2021-12-08东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《“一生只爱一人”，竞争激烈的珠宝行业中，迪阿如何塑造品牌竞争力？》，本报告对迪阿股份给出评级，当前股价为116.88元。
迪阿股份(301177)
迪阿股份凭借旗下DR品牌的“一生只送一人”标签迅速出圈：迪阿是一家珠宝品牌公司，旗下品牌DR聚焦婚恋人群，提供定制化的高品质的求婚钻戒、结婚对戒等钻石镶嵌饰品。凭借“一生只送一人”创新理念与定制的业务模式实现迅速发展，树立独特品牌形象深入人心。2021年前三季度，公司实现收入34.1亿元，实现归母净利润9.9亿元，截至2021年上半年，公司共有门店375家。
品牌文化：独创“一生只送一人”购买规则凸显“唯一”特质，形成独有品牌文化壁垒且难以复制。DR品牌独创“男士一生只能定制一枚”购买规则，以绑定身份证的方式进行购买资格限制，将品牌与“一生、唯一、真爱”等情感内涵融合，与竞品形成有效区隔。专一契约契合了人们在婚恋关系中对于安全感的渴求，一枚DR钻戒既代表男生过去没有为别的女生买过，未来也将不会为其他女生买。同时，随着DR多年来持续强化其品牌理念，率先抢占消费者认知，被复制替代的难度较高，品牌文化壁垒具有一定可持续性。
增值服务：多仪式策划加大与消费者的互动，提升转化率，增强品牌粘性。男士首次购钻时将签署“一生只送一人”购买须知，并将身份证放于“真爱勇气石板”上查验。在DR真爱墙的见证下，婚恋双方签署真爱协议郑重许下承诺。此外，DR线下门店设有求婚区并配有婚策师，可以帮助策划配有真爱问答互动等环节的甜蜜购钻过程、门店协办的浪漫求婚仪式乃至婚礼。通过这些丰富的服务体验，DR进一步满足了消费者的情感需求，并强化了DR独特的品牌形象。
品牌营销：名人代言+影视植入推广品牌理念，小红书微博短视频等多平台宣传不断加深互动转化。公司邀请诸多演艺/体育/电竞圈名人选择DR作为求婚戒指。一对对名人爱侣的选择提升了品牌知名度，也强化了品牌的真爱内核。公司深谙95后的兴趣点，在线上社交媒体能够很好地发起话题性讨论。截至2021年9月，DR品牌在微博、微信、抖音、快手等各大知名互联网平台拥有粉丝超过2000万，显著高于同业。在微博、B站、小红书等社交平台，DR巧妙利用各平台属性，通过自制内容、粉丝共创、KOL宣传等形式实现良好传播效果。
盈利预测与投资评级：迪阿股份是一家独特的品牌内涵的珠宝公司，较高的品牌认知度，较深的品牌壁垒，有出色的营销能力和盈利能力，未来上市后我们预计公司将进一步下沉铺店，收入利润有望实现高增，我们预计公司2021-23年将实现归母净利润13.7亿元/19.2亿元/24.6亿元，同比增速144%/40%/28%，公司发行价为116.88元，发行价对应2021-23年PE分别为34/24/19倍，建议积极关注。
风险提示：身份信息泄露，婚恋钻饰需求下降，市场竞争加剧风险等。