2021年，大A股刚刚开市，就有公司开始回购。完美世界回购自家股份，要么是觉得自家股票太便宜，要么是股东对未来公司的钱途非常有信心，要不然也不会花真金白银买回自家股票。不仅如此，更加关键的是完美世界回购自家股份的用途：员工持股。这可就非常厉害了，不仅花钱买自家公司的股票，还用于员工持股计划，给员工发福利，搞得我都想去这家公司上班了。
不论是回购，还是员工持股计划，这都挺好的。但根据完美世界1月29日公布的业绩预告显示，它2020年的净利润预增只有0.48%到4.47%，幅度未免有点过小。这个时候开展员工持股计划，是为了给公司打一剂强心针吗？
完美世界是一家借壳上市的公司，主要业务涵盖游戏和影视两大板块。这剂强心针是否有用？它的实力又怎么样呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：75分
逢山开路，遇水架桥，资本就是企业的开路先锋。做生意，首先得有资本开路、铺桥。它包括两个方面：现金储备和现金流状况。前者负责抵御风险，后者负责永续经营。
在现金储备这方面，完美世界年年陡增。从2016年的12.9%一路跃升到2019年的28.7%。不仅进步神速，而且公司资产有近三分之一都是现金及其等价物，完全够用。
完美世界的现金流状况稍微有点差。现金流量比率不仅最高只有42.2%，而且在2018年的时候还滑落到了-3.3%，这一年根本就没有赚到手的钱，这可就很差劲儿了。
虽然从2016年到2018年，它的现金流量允当比率年年下滑，但到了2019年猛然从59%增加到101%，勉强够用了。现金再投资比率就不行了，年年负数。现金能力给75分。
02经营能力：35分
不论是资本雄厚还是薄弱，只要开张了，就得干下去。这时候，就轮到管理层上场了。公司好不好就取决于管理层的经营水平。拥有一个优秀的管理层，是企业梦寐以求的事儿。
在总资产周转率方面，完美世界自从2017年从0.58次每年下滑到0.48次每年后，就一直稳定在0.49次每年左右。但这种稳定却是要不得的，因为资金使用效率比较慢，得加强。
虽然从2016年到2018年，应收账款周转天数年年小幅缩短，但2019年却从82天增加到了98天。本来一直小踏步前进挺好的，没想到一下子就退步这么多，收账能力有待提升。
如果说收账能力在前期是小踏步前进，那么存货经营能力就是大步后退。2016年时，完美世界的存货周转天数只有64天，很不错；但2019年就增加到227天，很差劲。经营能力给35分。
03盈利能力：70分
管理层干得好不好，得看能不能给公司赚钱。能力强却不赚钱，公司迟早得关门大吉。虽然在整体上，完美世界的股东回报率逐年下降，但最低时的2019年都有16.7%，依然优秀。
在毛利率表现上，完美世界简直就是暴利。虽然从2016年到2018年走的是个下滑的趋势，但一则幅度过小，二则2019年又从56%回到了61%，利润空间非常大。但能不能赚到钱呢？
不仅能赚到钱，且速度越来越快。在2016年到2018年，完美世界的营业利润率从20%增加到24%，非常优秀。尽管2019年滑落到最低水平的17%，但赚钱能力依然很强悍。
虽然利润空间大、营业利润率高，但抗风险能力就稍显不足。它的经营安全边际率最高时只有42%，营业利润最多只占毛利润的4成，且2019年又下滑到了27%。盈利能力给70分。
04财务结构：80分
行稳致远。只有先保证稳定，才能考虑发展。如果公司内部整天勾心斗角，谁还有心思与竞争对手打仗？公司最重要的基础是财务结构，即自有资金与外部债务之间的比率。
完美世界的负债占总资产的比率不仅年年下滑，且最高时的2016年也只有48%，到了2019年更是只剩下了39%，股东出资高达61%左右。这说明股东非常看好公司的钱途，要不然也不会掏大钱经营公司。
不仅负债水平低，而且它的长期资金来源也不会有问题。这不，完美世界的长期资金占重资产的比率最低都有2293%。不仅如此，在2018年更是高达3328%。对公司来说，绰绰有余。财务结构给80分。
05偿债能力：70分
做生意，就没有不和银行打交道的，而企业找银行的目的一般都是为了借钱。但银行凭啥放贷给你呢？这时候，偿债能力就非常重要了。如果银行确信你能还钱，还会不借钱给你吗？
在流动比率方面，完美世界的波动有点大，在197%到275%之间。不仅不稳定，最高时的流动负债也只有短期债务的2.75倍，离标准的300%还是有点差距。
虽然流动比率比较差，但速动比率却是年年大幅增长。从2016年到2019年，从98%增加到152%，非常不错。关键是在标准的150%之上，够用了。偿债能力给70分。
完美世界得分：330，优良率：66%。
写在最后
完美世界是借壳上市的公司，这没啥儿，很多上市公司都这样。但去年的净利润增长幅度只有个位数，此时却开展了股份回购，且还是用于员工持股计划，这是为了留住人才吗？