医美巨头爱美客赴港再上市！进军肉毒素，到底在下一盘什么棋？
6月24日，爱美客公告称，董事会同意公司发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市；为完成本次发行上市，同意公司转为境外募集股份有限公司。若发行成功，公司有望成为首个“A+H”上市的医美标的。
该公司同日公告，拟超8亿元增资并收购韩国上市药企子公司股权。公告还指出，此次对外收购是为了为进一步推进和提升该公司国际化战略布局能力，通过投资相关领域全球领先企业、引进海外前沿的先进技术和成果来推动公司的发展，巩固和保持该公司的行业领先地位。
本次收购一方面与韩国肉毒素企业合作，公司得以熟悉、引进海外前沿技术，对原有技术进行更新，弥补在肉毒素相关产品研发上的薄弱之处；另一方面，Hutox已经在韩国和欧美地区获批上市，有利于公司对全球不同地区生物制品的研发、注册申报、市场竞争等方面增进了解，为下一步将公司产品在全球进行专利注册申请、开拓海外市场做准备。
爱美客2004年在北京成立，是国内领先的创新型生物医用软组织修复材料的龙头企业，自主研发的产品主要针对面部、颈部褶皱皮肤的修复，已有6款III类医疗器械注册证的产品陆续获批上市。
爱美客主要从事玻尿酸的生产、研发和销售，其医美玻尿酸市占率曾排本土品牌第一。
公开资料显示，2017-2020年，爱美客每年的研发投入占营业收入的比重平均超过10%，远高于行业平均水平。通过坚持自主研发和创新，公司多次填补了国内市场的空白，带动了国内行业技术的升级。
伴随着公司品牌影响力的提升和产品的推广销售，公司业绩实现高速增长。爱美客此前发布的一季报显示，期内营收、净利润都呈现爆发式增长，涨幅分别为227.52%、296.5%。
除了营收利润增速高以外，爱美客的毛利率更是高达90%以上，不仅是高于同行水平，更是高于卖酒的贵州茅台，并且爱美客的净利率也高达60%以上，比其他多数企业的毛利率都要高的多。可见，医美产品暴利十足。
根据弗若斯特沙利文数据，2019年国内医疗美容透明质酸产品的市场规模为47.6亿元，2015-2019年复合增速达到26.2%。受益于注射类医美服务的不断发展以及医美透明质酸产品的不断丰富，预计国内医美透明质酸市场的规模在2024年有望达到120.4亿元。
自2020年9月上市以来，爱美客在资本市场上一骑绝尘的表现，带动了整个医疗美容板块的持续火热。截至6月24日收盘，爱美客总市值达到1493亿元，稳居医疗美容龙头地位，一度成为仅次于贵州茅台的A股第二高价股，被誉为“女人的茅台”。
业内人士认为，爱美客发行H股有积极意义，现在亟需融资扩大地盘。首先，有利于打通海外市场，嗨体是全球唯一拥有颈纹适应症的器械III注射类产品，具有差异化竞争力。
其次，爱美客原有的内生增长路径受到挑战，华东医药通过并购，迅速搭建起医美全产品线，弯道超车，少女针先于童颜针上市，四环医药引进肉毒素，成为瘦脸针水货的替代受益者，华熙生物引入海外知名医美产品(如法国丝丽)在海南的注册、生产和销售。
因此上述人士认为，爱美客需要融资进行外延扩张，在全球范围引进、并购管线，来巩固龙头地位。
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