业绩预喜变利空、知名机构新进的各种“茅"惨遭闷杀，抱团股二次调整来了？

记者 | 胡颖君

业绩预喜变利空？股民集体懵圈……

4月12日，A股延续弱势行情，三大股指皆墨。截至收盘，沪指跌1.09%，报收3412.95点；深成跌2.30%，报收13495.7点；创业板指跌2.27%，报收2820.30点。

让无数股民大跌眼镜的是，一季报预喜个股纷纷大跌。其中，华昌化工（002274.SZ）、索菲亚（002572.SZ）、中泰化学（002092.SZ）集体跌停。各类“茅股”也未能幸免。业绩预增的 “化工茅”万华化学（600309.SH）、“口腔茅”通策医疗（600763.SH）均大幅走低。

为何预喜变利空？抱团股第二轮杀跌来临？如何把握一季报行情中的风险和机会？

一、预喜股“见光死”

业绩大牛股中泰化学早盘直接封死跌停，报9.27元，总市值不到200亿元。该公司此前发布的业绩预告显示，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为7亿元—7.5亿元，同比增长5311%—5697.5%。

华昌化工与中泰化学堪称“难兄难弟”，该股同样在一季报大幅预增的背景下被砸盘跌停，封单超8万手，报6.81元/股。

4月9日晚间，华昌化工发布今年一季度业绩预告。公告显示，公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润3亿元-3.2亿元，比上年同期增长2644.04%-2826.97%；预计基本每股收益0.315元/股-0.336元/股。

类似的还有家具龙头索菲亚。该公司预计一季度扭亏，预计营业收入与上年同期相比，将增加8.4亿元到10.69亿元，比上年同期增长110％至140％。但今日早盘却低开低走，放量直线跌停。

二、各种茅也未能幸免，第二波杀估值？

除了上述个股外，一批“行业茅”也在发布业绩预增后遭遇杀跌，其中不乏明星基金经理、百亿私募的重仓股。

“化工茅”万华化学今日开盘后大幅走低，截至收盘，大跌6.39%，股价报100.07元 。

消息面上，4月9日晚，万华化学公布一季度财报，归母净利润66.21亿元，同比增长380.82%；营业收入313.12亿元，同比增长104.08%；基本每股收益2.11元，同比增长379.55%。

一季报显示，明星基金经理傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值混合基金持有万华化学1270.9万股，持仓市值超13亿元，新晋成为第八大流通股东。与该基金去年四季度的仓位相比，睿远成长价值在一季度增持了838.99万股，按照一季度万华化学117元的均价估算，傅鹏博一季度加仓近10亿元。

此外，中银基金旗下中银珍利（002461）也在一季度买入了该股。基金一季报显示，万华化学为该基金第9大重仓股，持有5.42万股，占基金资产净值比例0.79%。

温莎资本投研副总监熊琦在界面新闻记者采访时表示，万华化学目前估值并不太高，但市场一致预期认为其今年会透支未来的业绩。

“万华化学一季度业绩暴增市场其实早有预期。该公司会定期披露其核心产品的报价，产品价格一直在上涨，业绩自然也会很好，但大家也知道它的产品不可能无限制涨价，市场一致预期会认为今年可能是它业绩最好的时期，因而明后年业绩上涨空间有限。”

“口腔茅”通策医疗同样被闷杀，该股开盘后一度跌逾4%，尾盘跌幅收窄，收跌3.17%。

通策医疗于2021年4月10日披露年报，公司2020年实现营业总收入20.9亿，同比增长8.1%；实现归母净利润4.9亿，同比增长5.7%；每股收益为1.54元。2021年一季度公司实现营业总收入6.3亿，同比增长221.6%；归母净利润1.6亿，上年同期为-1905.5万，同比扭亏。

与万华化学类似，通策医疗也是众多明星基金经理追捧的个股之一。界面新闻记者梳理发现，一季度，葛兰的中欧医疗健康（003095）、“坤坤”的易方达中小盘（110011），以及归凯的嘉实新兴产业（000751）均坚定持有该股。

其中，葛兰还在一季度加仓451万股，目前持有该股901万，占流通股比例升至2.81%。而张坤的易方达中小盘和归凯的嘉实新兴产业股票减持了通策医疗，分别减持230万股、30万股。

此外，知名私募高毅资产也在一季度新进通策医疗。Wind数据显示，高毅庆瑞6号一季度买入272万股，成为该股新晋第十大流通股东。

熊琦告诉界面新闻记者，与万华化学的杀跌逻辑不同，通策医疗业绩预增后逆势下跌的主因则是估值过高。

“尽管公司一季报扭亏，但实际上公司去年业绩只有5个亿不到，估值却高达一百多倍。这类股票的下跌，本质上是市场担忧后续流动性收紧，公司业绩无法支撑如此高的估值，因而提前反映了悲观预期的结果。”熊琦表示。

三、一季报行情如何把握？

往年来看，一季报预增个股往往是投资者掘金的富矿，而如今买入预喜股似乎也会遭遇股价“爆雷”。那么，投资者该如何把握一季报行情的机会和风险？展望后市，“各种茅”会否遭遇第二次杀估值？

熊琦表示，通胀预期较高的情境下，全球各国央行采取边际回笼货币的政策概率较高，从宏观流动性角度而言，市场整体上行的高度受到制约。当然，诸多行业企业盈利改善，对市场有一定托底作用，短期之内整体市场再度大幅下行的风险也不大。

“即便一季报业绩很好，但对股价的贡献可能也很有限。但是一旦一季报爆雷，对股价的打压恐怕也会非常严重。我的建议是，投资者不要去赌一季报行情，可以买一些一季报已经公布，确定不太会爆雷并且估值比较合理的个股”熊琦表示。

新时代证券策略分析师樊继拓认为，4月底-5月的某个时候也许会出现二次调整，但幅度可控。过早规避或以非常保守的态度应对二次调整可能会得不偿失。短期来看，市场目前依然处在技术性反弹的过程中。

樊继拓强调，战术上，需要重点观察4月下旬中央政治局会议，观察2021年货币政策的基调是否会调整。如果出现较为紧缩的信号，不排除带来市场的二次调整。

熊琦也提到影响市场走势的一个悬而未决的重要因素便是货币政策。“目前A股整体估值处于历史的80%分位，沪深300、上证50等大盘股则处于90-95%的历史分位。一旦加息落地，这些高估值股票将继续杀跌。”

天风证券策略分析师刘晨明指出，经历无差别调整之后，核心资产内部大概率显著分化。在过去两年估值泡沫较大的个股，在信用收缩环境中将面临进一步杀估值的风险；而过去两年估值变化幅度不大甚至估值水平回落的、涨幅主要由业绩增长贡献的个股，在下一阶段信用收缩环境中性价比或提升。

板块方面，刘晨明表示，下一阶段化工、电子、医药、电气设备行业可能出现更多“逆袭”的中小市值个股。