业内其他民营券商的并购整合机会。在行业并购重组进程加速推进的刺激下，券商板块或将出现短期交易性机会，但仍需注意相关风险。

长城证券指出，当前券商板块估值约为 2.10倍PB，处于估值低位，远低于2015年的5倍 PB以及2007年的17.66倍PB。预计10月会有改革政策相继落地，推进改革，行业想象空间持续打开。证券指数所处的周期或将处于2012年年初对应的周期位置，应战略性与积极布局券商行业，同时也需密切关注本轮行情触发点及流动性拐点的变化及国际局势的外部变量，精选个股配置。

华金证券认为，国联吸收合并国金事件，释放的信号更加强烈。今年以来关于行业合并的传闻不绝于耳，此次重启并购预期，进一步打开行业的想象空间，有望开启板块阶段性上涨行情，头部券商竞争力更强，更容易获取制度红利。

渤海证券指出，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，监管宽松周期下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。（综合自上海证券报、券商中国等）

（特别提示：机构观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎）