回望今年，A股牛市并非坦途，经历多次惊心动魄的行情，市场曾经产生较大的分歧，几次分歧时刻，胡老师对A股市场趋势的理解与判断，经受住了市场的检验，当前市场正处于今年第四次重大分歧时刻，但胡老师的判断与逻辑有着内在的一贯性。
从7月中旬以来，市场迟迟未能向上突破，创业板指数更是出现明显调整，由于今年A股机构重仓股收益显着，市场对流动性收紧异常敏感，随着机构重仓股进入调整，市场也再次陷入对牛市结束的担忧中。
难道，这真的是最为短暂的牛市吗？
A股的牛市并没有结束，当前的分歧主要是内部结构性问题导致的震荡和分化。
其一：影响今年全球股市估值扩张的重要因素是全球流动性宽松，核心是美联储的放水，目前并没有出现边际收紧。目前，海外疫情反反复复，导致美联储不可能快速退出宽松的货币政策，因此整体的全球流动性宽松是常态。
其二：货币政策拐点也不等于市场拐点。如果货币政策适度微调，盈利持续改善，市场依然可以维持上行趋势。例如2015-2018年美股。
其三：实际上近期宏观数据改善已出现趋缓，如果则后续也会出现再宽松的过程。
所以，牛市的根基依然是稳健的，当前并没有收紧的货币政策和趋紧的政策监管，A股的牛市依然还在延续当中。而当前的市场矛盾更像是2014年的情况，机构重仓股涨幅过大，估值处于历史高位，在流动性边际收紧的过程当中遭遇了回落。而整体流动性又依然宽松，所以资金开始寻找过去1年多滞涨的品种做补涨。
同时，美国大选的扰动使得当前市场风险偏好降低，所以结构性的矛盾下市场选择了回调。这里的回调更像是上涨中的节奏换挡，并不是行情的完全终结信号。如果，站在中期角度上看，经济转型和居民资产配置转移的角度去分析，A股的长期上涨趋势是成立的，而各行业龙头公司额估值中枢继续上行也是大趋势。
2014年创业板领先翻一倍后，也是修整了大约半年多时间，期间多数龙头股回撤平均达到了40%。目前和当前的情况比较类似，属于龙头股高位消化估值压力，其他个股补涨的一个过程。
第一：流动性宽松状态维持
第二：出现类似当年互联网+战略的重大催化剂事件
第三：市场主线再次回归
当然，如果条件不满足，或者市场宏观环境恶化，牛市才会终结。这一切需要等到市场纠结期结束才能得到结论，就目前来看，延续牛市的概率大于终结牛市的概率。当前准确来说就是牛市中的休整期，当市场结构性问题得到解决，同时延续牛市的条件继续出现后，市场会迎来第二波攻势。
所以，现阶段，你不要去纠结市场究竟是涨还是跌，这没有什么意义。按照牛市中继的玩法去做就行，要么拿住核心资产主线等待第二波攻击浪的到来，这个比较不操心；要么，去寻找补涨的机会，也就是退而求其次，在逻辑不变的选股思路下找寻估值更低的个股。