北交所股价一天最高涨跌30%，是买股票还是买基金？

继沪深交易所之后，北京证券交易所(简称“北交所”)来了。

11月15日，北交所正式开市交易，市场参与热情高涨，10只新股表现火爆，平均涨幅接近200%，盘中均触发2次临停。北交所官网数据显示，上周(11月15日-11月19日)81只北交所股票成交额212.49亿元，环比增长158.69%。11月23日，北交所成交总额29.86亿元，环比增长47.53%。

11月19日，8只北交所主题基金集体开售，仅半天就全部“售罄”。中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，基金认购火爆，表明散户的投资热情较高，但北交所主要以“专精特新”中小企业为主，业绩波动大、经营风险较高，应理性投资。

“火爆的行情为北交所开了一个好头”，赵锡军认为，北交所要想真正发挥好交易所的功能，还需要在上市机制、专业服务、风险控制等多方面发力。

有利于资金链循环

11月15日，北交所正式亮相，备受关注。北交所从宣布设立到正式开市，历时74天，相较科创板259天、创业板注册制119天的筹备时间，速度更快。

北交所在新三板精选层的基础上组建设立，主要聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，首批上市公司合计81家，其中17家为专精特新“小巨人”企业，平均研发强度4.2%，平均研发支出2536万元。

赵锡军对中国新闻周刊分析，北京聚集了全国最好的科研机构、高等院校和科技企业，有丰富的科创成果，北交所的设立，能够引导社会经济资源更多、持续地向创新驱动的领域进行配置。

一方面，解决中小企业融资难、融资贵的问题，“特别是对处于初创阶段还未投入市场，但有研发能力、研发团队、研发成果的中小企业，让他们获得融资支持，促进中小企业研发和创新能力进一步壮大。”

另一方面，为支持创新创业企业的资金提供了一个更好的进入和退出通道，形成一个支持创新创业资金的循环，资金循环起来之后，可以持续不断地支持企业创新研发。

赵锡军表示，沪深交易所都设立在沿海地区，西部和北部没有正式的交易所，北交所的设立，意味着在金融资源配置方面，能够起到平衡作用。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对中国新闻周刊分析，设立北交所主要是为了建设多层次资本市场，服务中小企业和创新企业，因为新三板并不是集中的交易所，是场外交易市场，设立北交所，相当于给予新三板精选层股票上市交易的机会，和沪深交易所是平等的地位，进一步提升了新三板相关公司上市的机会。

相比沪深交易所，北交所特点突出。由于北交所主要服务创新型中小企业，这些企业在具备较强创新能力和较大发展潜力的同时，也具有业绩波动大、经营风险较高等特点，容易受到外部环境冲击。

值得一提的是，北交所整体上沿用了精选层较为灵活的交易制度，新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%，增加市场弹性。对于北交所股市投资者而言，这显然是一把双刃剑。

在赵锡军看来，对比科创板、创业板，北交所上市企业存在风险相对较高、不确定较大等情况，投资者需要保持理性。

股票大涨、基金火爆

自11月15日正式开市以来，北交所已运行逾一周，各路投资者也给予了较大的热情。

北交所首批上市企业包括10家新上市企业，以及71家存量精选层企业，超430万户符合条件的投资者。11月15日开市当日，10只新股表现火爆，平均涨幅接近200%，当日收盘，81只股票总市值2886.94亿元，总成交额95.76亿元。

截至11月19日，北交所81只股票5个交易日内的成交额为212.49亿元，环比增长158.69%。北交所官网最新数据显示，11月23日，北交所成交总额29.86亿元，环比增长47.53%。

与此同时，北交所主题基金认购火爆。11月19日，易方达基金、广发基金等8只基金旗下北交所主题基金开售，募集资金规模均为5亿元。然而仅开售半日，上述8只主题基金均提前募集结束。

截至11月23日，汇添富基金、易方达基金、华夏基金等全部披露了旗下北交所主题基金认购申请确认比例公告，8只北交所主题基金合计认购规模为255.14亿元。其中万家基金旗下北交所主题基金认购申请确认比例最高，为36.02%，汇添富基金旗下北交所主题基金认购申请确认比例最低，为6.99%。

赵锡军指出，北交所设置了参与交易的个人投资者“门槛”，资产能力、交易经验不足的个人投资者将无法直接参与投资北交所，而北交所主题基金，可满足这部分投资者的需求，降低风险。

但他也表示，投资者都需明白，“投资肯定要承担风险，要熟悉且持续关注购买的股票背后上市公司的运行情况，理性地判断和选择，不要盲目跟风或炒作。”

杨德龙指出，“基金投资也不是稳赚不赔的，基金的运营情况、业绩怎么样，还要看基金经理的投资能力和选股能力。”

据了解，个人投资者参与北交所股票交易，需要满足“申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)，有2年以上证券交易经验”的要求。

业内人士对中国新闻周刊表示，北交所坚持合适的投资者适当性管理制度，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛，这一准入门槛与科创板持平，预计北交所市场流动性有望持续改善。

如何应对剧烈波动风险？

中国证监会党委书记、主席易会满表示，北交所的设立，对于进一步健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，都具有十分重要的意义。

杨德龙表示，首批8只北交所主题基金半日售罄，认购火爆，说明市场对北交所的投资热情比较高。

“从目前一周的运行情况来看，北交所符合预期，交投比较活跃，尤其是上市第一天，10只新股平均上涨了近200%，说明投资者对北交所新上市的企业充满了期待，这也是一个比较好的开端。”赵锡军称。

但他也表示，未来北交所要想真正发挥好交易所的功能，要把市场建立好、维护好，为上市公司、投资者提供非常健康、高效、公平的服务；还需要健全选拔机制，完善信息披露，建立风控机制，“对于交易所来讲，信息安全、行情安全、投资者账户安全等，都是非常重要的基础性工作。”

此外他表示，北交所更聚焦“专精特新”类型的中小企业，这些企业不确定性、波动性比较大，企业自身要有应对股票价格波动、市值变化等的能力和准备。

“这些公司处于发展早期，将来的发展路径和发展前景怎么样？现在虽然比较乐观，但市场很难提前预判，按照市场规律，越到最后，市场的分化也就会越大。”赵锡军建议，应发挥好市场的优胜劣汰作用，对表现不好、出现违规行为的上市主体要有退出、处罚机制，让资源更多地向优秀企业靠拢，且投资者也需要进一步提升专业能力和风险承担能力。

业内人士对中国新闻周刊介绍，北交所将借鉴退市制度改革经验，在保护投资者合法权益的基础上，既充分包容中小企业天然存在的业绩易受外部影响等特点，避免市场“大进大出”；也坚决出清重大违法、丧失持续经营能力等极端情形的公司。

据了解，与沪深交易所公司退市的去向安排不同，北交所退市公司符合相应条件的，鼓励其挂牌基础层或创新层，继续发展；存在重大违法等情形，不符合挂牌条件的，转入退市公司板块，实现对退市风险的“分类纾解、充分缓释”。

在赵锡军看来，“现在北交所建立了一套完整的机制，将来在落实的时候，能不能够落实到位，也很重要。”