景顺长城黎海威：量化模型不是“印钞机”本身需要不断迭代

今年以来A股市场震荡加剧，从年前的白马龙头领跑到年后“煤飞色舞”的顺周期行情以及二季度以来“宁组合指数”暴涨，市场风格切换快似“电风扇”。结构行情叠加震荡市，量化基金优势渐显，与主动选股基金相比，量化基金具有严格的纪律性、系统性，利用电脑快速分析大数据的优势，能够快速对全市场股票进行时时深度分析和挖掘，投资视野更宽阔。同时，量化投资不局限于某个具体行业，在有效分散单一行业风险的同时，更适合风格快速切换的结构性行情。

细数国内在量化投资领域领先的基金公司，无疑景顺长城基金是其中重要一员。早在2013年景顺长城基金发行景顺长城沪深300指数增强，截至目前，景顺长城基金旗下量化产品覆盖指数增强、主动量化、量化对冲、Smart Beta等多种策略、跟踪的指数涵盖大中小市值，高中低风险收益特征产品全覆盖，为投资者提供了多元化的配置选择。

在今年市场风格轮动较快的背景下，景顺长城基金旗下量化产品表现突出。宽基增强指数基金方面，银河证券数据显示，截至8月6日，今年以来景顺长城中证500指数增强、景顺长城创业板综指增强净值增长率分别为21.07%和27.40%，大幅跑赢各自业绩比较基准8.56%和17.23%的涨幅。主动量化基金方面，银河证券数据显示，景顺长城量化小盘股票、景顺长城量化精选股票今年以来净值增长率分别为22.61%和20.20%，同期业绩比较基准为11.98%和8.56%，超额收益显著。量化对冲基金方面，银河证券数据显示，截至8月6日，景顺长城量化对冲策略三个月定开混合今年以来净值增长率为6.29%，同期业绩比较基准收益率仅1.51%，该基金通过股票多头与股指期货空头构建组合，从而极大降低了组合的系统性风险，具有较低波动率和绝对收益特征。

从中长期业绩来看，银河证券数据显示，截至8月6日，景顺长城沪深300指数增强自2013年10月29日成立以来累计净值增长率229.03%，同期沪深300指数和其业绩比较基准分别上涨108.02%和127.57%，超额收益亦十分显著。主动量化投资方面，成立于2015年2月4日的景顺长城量化精选股票，成立以来累计回报率为102.64%，大幅跑赢同期业绩比较基准21.96%的涨幅；成立于2016年7月3日的景顺长城量化新动力股票成立以来净值增长率为147.80%，同期业绩比较基准收益率为54.41%。

实际上，量化投资中“电脑”自动化投资的过程体现的依然是“人脑”，也就是基金经理和团队的投资理念和投资策略。景顺长城基金量化团队的负责人黎海威，被市场兴誉为国内公募量化“三剑客”之一，曾任职于“量化投资鼻祖”巴克莱，具有18年海内外证券、基金行业从业经验和14年投资经验。黎海威2012年回国加入景顺长城基金，开始组建量化团队，经过多年的发展和沉淀，其带领的量化团队已实现投研一体化，并汇聚了行业精英、团队稳定，运作高效。

在黎海威看来，量化模型不是一台“印钞机”，本身需要不断研发迭代。“投资中，量化模型中多因子的权重需要观察宏观经济和风险偏好进行改变。追求安稳，类似现金流因子就会更加重要；流动性宽松，则会给成长因子更高的溢价”，黎海威表示，景顺长城基金将基于自身量化投资优势，利用量化投资处理海量数据，多维度评估投资标的，降低投资难度，实现量化投资广度与深度的统一。